威尔鑫早间快讯

（2007-4-20  08：50：00）

周四中国公布的一系列经济数据引发全球金融市场震动，作为中国人，我们愈发感到自豪。金价的回调也因此产生，我们会在日评中进一步详细论述。目前来看，金市的牛市步调没有丝毫改变，金价的回档为我们带来了更好的买进机会。相信我们的老会员依然波段重仓持有多头，而新会员也觅得了较好的调仓或建仓良机，按计划应该在683美元建仓7成，如果还没有达到目标仓位的投资者，可在周五亚洲盘面继续增补多头至目标仓位。金价一旦回升至687美元上方，极可能再度挑战新高。但是仍不建议近期持仓优势不大的投资者满仓操作。仓位的定义参考近日稍早的文章。

笔者再次提醒投资者执行良好的仓位控制建议。昨日金价至最高点回档仅仅13美元，但已让不少贪心而高位满仓的投资者坐卧不安。即便在一轮大牛市中，牛蹄趔趄的阶段必不可少，投资者千万不要在牛市大方向判断正确的情况下，因为背负过重的黄金而跌下牛背，甚至被牛蹄踢出牛市。回想06年4月20日，在金价冲击730美元的途中，日内金价最大回档幅度约40美元，但在随后的15个交易日，金价不改牛蹄劲扬100美元至730美元。笔者试问，有多少投资者能够在目前金价回档40美元的情况下，能够依然安居牛背？？？？！！！！这种情况不是不可能，而对这种空头的突然袭击，我们也不可能每次都能洞悉把握。故笔者再次恳请投资者切记重视资金管理与仓位控制！！！！！！！

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威尔鑫点金：中国股市喷嚏，全球金融趔趄

（——中国股市喷嚏，国际金价趔趄）

2007年4月20日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周四金银及其它商品市场的全线回落诱因为中国股市的暴跌，引发对大宗商品需求的忧虑。但从随后官方在新闻发布会上的表态来看，不会过度抑制当前的中国经济发展，故金银及商品市场原有的运行格调应该不会受到影响。

周四国际现货金价以689.2美元开盘，最高上试691.6美元，最低下探678.7美元，报收681.7美元，较前一交易日下跌7.5美元，跌幅1.09%，日K线呈现一根逢690美元关口回落的中长阴线。

由于周三金价在美国盘面即体现出逆关联市场环境指引的独立强势，故在周四亚洲早盘开市后，再逆关联市场环境指引而上试691.6美元，创出11个月金价运行新高。但金价动态强势没能得到持续，10点30分即呈单边回软走低态势，并在15点时分伴随中国股市的暴跌击穿683美元。单边动态激挫约9美元，为近几个月亚洲盘口少见。欧洲开盘后，金价于激挫中迎来动态超跌反弹，但触及687美元后再度回软。美国开盘后，由于中国股市的暴跌令欧美股市跳低开盘，金价再度受抑破位下行，从686美元快速激挫至679美元下方，随后触发了强劲的逢低买盘，令金价振荡企稳至682美元附近。

周四，上证综合指数收盘下跌4.5%至3449.02点，盘中跌幅一度达到7.0%。随着中国股市的重挫，日本、新加坡和台湾股市跟风下跌，日经225指数走出一个月来表现最糟的一天，收盘跌1.7%至17371.97点，新加坡海峡时报指数跌3.2%至3291.28点。欧美股市也纷纷跳低开盘，但终盘受抑不明显。今年2月27，上海股市重挫8.8%，引发全球股市纷纷走低。道琼斯工业股票平均价格指数跌幅达3.29%，是其2001年以来单日跌幅最大的一天。不过，随后全球股市迅速恢复，上证综指很快即创下新的历史高点。

中国股市的大幅下跌为何影响国际金融市场呢？伴随中国经济的高速崛起，作为全球第二大出口国和最受欢迎的外商投资目的地的中国与全球经济的联系越来越紧密，而作为中国经济市场晴雨表的证券市场巨幅波动也必将诱发全球金融市场的动荡。中国国家统计局周四公布，第一季国内生产总值(GDP)同比增长11.1%，高于市场预期的11%的增幅。3月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.3%，第一季CPI同比上涨2.7%，皆高于市场预期。同时国家统计局表示，国际收支不平衡、流动性过剩等问题是当前经济运行中的突出矛盾，要继续加强和改善宏观调控。进而诱发市场对中国官方可能采取一系列措施紧缩货币，以降低经济过热的忧虑。一旦中国大刀阔斧地通过一系列手段（加息，提高银行存款准备金率、允许人民币以更快的速度升值或者采取行政措施限制产量）来抑制经济发展的过热，势必引发市场对中国大宗商品及原油需求减小的忧虑，故周四的大宗商品金属及原油呈现全线回落。美元随面对相对较好的美国领先指标，但在人民币可能加速升值的预期下仍成市场抛售对象，人民币对美元昨日也的确曾跳升至7.716。

但从随后官方表态来看，中国政府不可能以非常激进的手法来抑制当前经济增长步伐。中国国家统计局新闻发言人李晓超周四表示，是否加息将主要取决于中国经济是不是会由偏快转向过热，如果出现的话，就会加息，否则就不会。他认为目前中国经济正处在由偏快到过热的通道之中，有关宏观调控部门正密切关注未来经济运行的变化，这些职能部门会根据形势的变化，做出适当的宏观调控政策。他并称，在继续加强和改善宏观调控方面，注意不要采取力度过大的调控措施,而是微量、小步、频调，目的就是防止经济的硬着陆。故目前认为中国经济发展过热而诱发较大力度调控的担心应该是多余的，这这样的宏观背景下，中国仍将会保持因经济高速发展而对大宗商品的相对旺盛需求，故商品市场的宏观牛市仍将持续。中国股市亦将继续迈着其稳重趋升的有序步伐。

对黄金市场而言，我们可以基本消除因金融环境动荡对其可能产生的影响。那么我们仍将继续关注商品金属、原油、美元、地缘政治以及黄金市场本身对金价的影响。
就商品金属形成的关联环境来看，我们认为在中国需求因素主导下的大宗商品金属仍将维持宏观牛市格局，这会关联支撑黄金市场的牛市。
原油方面，笔者以为近日NYMEX原油期货价格的疲软主要为近月合约即将到期所致，4月20日为NYMEX5月期货的最后一个交易日，投机仓位在到期前由于不愿选择交割纷纷结清头寸，进而令油市略微承压。但笔者以为，NYMEX原油期货极可能会在62美元获得有效支撑而回升，进而形成利好金价走势的关联环境。如NYMEX5月原油期货价格日K线图示（即将成为近月的NYMEX6月原油期货价格形态类似）：
 
目前油价的中期上行通道完好无损，当前回软中的油价刚好受到其中期上行趋势线H1，以及半年线、季度线的强劲共振支撑。且至06年12月中期上行以来，其整个波段回调的38.2％黄金分割线也在目前的62美元附近形成强劲支撑。故笔者倾向油价不会有效下穿62美元。且还存在剑拔弩张的中东地缘政治支撑。
  
   美元方面，由于对人民币可能加速升值的忧虑、美国糟糕的中期经济数据，以及美元本身恶化的技术面。其中期下跌格局应勿庸置疑。近两日的美国月度经济数据稍显好转，但依然难振疲软的美元，也示意市场对美元总体持抛售态度。美元的中期颓势将巩固以美元标的国际金价维持相对强势。
  
   就地缘政治因素而言，伊朗核问题引发的中东地缘政治危机仍将构成对油价的支撑，对金市的避险需求。

   就金市本身技术面而言，如金价日K线图所示：
 
   周四金价的回档没有改变金市中期的牛市格局，目前金价仍运行在布林上轨与布林中枢线形成的标准上行通道之内，且其它技术信号亦皆完全利多金市。当然，目前金价不应该过长时间依托于布林中枢线的支撑，否则将引发我们对市场可能进入调整的疑虑。

    技术面对市场的判断很多时候都仅仅停留于市场分析的表面。就金市而言，笔者经验认为，对基金主力在金市中活动中的能量进行分析，往往能够洞悉市场运行的根本。从而在技术手段处于迷茫之际，能够有助于我们跳出被羁绊的思维，得到客观而正确的分析结论。这应该是一个合格分析师必备素质。否则，在分析师自己心中都对市场没有中期立足点的情况下，盲目而浅层次地根据美国经济数据或原油库存报告等间接性因素来直接指导投资者进行短线交易，结果可想而知。从基金在COMEX市场中的持仓变动分析，截至4月10日当周，基金在COMEX市场中的期金净多持仓由4月3日当周的93945手大幅增持19011手至112956手。总持仓由347817手增持21719手至369536手。笔者以为基金早已在黄金现货市场中重仓在握，再从其在期货的资金布局及持仓情况来看，基金在金市中的驱动能量并未完全发挥。况且面对美元中长期走软，以及中东地缘政治恶化的关联环境，笔者找不到基金半途而废放弃大好赚钱市道的理由。