美元关前回软

 黄金原油强势反弹        

2022年08月24日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 操作参考公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616

周二国际现货金价以1735.40美元开盘，最高上试1754.02美元，最低下探1730.60美元，报收1748.13美元，上涨12.03美元，涨幅0.69%，日K线连续六阴下跌后，呈冲高回软中阳线。

周二美元指数以108.96点开盘，最高上试109.27点，最低下探108.06点，报收108.53点，下跌430点，跌幅0.39%，日K线呈冲高回软小阴线。

周二美国开盘前的亚欧盘面，金价、美元表现皆乏善可陈，各自分别于阶段高低位窄幅横盘。

美国市场开盘后，由于当日公布的美国经济数据表现不佳，令市场对美元强势的持续能力产生怀疑，致美元指数于北京时间21点后的75分钟内快速劲挫过千点，金价对应激扬20美元。

此后至终盘，美元小幅回稳反弹，金价脱离日内高点，K线分别定格小阴与中阳。

数据显示：

8月美国服务业PMI跌至44.1，远低于市场预期的49.8，创下2020年5月以来新低；

制造业PMI放缓幅度也超预期，降至51.3，创2020年7月以来新低。

8月综合PMI下滑至45，为2020年5月以来最低，并弱于欧洲。

PMI数值低于50，则表明经济经营活动萎缩。

8月美国服务业PMI、制造业PMI远远低于预期，且低于欧洲，让市场深感意外。数据令美国经济前景更加蒙阴，无疑让市场对美元强势的持续性产生怀疑。因美元维持强势，将对应冲击美国经济、金融。远逊于预期的数据令市场摒弃了预期9月美联储升息75点的可能性，利空美元，利好黄金。

此外，周二美国新屋销售同样彰显美国经济前景窘迫。数据显示，美国7月新屋销售环比大幅下降12.6%，过去7个月中连续第6个月下滑，同比降幅达到29.6%至51.1万套，创下2016年月以来新低。

而周二修正后的营建许可数据，虽较初值略有上修，但延续回软趋势，继续显示房屋开发商对美国房市前景缺乏信心，尽管房价高企。

周一美股在美元强势中大幅下跌，周二公布的8月美国服务业PMI、制造业PMI远远低于预期，即美国经济、金融都似难以承受美元强势之重，故关前美元在美盘前略冲高后大幅下跌，并不意外。

但由于此外美元指数七连阳强劲上行超过4000点，阶段市场强势内蕴有惯性，故终盘回收部分颓势。

对比观察思考金价、美元日K线，能一定程度客观理解当前黄金市场内蕴：

观美元指数日K线，周二上试109.27点，精确回试7月109.29点20年形态高位。

目前美元指数K线上行趋势完好，仍处牛市轨道，季度线构成美元上行支撑，故虽笔者坚持认为美元指数位于大周期顶部，仍需注意短期技术风险。

如果美元指数短期后市不再新高而长阴回落，那么美元就有构筑双顶的极大可能。而双顶需以指数有效击穿105点附近的形态颈线方能确认。

然即便如此，笔者认为美元宏观强势或仍难简单逆转。经济下滑、衰退与金融危机中的美元指数运行逻辑不同。如果欧美遭遇金融危机，美元仍有被迫走强可能。所谓被迫走强，是指美国经济运行疲软，官方本希望美元贬值，但金融避险需求会支撑美元。

观金价日K线形态，如果金价波动与美元指数紧密关联对应，在周二美元指数上试109.27点时，金价应再回踩7月创下的1680美元附近形态底部。然实际金价比美元指数指引表现更强。

就金价日线KD指标观察，周一金价在连续六连阴下跌后，KD值触及超卖区，技术上继续做空黄金就显得不明智了。

那么金价在美元指数精确回抽20年高位时，为何未能对应回踩7月的1680美元附近形态底部呢？那是因为7月金价筑底1680.20美元时，最后一段下跌空间是市场主力的刻意“诱空”，也即这段金价下跌空间就理性分析角度而言，本不该有。故有时理性分析结论很难精确量化市场情绪化主导的市场波动空间。笔者在上周末内部报告中强调，7月金市出现这个诱空过程后，即便近日金价连续下跌，市场主力也不可能去解救这部分被诱空后被“包饺子”的空头。对此，我们于周二晚间金价、美元异动前，进一步在内部报告中就超短期K线形态与盘面进行了解读。如金价、美元、NYMEX原油价格4小时K线图示：

首先就短期金市技术面进行分析，7月金价下探1680.20美元后于8月10日震荡上行至1807.80美元，短期涨幅较大，对应着4小时K线的ma360均线压力，且ma250均线也令金价上行趔趄、承重。

就1680.20-1807.80美元短期金价上行波段观察，该超短期波段回调的61.8%黄金分割位在1728美元附近。黄金分割理论认为，若一轮牛市悄然源起，那么短期后市超买回调也基本以阶段“源生浪”上行回调的61.8%黄金分割位为调整极限。

故若后市金价有效击穿1728美元，也即有效击穿阶段可能的牛市源生浪（1680.20-1807.80美元）回调61.8%黄金分割理论位，就需警惕出现金价3月见顶2070.42美元后的第7浪下跌可能。尽管笔者认为这种可能不大。

短期盘口观察，如H线位置之后的K线对比，金价、NYMEX原油价格相对于美元强势，抗跌明显。尤其原油价格，在H线后美元指数约3000点上行过程中，没有产生跌幅，继续印证着笔者基于原油市场资金分布特征推断，NYMEX油价难以有效跌穿90美元的结论。

前段笔者提及，7月金价筑底过程中，有一段基于理性分析而本不该有的“诱空”下跌空间，近期金市主力不可能主导金价进一步大幅去解放这部分空头。那么这部分空间在哪里呢？如L线位置后的短期市场图示，那是一段金价无视美元指数下行弱势利好而共同下跌的“诱空”。头顶消息面，挂着7月下旬美元即将升息75点的达摩克利斯之剑。

L线位置精确高点为1723.82美元，即1723.82-1680.20美元下跌空间，就是金价7月筑底过程中的最后诱空。也即我们判断阶段金市主力不可能主导金价有效跌穿1723.82美元，去解放那部分被诱的空头。若真“解放”，实际就未必仍是“解放”的含义了，反而可能是“震仓”。

正是基于我们认为金价不应该有效击穿L线对应的7月金价诱空形态顶部，周二又是一个空仓投资者做多黄金的好时候，至少很方便投资者短期做多的设置止损。

但对于短线交易，我们并不过多主导。本期报告重点是领悟黄金、原油相对于近日美元指数指引的关联强势。尤其NYMEX原油价格有效企稳于90美元的可能性越来越大，那或将进一步对应商品市场的企稳，对应欧美通胀的顽固持续，对应黄金市场基本面的改善。技术上，目前黄金市场仍处于长多短空，超短多的状态。