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美银:美联储最后一次加息后 10年期美债收益率料有更大下跌空间

2023-07-14 05:06:13 来源 -- 作者

美银:美联储最后一次加息后 10年期美债收益率料有更大下跌空间


  美银策略师表示,美联储最后一次加息后,10年期美债收益率可能会出现更大幅度的下跌,尽管这一阶段的走势会更富挑战。相比曲线陡化交易,他们偏好做多久期,以作为美联储最后一次加息后的交易策略。

  Mark Cabana等策略师在一份报告中表示,有关久期的明确信息是,“做多基准,或者至少中性”。虽然一些人可能考虑通过曲线陡化交易来为加息周期的结束布仓,但美银策略师则对此态度犹豫,认为“在美联储最后一次加息后,曲线并非一贯陡化,鉴于利差为负,表现良好的难度较大”

  在加息周期末尾做多久期比曲线陡化交易更具有一贯性,因为后者更有赖于美联储政策导致较为严重的经济衰退

  他们表示,上世纪80年代中以来,每一个加息周期最后一次加息行动后,10年期债券均走高,而陡化交易则往往与经济硬着陆的情景相对应

  支持做多久期的另一个理由是,相比于短期通胀路径预期,市场似乎“过于乐观”,“我们看到通胀比短端定价所反映的近期路径更具粘性的风险”

  他们认为本周以来10年期的反弹使该期限债券更接近公允价值,并提醒短线增持需谨慎

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