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景顺：美联储转向宽松将有利于风险资产 |
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2023-08-14 16:23:41
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景顺：美联储转向宽松将有利于风险资产
8月9日，景顺首席环球市场策略师Kristina Hooper发布投资者关注要点。对于美国贷款行业阴霾，Hooper称，美联储7月份的高级信贷专员意见调查显示，上一季度对各种规模的企业的工商业贷款标准收紧，贷款需求减弱。这无疑会对经济增长造成冲击。不过，阴霾当中可能会透出一线曙光，因为美联储通常会在贷款标准过于严格时暂停紧缩政策。美联储政策向更加宽松的立场转变往往有利于风险资产。 就业方面，Hooper表示，美国7月份的就业报告显示就业增长放缓，对于正在竭力放缓美国经济的美联储而言，这一进展是喜闻乐见的。然而，由于工资增长仍然居高不下，平均时薪可能仍是美联储的一个担忧因素。尽管美国劳动力市场已有所返送，但从工资状况来看，这可能仍无法令美联储满意。 对于惠誉上周将美国信用评级从AAA级下调至AA+级，Hooper认为原因主要有3个：政府债务负担持续加重、财政状况恶化以及治理标准下降。此次评级下调有望对政策制定者起到警示作用，更高的利率正进一步加重债务负担，债务偿还成本大幅提高，而且今年秋季可能再次引发政治功能失调，政府陷入停摆。 Hooper还指出，财报季反映美国消费者表现强劲。在标准普尔500指数成分股公司中，非必需消费品公司表现强劲，这一行业出现了许多令人印象深刻的盈利亮点。这不仅显示出美国消费者的实力，也反映出劳动力市场紧张对于消费者的推动作用。 美国长期利率持续上升，Hooper分析称，在一定程度上是受以下多种因素的共同作用：惠誉下调美国信用评级；美债发行量增长(债务上限问题已得到解决)；美联储主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)表示，量化紧缩政策可能还会持续一段时间，以及日本央行调整收益率曲线控制政策。必须注意的是，收益率上升可能会给股市带来下行压力，尤其是对收益率上升更为敏感的科技股。 欧元区的问题上，Hooper表示，欧元区制造业持续走弱，但这并不令人意外。标普全球/HCOB欧元区制造业PMI降至三年以来新低。更加令人担忧的是，欧元区经济中弹性更大的服务业也开始面临逆风。此外，服务业新业务订单数量的下滑令人担忧，这说明未来数月将更加严峻环境。 Hooper透露，英国央行将基准利率上调25个基点至5.25%，令英国经济进一步受压。全球通胀迅速下行，英国国内通胀压力也有所缓解：近期英国失业率有所攀升，相比于其他发达市场，英国劳动力参与率异常之低，而且已开始下降。如果通胀加速下滑，可能说明英国央行在通胀上行时反应过于迟缓，而在下行时又实施了过多的限制性政策。 日本方面，日本服务业仍然强劲。日本7月份制造业采购经理人指数PMI处于温和收缩区间，但服务业PMI依然强劲。日本经济的强劲增长势头预计或将持续，不过，尽管从超宽松的水准开始收紧，但货币政策紧缩的阴影可能会笼罩日本股市。 此外，Hooper还表明，全球经济显现更多制造业疲软迹象，各国央行在竭力为强势经济中需求降温时，导致了全球制造业的疲软。除此之外，这也是因为疫情过后经济重启，带动全球许多消费者从商品消费迅速转向服务消费。 |
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