10月23日黄金日评

现货金价周五开于1973.31美元，美联储隔夜多位官员讲话继续释放11月将暂停加息讯息，金价亚欧盘口趋强震荡，其中盘初短暂上破1980美元后在国内市场开市阶段动态回撤触及1971.65美元日内低位。此后，金价温和趋升，欧洲时段博弈重心抬升至1980美元关口上方。进入美盘，缺乏重要经济数据，金市密切受到巴以冲突进展消息影响，以色列宣布加沙军事行动计划和此后哈马斯宣布释放两名美国人信息，刺激金价先扬后抑，美股开盘阶段金价再展攻势，上行触及1997.09美元月内（5月16日以来）高位。盘口攻势后金价高位回落逾20美元宽幅震荡。电子交易时段，金价稳定于1980美元关口附近盘桓，终收于1980.79美元，日涨6.82美元、涨幅0.35%；白银收于23.359美元，日涨0.309美元，涨幅1.34%。

数据信息层面，今日国内香港市场假日休市，日内无重要金市直接关联经济数据发布，日内值得关注的讯息如下：          
22:00 欧元区10月消费者信心指数初值   前值 -17.8 

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持15.00吨（增幅1.74%），创1月21日以来最大单日增幅，当前持仓量为863.24吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为13743.74吨。

展望本周，国内香港地区周一重阳假日休市，其余主要金融市场无假日，处于常态连续交投模式：

数据层面，处于相对清淡周期，处于相对清淡周期，周核心焦点是分别于周四和周五揭晓的美国三季度GDP初值和9月核心PCE物价指数及个人支出环比：

美二季度GDP环比增速终值2.1%，略低于上修后前值2.2%，其中初值、修正值分为2.4%和2.1%。报告显示，占全部经济活动的2/3的美国消费者支出二季度同比增长1.6%，较4.2%前值已出现明显放缓，其它下滑的还有联邦政府支出和出口部分。而私人存货投资和非住宅固定投资则出现强劲增长。美国商务部表示，经济增长反映了消费者支出、企业资本支出以及私营部门库存的增加，出口下降是拖累经济增长的因素之一。展望三季度GDP，美联储放缓加息节奏，7月加息25个基点后9月再次停止加息，利率区间维持于5.25-5.50%高位，银行业危机平复。已知对应的部分经济数据方面，核心通胀回落继续凸显韧性（核心CPI同比7-9月均值为4.37%，明显低于于前一周期5.20%）；消费支出在通胀明显回落阶段维持较强增长势头（消费支出7-9月环比分别为0.9%、0.1%和预期的0.3%，4-6月环比分别为0.6%、0.1%和0.5%），对应的零售数据则出现相对平稳高增速（7-9月环比分别为0.5%、0.8%和0.7%，4-6月环比分别为0.4%、0.3%和0.2%）；3季度进出口（已知的7、8月数据中，出口分别为2517和2560.3亿美元，进口分别为3167和3143.3亿美元，逆差分别为-650和-583亿美元），出口月均值较1季度增加59.92亿美元，进口月均值较1季度均值下降20.42亿美元，月逆差均值大幅收窄73.83亿美元；失业率温和上升，劳动力市场维持整体强劲势头（非农7-9月分别为23.6、22.7和33.6万，均值为26.63万，较修正后前一周期均值明显上升5.53万；失业率均值由3.57%升至3..70%）。据美联储9月会议调整后的经济展望中，将今年美国实际GDP增速由6月份的1.0%大幅上调至2.1%，同时也明显上调明年经济增速为1.5%，暗示美联储对短期美国经济信心恢复、年内经济衰退风险显著降低。另据亚特兰大联储GDPNowcast模型显示，截至本周三，最新9月零售数据出炉后预期美国3季度GDP年化季环比上调为5.4%（8月中旬该模型一度预期为5.9%，后9月初在美8月系列经济数据阶段调降为5.6%，后在2季度GDP终值出炉一度调降至4.9%，而月内非农-通胀，及制造业和非制造业经济数据密集出炉阶段，逐渐上调至5.1%），这一数据预示3季度对应同比增速将位于3%附近。对应在系列相关前瞻经济数据披露后，高盛上调3季度GDP增速预期由3.1%提升至4%、摩根士丹利最新预期为4.9%，而摩根大通则预期为4.3%。目前市场预期美三季度GDP增速环比大幅提升为4.1%，我们倾向认为，消费支出和出口明显增强，预期增速应明显强于2季度，由于预期和前值偏离幅度较大，尚难准确度量实际数据和预期的潜在偏离程度。

8月美PCE物价核心同比3.9%低于上前值4.3%；核心环比0.1%低于前值0.2%；8月个人消费支出环比增长0.4%低于上修后前值0.9%(其中个人收入0.4%高于前值0.2%，经通胀调整后的支出增长0.1%，低于前值0.6%）。数据显示，本轮能源价格上涨推动CPI回升尚未对核心PCE回落趋势构成实质影响。分析认为消费者支出下降是8月核心通胀回落的主要因素；近三个月核心PCE年年化增长率仅为2.2%，核心环比降至0.1%的较低水准，已显著接近美联储控制目标；但能源价格持续推升在8月通胀指标已有显现，同时其外溢影响或将在其后的通胀数据中呈现。本月中旬揭晓的美国9月CPI物价同比3.7%略高于预期3.6%持平于前值；环比0.4%略高于预期0.3%低于前值0.6%（其中核心CPI物价同比4.1%，持平预期低于前值4.3%；核心环比0.3%，持平于预期和前值）；9月PPI物价除环比温和回修外，均有回升。数据显示，9月（CPI）通胀同比韧性持平、环比从高基数前值回落，其中能源价格7月加速上升后增速放缓，仍维持强势；核心通胀同比则继续放缓，最大权重因子的住房同比继续放缓，处于有利的下行窗口周期阶段，但住房环比加速上升，预示未来通胀难以快速消减；PPI则显现出因能源价格抬升对上游资产价格更为直接的外溢传导机制，继续彰显长期控制目标任重道远。上周出炉的美9月零售环比0.7%，明显高于预期0.3%但低于上修后前值0.8%（其中扣除汽车与汽油的核心零售0.6%，高于预期0.1%和上修后前值0.3%）。目前市场预期9月核心PCE物价同比3.7%较前趋势性回落，环比0.2%则有回升；个人消费支出环比0.3%较前值温和回落、收入0.5%则温和回升。参考9月CPI和PPI讯息指引，以及欧、英最新核心通胀韧性的变化，我们倾向PCE物价环同比预期方向应不会出现明显偏差，预期和实际数据大概率不会做出明显调整和偏离。消费支出预期则和零售数据指引存有偏差，预期或有一定上调和不确定性的波动空间。

本周其它值得关注的数据有：周一欧元区10月消费者信心指数初值；周二英国8月三个月ILO失业率，欧元区（德国）、英国和美国10月Markit制造业与服务业PMI初值；周三德国10月IFO商业景气指数、美国9月新屋销售和营建许可数修正值
；周四美国周初请失业金人数、美国9月耐用品订单环比初值；周五日本10月东京CPI、美国10月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，进入美联储11月会议前静默期，加拿大、欧洲央行先后于周三、周四公布最新利率决议，预期维持现状预期占据上风；其中核心关注欧央行决议：欧央行9月会议略意外继续加息25个基点，连续10次累积加息450个基点；同时下调未来三年经济预期，上调今明两年通胀预期。声明表示，将确保利率将在必要的时间内维持在足够限制性的水平，利率决定将基于根据即将发布的经济和金融数据、潜在通胀动态及货币政策对通胀前景的评估。行长拉加德会后新闻发布会表示，预计2025年无法实现通胀2%控制目标，强调利率并非已达到峰值，基调较普遍预期更为鹰派，但市场确相信欧央行随后将会停止加息步伐。会后，随着9月末欧元区9月调和CPI同比由5.3%大幅降至4.3%（其中核心调和CPI同比由5.3%大幅降至4.5%），欧央行内部中坚力量代表法国央行行长维勒鲁瓦表示过度加息存在风险，目前利率处于良好水平，不应测试经济极限状态，现在不是进一步加息的合适时机；鹰派代表奥地利、荷兰央行也口风软化，承认通胀冲击逐渐消退，对当前政策立场感到满意，表示如果一切顺利，加息周期可能会结束。从此可以窥见，欧央行内部各派缩小分歧，主流认知较为接近一致认为10月会议应维持现状。最近一周，随着巴以冲突加剧，欧洲能源价格提速增长，欧央行鹰派开始强化鹰派尾巴强调，若出现额外冲击，可能会不得不再加息一到两次；行长拉加德也作出回应表示正在关注油价对通胀的影响，首席经济学家连恩则表示，必须做好消费者价格出现更多动荡的情况下采取进一步行动的准备。综上所述，我们倾向于欧央行10月会议暂停加息同时表示对未来货币政策持开放态度，保留未来重启加息选项的概率较高。但不应忽视地缘变局中剧烈能源价格变化，对欧央行潜在意外举措的影响。

周五美元指数窄幅震荡，波动重心在欧初滑落至日线布林中轨下方并此后欧美盘口围绕4小时MA60的胶着博弈，日线收呈上影小阴线，延续位于9月下旬以来的高位震荡中枢区域拉锯。而继11日后月内第二次日线收盘位于布林中轨下方，僵持中空方居于主动位置。上周美元指数收呈下影阴线（周跌51个基点、跌幅0.48%，其中下影20个基点），周内围绕日线布林中轨反复拉锯。周振幅和阴线实体落于振幅和阳线实体范畴之内，近四周形成回踩3月阶段前高的高位强势整固格局。金价周五亚欧盘口震荡趋强，美盘上行动态突破5月高位-1809美元整理阶段速阻线2/3线和7月阶段高点加速进逼2000美元关口后回落，日线收呈高位长上影阳线，高位三连阳后延续趋势，但多空分歧和技术性调整压力日益凸显。上周金价收呈下影略长长阳（周涨48.40美元、涨幅2.50%，其中下影21.69美元、上影16.30美元），周内受美债收益率上行施压美联储持续释放停止加息讯息和地缘冲突热点两大利好提振，在此前周线长阳突破周线布林中轨后，上周初位于日线半年线下方蓄势整固，日线四连阳延续趋势突破上攻，创5月19日当周以来周线收盘高位，处于超强反弹趋势中。形态上，构成和3月相近的回踩周线MA60和MA120咬合区域后强劲上攻格局。有所不同是3月为上行中继的回档确认支撑；本轮则带有强烈（破位）诱空性质。

威尔鑫咨询专注于黄金、贵金属板块的研判，如需取得具体操作指导建议，申请威尔鑫会员账户资格，可直接致电咨询。