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2023-4-12 威尔鑫日评 |
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2023-04-12 07:31:18
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4月12日黄金日评 现货金价周二开于1990.14美元，亚洲早盘窄幅震荡拉锯后于国内市场开市后不久回撤触及1988.55美元日内低位。此后，国内3月通胀超预期回落，市场连带猜测美国即将于周三公布CPI数据缓和，美元指数盘跌，金价低位震荡上行午后触及2000美元关口后转为横向整理。欧洲时段，盘初市场趋势延续，金价上行触及2007.44美元日内高位。盘中欧元区经济数据喜忧参半，美元指数于102关口上方止跌，金价失去上升动能，从日高区域回修并于欧美错盘阶段动态下破2000美元关口。进入美盘，缺乏重要信息变量、市场在风险数据前夕谨慎交投，美元指数低位盘整、金价从盘口动态低位回升收复2000美元关口，并维持这一关口略上方的窄幅拉锯，终收于2003.46美元，日涨12.37美元，涨幅0.62%；白银收于25.029美元，日涨0.184美元，涨幅0.74%。 数据信息层面，今日核心关注美国3月CPI物价和明晨揭晓的美联储3月会议纪要： 美国2月CPI物价同比6%，符合预期低于前值6.4%；环比0.4%，符合预期明低于前值0.5%（其中核心CPI物价同比5.5%，持平预期略低于前值5.6%；核心环比0.5%，略高于预期和前值0.4%）。随后公布的2月PPI物价同比增长4.6%明显低于下修后前值5.7%，环比-0.1%低于下修后前值0.3%；月末揭晓的2月PCE核心物价同比4.6%，略低于前值4.7%；核心环比0.3%，低于下修后前值0.5%。数据显示，CPI同比连续8个月（核心同比连续6个月）回落但下行幅度整体仍较缓慢；环比仍维持较高增速（其中核心环比小幅攀升至5个月新高）。核心通胀因子中住房（租金）和服务仍是构成当前通胀韧性的核心因子；商品通胀中能源继续下降、食品指数上升势头出现放缓迹象。展望3月前景，统计周期内，美联储继续加息25个基点点至4.75-5.00%；住房（包括租金价格）价格继续回落（滞后性质的美国1月FHFA和S&P/CS20座大城市房价指数同比增速大幅放缓、环比和12月FHFA房价指数出现分化1跌1升）；能源、基本金属为代表的大宗商品先抑后扬大幅回落后拉升，路透CRB指数（3月月线收呈下影小阴线）波动重心继续降低，上游资产价格继续下行；3月BDI海运指在2月下旬大幅超跌反弹基础上强劲拉升后转为震荡，（3月月线收呈上影长阳），全月波动重心低位大幅回升；3月ISM制造业物价支付指数从51.3降至49.2，ISM服务业价格分项指数在连续碎步回落后，由65.6大幅降至59.5，显示韧性的服务性通胀压力出现明显放缓的松动；美国3月密歇根大学近期通胀预期加速放缓（其中1年期通胀预期由4.1%明显降至3.6%；5年期通胀则由2.8%温和回升至2.9%，仍基本稳定。薪资稳中有降（2月薪资环同比分别由0.3%降至0.2%、4.4%升至4.4%（，预期3月同比降至4.3%环比回升至0.3%）。同期已揭晓的主要经济体中，欧元区3月调和CPI同比由8.5%大幅降至6.9%、中国3月CPI由1%超预期降至0.7%、前瞻性的日本3月东京CPI同比在大幅降低前值3.4%基础上继续降低至3.3%。 综合分析，进入2022年2-3月俄乌冲突以来（核心）CPI同比基数加速抬升阶段，以原油、铜为代表商品价格同比下降，当时受冲击最大的欧元区3月通胀同比在连续碎步下行后，开始大幅回落，以及美CPI处于有利的同比加速收窄窗口周期。另一好消息是，3月服务性指数的价格分项指数也出现加速回落势头，预示核心通胀也将出现松动。目前市场预期同比明显下降5.2%调降至5.1%、环比降至0.2%，但核心同比韧性回升至5.6%、环比温和下行至0.4%仍维持前值附近相对稳定的高增速。前瞻讯息整体利于回落，我们倾向认为核心通胀虽仍将显现韧性、但住房以及服务业价格指数出现回落阶段，当前市场对核心同比的预期或偏高。整体而言，3月数据大概率将显现通胀更为受控回落的趋势。 日内加拿大央行公布利率决议，主流预期继3月暂停加息后，继续按兵不动维持现状。金市投资者应重点留意，加行若持续暂停加息和澳大利亚联储最新加入这一阵营，或将提升市场对美联储更早结束紧缩的货币政策的预期可能。日内另一需要核心关注焦点事件是明日（周四)凌晨2:00发布的美联储3月会议纪要： 美联储3月决议一致同意上调联邦基金利率的目标区间25个基点至4.75-5.00%；继续重申维持足够限制经济增长的货币政策立场，强调致力于恢复2%通胀目标；重申缩表按同样速度进行。较前明显变化的是，决议删除持续加息适宜的表述，改为更为温和的一些额外的政策紧缩可能是适当的；同时决议删除“通胀有所缓和”措辞，新增对银行业危机的影响预警，表示将密切关注未来信息并评估其对货币政策的影响，强调若有需要，准备好适当调整政策立场。经济通胀展望和利率预期引导方面，调降今明2年、但温和上调2025年GDP增速；温和调降今年及此后2年失业率预期；上调今明两年核心通胀预期，更长久的2025年通胀预期不变。点阵图显示，2023、2024和2025年利率预期中位值分别为5.1%、4.1%和3.%，维持今年和2025年预期不变，仅温和上调2024年预期20个基点。随后的鲍威尔讲话安抚性表示硅谷银行破产是一个例外、银行体系已经稳定、不存在广泛的弱点；同时表示将继续密切监测形势，利用所有工具确保银行体系的安全和稳健。继续强调压低通胀的重要性，加息得到一致支持，并不排除超预期加息可能；同时也表示曾考虑过暂停加息，强调维护市场对美联储的信心非常重要；重申将继续大幅缩减资产负债表；强调货币决策依据依然是经济数据，年内不会降息。 美联储3月决议适逢美国银行业动荡外溢至欧洲的心理冲击高峰阶段，美联储决议年内利率峰值预期较此前市场主流预期范畴年内上行的中枢5.4%区域明显缓和（前述重心为5.1%附近），暗示美联储未来仅有一次（5月）25个基点加息，结合鲍威尔暗示曾考虑过按下紧缩暂停键的考虑，是一次向市场发出带安抚性质的偏温和鸽派信号的会议，但并未超出动荡阶段市场极度转向的预期。会后至今，金融市场心态在监管层快速非常规的一揽子支撑政策后逐渐稳定。尽管最为鹰派的卡什卡里（极有可能是点阵图里预期利率峰值最高的5.75-6.00%的官员）释放银行业系统性压力将令美国经济更接近衰退，暗示强化不确定性的温和转变可能；但更多官员则继续表达抑制通胀应是最主要任务，其中鹰派官员布拉德表达利率工具是针对通胀而并非用来解决银行压力的观点为其中核心观点。此后美联储核心3号、纽约联储主席威廉姆斯表示将继续努力降低通胀，（较3月点阵图）更乐观的明确预期年内通胀将下降到3.25%左右，同时强调经济数据将继续指引货币政策决策；其在今晨最新讲话中，明确表示3月会议中，美联储决策层支持5月仍应加息一次后暂停，但口风温和强调利率路径取决于即将公布的经济数据，同时并不排除未来降息可能。综合分析，会议纪要或更为具体的展现出委员面对银行业动荡的考量，大概率显现出一个较既往美联储立场（包括3月决议声明偏鸽派立场）更为温和鸽派的安抚性质的解析，但和市场激进的部分年内降息预期，以及相对已经按下暂停键的加拿大和澳大利亚联储而言，无疑美联储又是相对鹰派的。因此，信息的解读具有不确定性因素。由于会议纪要在3月CPI数据揭晓后的当日美盘交易时段披露，我们倾向会议纪要解读大概率形成助推趋势的强化效应。 日内其它值得关注的讯息如下： 20:30 美国3月CPI同比(%) 预期 5.2 前值 6 美国3月CPI环比(%) 预期 0.2 前值 0.4 3月核心CPI同比(%) 预期 5.6 前值 5.5 3月核心CPI环比(%) 预期 0.4 前值 0.5 06:00 美联储2023年票委哈克就美国经济前景发表讲话 07:30 美联储2023年票委卡什卡利参加公开活动 22:00 加拿大央行公布利率决议 / 23:00 加拿大央行行长和高级副行长新闻发布会 13日 03:15 英国央行行长贝利发表讲话 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二减持0.29吨（降幅为0.03%），当前持仓量为932.93吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二增持51.44吨（增幅为0.35%），当前持仓量为14626.09吨。 周二美元指数亚欧盘口延续隔夜美盘中段以来趋势，单边震荡回修，美盘则韧性位于月线布林中轨等系列技术支撑附近企稳，日线收呈中阴，几乎完全回吐周一涨幅。在周一上行触及日线布林中轨反弹受限后，周二这一技术系统继续显现反压，美元结束此前的4连阳反弹走势。重磅的美国3月CPI数据出炉前夕，多空重新位于月线布林中轨、89.20-114.78上行阶段50%分位和3月下旬盘整低位密集汇聚区域盘桓，走势谨慎略显胶着。金价周二维持和美元的密切负关联波动，亚欧盘口震荡回升、欧美盘口受限于4小时布林中轨束缚，日线收呈上影阳线，收盘站稳2000美元关口，避免见顶性猜测进一步发展，但未能形成逆转性质突破，处于3月下旬阶段高位附近的多空博弈敏感拉锯弱平衡区域，谨慎等候日内美国CPI数据出炉。 威尔鑫咨询专注于黄金、贵金属板块的研判，如需取得具体操作指导建议，申请威尔鑫会员账户资格，可直接致电咨询。 联系人：帅小姐 13980468832 |
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