9月12日黄金日评

欧央行提速加息75个基点和美联储主席鲍威尔及副主席布雷纳德强调坚决抑制通胀决心暗示9月维持大幅加息（75个基点）叠加强化美元先抑后扬再回落的冲击余波效应显现。现货金价周五开于1708.46美元，亚洲盘初美元指数温和下滑并在日本市场开市阶段加速下行。随后国内8月CPI物价意外下降，人民币短暂盘口下行但并未影响亚洲货币整体反弹趋势；早盘在日本央行和财务大臣等官员连续的口头干预下，日元在日本市场午盘后明显反抽，美元指数延续回落击穿109关口。受此关联影响，金价在盘初的震荡中触及1707.60美元日内低位后震荡回升，午后突破1720美元关口并在随后的拉锯震荡后守稳。欧初，欧央行温和立场表述的实际鹰派行动的加息75个基点促使市场趋势强化，金价欧初延续上攻触及1729.44美元月内高位后转为1725美元及略上方的相对高位横向整理走势。而美元指数欧市盘初延续下挫65个基点创月内调整新低后显现强势韧性超跌反抽，于欧美错盘阶段收复欧市跌幅；金价未能持续展现抵抗下行，于欧美错盘阶段滞后性下行至1720美元附近拉锯。进入美盘，美联储理事沃勒、鹰派票委布拉德在进入美联储9月议息会议静默期前最后公开讲话中，均支持应继续大幅加息（其中沃勒和布拉德暗示支持加息75个基点），美联储9月加息75个基点预期稳定在85%附近。此前的欧市中段反抽获得美联储相对偏鹰立场的印证后，美元指数于美盘就109关口形成博弈均势格局，维持窄幅横向整理；金价在美初延续回撤近10美元逼近1710美元关口，随后美股三大股指高开震荡走高，贵金属其余板块、基本金属及原油为代表的大宗商品整体趋强运行，金价关联回落后企稳温和反抽一度重返1720美元关口。在美期金收盘前，金价重新小幅回修，多空位于1715美元附近及略上盘桓，终收于1716.44美元，日涨8.01美元，涨幅0.47%；白银收于18.833美元，日涨0.301美元，涨幅1.63%。

数据信息层面，今日国内及韩国周一中秋假日休市，无重要金市直接关联经济数据发布，相对空白信息窗口期应警惕日内异常波动放大可能。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五继续减持1.51吨（降幅为0.16%），当前持仓量为966.64吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五继续增持17.19吨（增幅为0.12%），为4月5日以来首次持仓3连增，当前持仓量为14559.86吨。

展望本周，国内及韩国周一中秋假日休市：

数据层面，新一轮美国通胀零售数据周，核心焦点是分别于周二和周四公布的美国8月CPI物价和零售数据：美国7月CPI物价同比8.5%，低于前值9.1%；环比0%，大幅低于前值1.3%（其中核心CPI物价同比5.9%，低于预期6.1%持平于前值；核心环比0.3%，明显低于谨慎预期0.5%和前值0.7%）。此后公布的7月PPI物价同比增长9.8%低于前值11.3%，环比-0.5%低于下修后前值1.0%；7月PCE核心物价同比4.6%，低于前值4.8%；核心环比0.1%，明显低于前值1.0%。数据显示，汽油价格大幅回落拖动能源价格指数下降4.6%；食品指数和住房则继续上升，成为推动通胀的核心因素。这反应出美国通胀回落主要由于大宗商品，尤其是原油价格的下滑的带动。而内在通胀粘性仍未出现明显缓解，通胀压力或比数据下行显示的更为漫长，市场对美通胀前景忧虑并未衰减。CPI数据出炉后利空兑现，美元指数触及阶段性调整低位104.63，并在随后PPI数据揭晓后利空出尽，美元开启新一轮的上行走势至今（累计最大涨616个基点，涨幅5.89%）。展望8月前景，货币政策连续75个基点加息紧缩；能源、基本金属为代表的大宗商品在6-7月中旬大幅修正回落后，受俄乌地缘冲突强化欧洲能源危机影响，温和震荡回升修复，路透CRB指数（8月收呈上影小阳线）重心较7月温和回升；最新8月ISM制造业和服务业指数中物价支付指数继续下行（其中制造业物价支付指数由60.0下降至52.5，非制造业物价支付指数由72.3温和下降至71.5）。美国8月密歇根大学通胀预期继续呈现回落势头（其中1年期通胀预期由5.2%明显下降至4.8%，5年期通胀预期2.9%，持平于7月终值）。BDI海运指数延续5月下旬以后的回落趋势，8月单边下行，产业链供应加快复苏，对通胀影响显著降低。在渡过2021年2季度的核心通胀加速提升基数效应抑制衰减后，预期近月核心通胀或将迎来一个潜在修复回升阶段，这也是美联储在7月通胀回落期间仍对高通胀压力维持相对谨慎姿态的一个重要缘由。综合分析，美国7月CPI环同比大概率继续（甚至明显）回修；核心环同比或将稳定或温和回升。目前市场预期（核心）同比（6.1%）8.1%、（核心）环比（0.3%）-0.1%。我们倾向认为数据预期反应前述前瞻信息分析趋势，预期不会做出方向性的调整。7月通胀数据出炉后美元开启回升，已经较为充分体现出市场美国通胀粘性（核心通胀回升）和美联储继续鹰派忧虑。我们整体评估认为，8月通胀数据出炉若不明显偏离预期范畴，美联储9月加息75个基点将基本落定；但若核心环同比出现意外的明显下降，则会导致市场对美联储9月及后市加息的猛烈修正。数据的变动，将直接影响美联储四季度的货币政策调整节奏和预期变化，是周内最核心风险事件。我们倾向市场将温和上调年底加息预期至3.5-3.75%，而美联储在四季度实质性放缓加息力度仍是极大概率事件。

美7月零售环比0.0%，低于谨慎预期0.1%也大幅低于下修后前值0.8%（其中核心零售0.4%，高于预期-0.1%但大幅低于下修后前值0.9%），高通胀压力之下，13个细分类别中仅3个出现下滑，其中汽车类和汽油成为下滑主要动力，显示高油价冲击，也导致核心零售数据出现分化走势。此后公布的美国7月个人消费支出环比0.1%大幅低于预期0.5%和下修后前值1.0%（其中扣除通胀调整因子的7月个人消费实际支出环比0.2%，6月份下修为0%）。展望8月前景，高油价持续抑制传统夏季度假高峰季相关需求，统计周期内汽油价格持续下行有助于缩窄和核心零售之间的差异；统计周期内无明显持续不利天气影响，疫情影响持续降低，消费重心从疫情期间的商品转向服务趋势不改；8月通胀预期继续回落但核心通胀温和回升，高通胀压力依旧；8月ISM非制造业明显回升和制造业双双优于预期，就业分项指数均明显回升至景气区间；但非农就业明显下降、失业率由阶段低位3.5%回升至3.7%、薪资增速温和下降；劳动力市场相关讯息出现矛盾讯息，整体处于温和下行阶段。前瞻因子喜忧参半，目前市场预估8月零售环比0.2%（其中扣除汽车的核心零售为0.0%），预期较前分别回升（明显下降），由于6-7月高油价的抑制效应降低，汽车，以及汽油销售受基数效应预期将回升，这对零售数据有正面提振效应。但扣除去这一因子的核心零售预期不佳，仍反应当前经济的困顿。我们倾向认为，8月零售预期符合当前市场感知，预期或不会出现明显的调整。

下周其它值得关注的数据有：周二英国7月ILO失业人数、欧元区（德国）9月ZEW经济景气指数；周三英国8月通胀、美国8月PPI物价；周四美周初请失业金人数；周五国内8月规上工业、社消零售等，英国8月零售销售，欧元区8月调和CPI终值，美国9月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，进入美联储9月会议前静默期，英国央行原本定于本周四公布利率决议推迟至22日，处于相对空白信息窗口期。参考今年6月美国通胀数据出炉后，同样在静默期内由准官方媒体华尔街日报记者刊文促使美联储加息预期由曾获“鲍威尔官宣”的加息50个基点预期紧急提升至75个基点。仍应警惕本周中美8月通胀数据后，相关媒体报道对目前占据主导（85%附近）的加息75个基点预期扰动可能。

美元指数周五亚欧盘口大幅回落至104.63-110.79最近上涨阶段0.618黄金分位后企稳，美盘显现韧性收窄一半跌幅，日线收呈长下影中阴线，下方测试布林中轨支撑，随着改线近期的上行势头，预期将对本周初走势呈现庇护，多空就此的争夺也是周初重要看点。上周美元指数受强于预期的美国8月非制造指数提振，前半周惯性震荡上行，并于加拿大央行鹰派加息75个基点强化美联储同样紧缩力度之际再创110.790阶段新高。冲高技术修正压力和此后欧央行强化加息促使美元连续大幅回落，周线收呈高位长上影阴线（周跌60个基点，跌幅0.55%），结束此前周线三连阳，周跌幅在本轮上涨周期中首次出现连续上行后能拥有创新高能量，但出现上影明显跌幅阴线（最近一次仅在2021年11月26日当周出现的高位长上影阴十字星线），这再次发出一个相对更为强烈的见顶的可能信号。压力之下，美元指数至少会在近期迎来一个波段修整性过程。周五金价在美元大幅下行助力下从周四冲高回落阴影下再次反弹至短期技术强阻（1807美元以来第一波段下行底部和1807.80美元以来下降趋势线）区域后回修，日线收呈长上影阳线，连续两个交易日冲高回落，彰显当前金市就反弹（反抽）性质分歧明显，整体震荡回升中逐渐逼近布林中轨线，相较美元同期下行动态击穿该区域金市多方也较为谨慎，空方并未放弃在短期技术阻力区域布局机会。上周金价在前一阶段低位和上周所创阶段低位上方对应的1730/1690区间拉锯来回拉锯震荡，周线收呈下影更长小阳线（周涨4.76美元，涨幅0.28%），结束此前3连阴，并连续两周留下长下影（并初显小型右底更高的双底形态），有效缓和对2021年4月、8月以及今年7月形成的阶段性底部形态直接冲击压力。

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