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加息危机“解除” 交易员们不再担心美联储

2023-10-11 14:01:40 来源 -- 作者

加息危机“解除” 交易员们不再担心美联储

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有分析指出，“市场过于迅速地排除了12月或1月再次加息的可能性”，如果美债收益率走低，将为美联储在必要时再次加息留下可能性，CPI持续高位也可能使得美联储再次加息。

隔夜，美债收益率全线跌超10个基点，交易员坚持认为，美联储11月、12月或明年1月可能都不会进一步加息，从而减弱了美国国债近期的抛售势头。

近两日，越来越多的美联储高级官员认为，美国国债收益率大涨，令金融状况收紧，这可以取代基准利率的进一步上调。周二鹰派的达拉斯联储主席Logan、美联储副主席杰斐逊均提到了这一点。

美联储鸽派高官亚特兰大联储主席最新也加入了这一阵营。另外，“新美联储通讯社”也发表了《美债收益率的上升可能会延长美联储暂停加息的时间》一文。

债券和利率交易员们也纷纷做出初步判断，认为美联储可能会在抗击通胀的战斗中取得胜利。

但有观点认为，这种判断的风险正在上升。

有分析师担忧巴以冲突会否造成1970年代滞胀重演

有分析指出，就在债券和利率交易员得出上述结论之际，以色列与哈马斯的冲突引发了人们对上世纪70年代那种滞胀结果的担忧：五十年前中东开战后，美国陷入了“滞胀”。而周一油价上涨了4%以上。

周二油价收低，美油WTI最深跌1.5%，一度下逼85美元每桶，表明市场目前认为巴以冲突的影响有限。

投资公司LPL Financial驻北卡罗来纳州夏洛特市的首席固收策略师Lawrence Gillum表示，油价的走势“到目前为止得到了控制”。

“但如果冲突扩大到包括伊朗和1973年那样的石油禁运，我们可能会看到通胀加剧。

债券目前的定价并没有考虑到这一点。债市预计美联储将赢得这场通胀之战。”

Gillum表示，通胀大幅走低所需的时间越长，“就越会出现难以阻止物价走高的问题。”

“我们还没有看到物价走高，但可能几个月后会出现。”

美国总体通胀或在未来几个月维持在3%以上

事实上，就在许多交易员认为美联储可能已经结束加息之际，金融市场的另一个角落却指出，未来几个月，总体通胀可能不会有太大变化。

从事衍生工具交易的通胀交易员预计，将于周四公布的美国9月CPI的整体通胀同比将在3.6%左右，符合普遍预期。

纽约对冲基金WinShore Capital Partners的Gang Hu表示，交易员还预计10月至12月的总体CPI同比数据还会有三次超过3%。

分析指出，历史表明，通胀持续的时间越长，消除通胀的难度就越大，上世纪70年代那样的油价冲击可能是导致通胀更持久、更广泛上涨的一个主要因素，这就需要美联储进一步加息。

不过，Hu预计，美联储更关注的、剔除波动较大的食品和能源的核心CPI同比将在未来12个月平均降至2.7%。相比之下，从今年6月到8月，核心CPI的年化水平普遍在4%以上。

Hu说，无论是债市还是通胀数据，都没有迹象表明美联储已经失去了成功抗击通胀的信誉。

分析：如果收益率走低，或CPI走高，美联储加息仍有可能

目前，多位美联储高官认为他们可能会停止加息。

然而，投资者目前可能忽视了一个重要问题。分析师表示，杰斐逊和Logan的言论是在美债收益率飙升的背景下发表的，而截至周二，市场隐含利率却大幅跳水，这为美联储在必要时再次加息留下了可能性。事实上，洛根保留了这个选项。

纽约金融机构FHN Financial的宏观策略师Will Compernolle表示：

“过去一周或半周的所有评论都被交易员解读为鸽派…好吧，如果收益率走低，这些评论就会被否定。”

Compernolle表示：

“金融状况已经变得更加宽松，按照一年来的循环逻辑，这意味着他们可能再次加息。”

“到目前为止，市场过于迅速地排除了12月或1月再次加息的可能性。目前，我们认为11月份不会有什么变化，但CPI数据可能会改变这一点。”