5月30日黄金日评

现货金价周五开于1849.96美元，亚欧盘口金市延续隔夜美盘走势维持震荡温和回升。亚市盘初于日本市场开市后出现短暂盘口性回撤于国内市场开市阶段触及1847.30美元日内低位。随着国内市场开市后不久人民币迅速反弹，美元指数跌近30个基点，金价也回升站稳1850美元关口。进入欧市，金价延续趋势震荡回升至1860美元关口，并于欧美错盘阶段触及1861.87元日内高位。美初，美4月核心PCE物价指数环同比回落符合预期，美国5月密歇根消费者信心终值下滑不及初值、1年期通胀预期由5.4%回落至5.3%。美通胀显现出高位回落迹象，市场强化美联储9月后加息节奏放缓（暂停）的猜测，美股连续反弹（三大股指集体三连阳）；而美国长周末前汇市、金市对此反应相对平淡，金价从日高区域回踩1850美元关口后呈自由滑落后逐渐缩减的震荡，美市盘中维持1850美元关口略上的横盘走势，终收于1853.24美元，日涨3.17美元，涨幅0.17%；白银收于22.103美元，日涨0.105美元，涨幅0.48%。

数据信息层面，今日美国假日股市休市、黄金等期货市场提前休市，预期美盘交投较为清淡；德国5月CPI同比初值预期温和回落仍维持高位。

日内值得关注的讯息如下：                   

17:00 欧元区5月经济景气指数 预期 105.1 前值 105     

20:00 德国5月CPI同比初值(%) 预期 7.3   前值 7.4  

      德国5月CPI环比初值(%)        前值 0.8    
 
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为1069.81吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为17357.96吨。

展望本周，周一美国假日（股市休市、期货市场提前休市），周四、五英国假日，国内周五进入端午假期（周四无夜市交易）：

数据层面，新一轮月度重磅经济数据密集披露，其中核心焦点是周五公布的美5月非农就业系列数据：4月非农42.8万持平于下修后前值优于预期38.0万（同时下调2月非农由75.0万至71.4万），创7个月新低；失业率3.6%劣于预期3.5%持平于前值。过去三个月非农均值为52.33万，较下调后前一周期均值54.87万温和下降；过去12个月均值62.43万，略高于前12个月均值61.18万以及2021年均值60.09万。数据显示，非农就业增长势头出现放缓，年周期均值仍维持上行势头，仍远高于新冠疫情前2019年高景气范畴内的近18万均值范畴。数据同时显示，失业率接近2020年疫情爆发前的3.5%多年记录低位区域前改善势头放缓；在薪资连续较高增速后，环比出现明显放缓势头，趋势和近期核心PCE物价走势相近。4月数据未对美联储货币政策调整预期形成冲击。展望5月非农前景，统计周期内无持续不利天气影响、新冠疫情对经济活动影响趋于弱化。通胀温和回修仍居于高位，4月CPI同比8.3%（核心CPI同比6.2%）的同时，美国5月密歇根大学消费者信心指数、房屋及营建许可以及多个地方联储制造业大幅指数接连暴雷大幅下挫。纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值由17.975万明显回升至20.675万，较前一周期增加27000人，终结了2021年2月以来的持续良好下滑势头。5月Markit综合PMI初值53.8，低于前值56.0，创四个月新低（其中制造业和服务业PMI初值同步下滑 ）。

综合分析，截至4月数据出炉，简单计算下2020年疫情所致的失业人群已经完全修复，结合失业率也恢复至疫情前历史级别的3.5%低位，美国劳动力市场已经达至充分就业，迅速接近2019年高景气度周期。如此前分析，这一阶段非农数据的温和变动，将不会实质影响近期美联储货币政策调整，市场影响有所淡化。我们认为，随着美国货币政策及财政政策逐渐回归常态，美劳动力市场应也将从2021年至今的非农增长均值60万+数值回落，向前一景气周期（2018-19年）均值的18万左右水准靠拢的一个过程。在3-4月连续40万+后，倾向后市仍将维持增长下滑势头。截至目前，持续高通胀压力下，除零售数据仍保持相对活力外，其余经济数据不同程度出现明显的下滑势头，应警惕非农增长突然失速的可能，即短期内过快的（3个月内）回修至前一阶段水准略低于20万水准的可能。若出现这一情形，则将和本周出现美联储9月及此后加息暂停观察论相呼应。目前市场主流预期5月非农由40万降至32.9万，失业率由持平于前值的3.6%降至3.5%，符合我们会员区内推测。目前已知的前瞻信息整体中性偏乐观，结合前述分析的对非农整体评估标准的下移，我们倾向最新预期中性，实际数值不排除或仍有下调空间；失业率预期中性偏乐观，位于前值附近窄幅波动是相对合理的推测。

本周重量级的数据还有分别于周三和周五公布的美国5月ISM制造业PMI和服务（非制造）业PMI：

美4月ISM制造业指数为55.4，低于预期的57.6和前值57.1，创2020年9月来的新低仍连续23个月处于扩张区间。其中新订单指数由53.8回落至53.5；就业分项指数50.9，较前值56.3大幅下降5.4个点；物价支付指数由87.1回落至84.6；供应商交货指数由65.4回升至67.2。美国供应管理协会制造业委员会主席表示，美国制造业仍处于需求驱动、供应链受限的环境中，4月时供应链各个环节劳动力短缺问题的改善进展放缓。展望5月前景，一季度GDP库存大幅上升，美4月零售环比下滑、通胀温和回修仍（可预见未来仍将）居于高位、美国4月耐用品订单数据下滑，需求端不振压力开始逐渐成为显性因素；能源为首（汽油、天然气）的大宗商品回升、CRB指数重心继续上移，物价支付分项指数预期仍将居高不下；由于中国国内包括台湾等地疫情局部规模复发，供应商交付分项指数则预期仍将居于相对高位区域。另据提前揭晓的美国5月Markit制造业PMI初值57.5，低于预期57.7和前值59.2，创3个月新低。另据目前掌握的地区联储5月制造业指数信息（纽约、费城、里士满均断崖式下落，堪萨斯略有回落，达拉斯和芝加哥尚未揭晓、预期相对稳定）来看，整体处于明显的下滑势头。目前市场预期5月数据为55.0，较前值小幅下降。我们倾向认为，当前预期在前瞻数据指引趋势方向中相对乐观，预期或将出现进一步的下调。

美4月ISM非制造业指数为57.1低于乐观预期58.5和前值58.3，连续23个月处于扩张区间。其中就业分项指数由54.0大幅回落至49.5，年内第二次陷入萎缩；新订单指数由60.1大幅降至54.6；供应商交付指数由63.4升至65.1；物价支付指数由83.8温和升至84.6。分析认为，ISM制造业和服务业的双双放缓，可能是美国经济的潜在危险信号。展望5月前景，统计周期内无明显持续不利天气、新冠疫情影响弱化，服务业活动条件趋好；通胀温和回修仍居于40年高位区域，汽油和天然气价格继续推升，物价支付指数仍将居高不下，通胀对消费、服务业的抑制已经开始在近月的就业分项指数中开启显露征兆；中国局部疫情规模爆发，预期供应链痛点仍将难以有效缓解；另据提前揭晓的5月Markit服务业PMI初值为53.5，低于预期55.2和前终值55.6。前瞻讯息整体中性，两项争议性分项指数预期仍将难以实质性回落。目前市场预期5月非制造业指数57.0较前值温和下降，我们倾向认为当前预期中性略偏乐观，预期或实际数据或有温和调降的可能。

本周其它值得关注的数据还有：周一欧元区5月经济景气指数、德国5月CPI初值；周二中国5月制造业与服务业PMI、欧元区5月CPI初值、美国3月FHFA房价指数、美国5月谘商会消费者信心指数；周三欧元区（德国）、美国5月Markit制造业PMI终值，欧元区4月失业率，美国5月ADP就业人数，美国4月JOLTs职位空缺；周四美周初请失业金人数、美国4月耐用品订单终值和美国4月工厂订单；周五欧元区4月零售销售，欧元区、英国和美国5月Markit制造业PMI终值等。

央行层面，进入欧央行和美联储6月会议前相对清淡周期，主要央行仅周三加拿大央行利率决议，主流预期继续加息50个基点；关注美联储进入6月会议静默期前的官员讲话，预期仍将维持既有的支持6-7月连续加息50个基点立场，而市场关注点则在通胀压力的变化下，美联储对利率前景展望。

美元指数周五回撤续创阶段整理低位后企稳，日线收呈下影小阴线，4小时图形显示下行趋势放缓于MA250区域显现出抵抗支撑，上方沿布林中轨下移方向受限，继续呈现弱势格局。上周美元指数4阴夹一阳，周线连续第二周中阴下跌，跌幅1.32%。形态上，周线击穿2020年3月阶段前高，显现出牛转熊征兆。周五金价亚欧盘口温和反弹，美盘回修，日线收呈上影小阳线，重心由日线布林中轨略下转为略上方波动，胶着势头中多方开始略占优势。上周金价延续反弹临近日线半年线后回撤多空围绕日线布林中轨拉锯博弈，周线收呈上影小阳线，周涨幅0.39%，连续第二周回升。在美元指数连续回落背景中，本周金市涨势渐显疲态，既是对近期相继相继收复的前期多个中期均线系统（日线年线和MA360，以及周线MA60、MA120）技术性消化整理，也彰显出金市内在的犹疑。本周新一轮月度重磅数据出炉之际，投资者应提前做好预案，提防月初金市波动率加剧放大的风险。

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