专家视点：黄金开启牛市，但矿业股机会更佳

自今年年初以来，Dennis Gartman一直警告投资者，三重顶部注定会被打破，因此金价近期突破创纪录新高只是时间问题。

Gartman表示，他预计这只是黄金市场的一个开始，因为投资者正在保护自己免受经济衰退的影响，而经济衰退将拖累价格过高的股市。Gartman是Gartman Letter的创始人，也是Akron大学捐赠基金的主席。

他说：“我担心经济衰退，我不确定其他人是否有，但他们应该有。”

Gartman表示，金价不仅开始了期待已久的牛市，周二还可能成为转折点。本周，在标准普尔500指数未能保持历史高位的情况下，黄金站稳了脚跟。

与此同时，标准普尔500指数下跌0.6%。尽管大盘指数已反弹至历史新高，但Gartman表示，损害已经造成。

他说：“游戏规则变了，股市被荒谬地高估了，如果不是这么严重的话，就会很滑稽了。事实上，股市出现了这样的疲软，而黄金却保持住了自己的价格，这令人印象深刻，你必须注意到这一点，这对黄金来说是一次令人印象深刻的重大突破。”

Gartman表示，他对经济健康状况感到悲观的原因之一是，美国债务继续失控。美国银行的分析师在最近的一份报告中指出，美国的债务负担每100天增加约1万亿美元。

他说：“我以前从来没有担心过债务，但它正在失去控制，它呈指数级增长。我的孙女将在两周后出生，她一出生就欠了美国政府的债。”

Gartman表示，在这种环境下，尽管美联储措辞强硬，但最终将不得不降息。到目前为止，美联储一直不愿发出开始新一轮宽松周期的信号，因为它试图控制通胀。

美联储主席鲍威尔结束了在国会山为期两天的证词，重申了他的立场，即美联储将在今年降息，但不是现在。他说，在降息之前，央行需要对通胀降至2%的目标更有信心。

他表示：“美联储今年甚至可能不会降息，但毫无疑问，在未来一两年，他们将别无选择，只能允许联邦基金隔夜利率回落至3%左右。”

他说，在降息的同时，美联储再次扩大资产负债表只是时间问题。

他说：“从现在开始，随着债务变得越来越惊人，美联储将是唯一合乎逻辑的长期买家，因此美联储的资产负债表将在未来几年内回到90亿美元，这将成为推动金价涨至每盎司3000美元或更高的动力。”

Gartman表示，投资者对政府债务水平的担忧加剧只是时间问题，这也是他认为金价有上涨空间的原因。尽管金价最近出现了突破，但由于SPDR GoldShares继续出现资金外流，西方投资者继续回避黄金。GLD的黄金持有量已降至2019年7月底以来的最低水平。

黄金在走高，但真正的价值在于矿业股。虽然Gartman看多黄金，但他表示他正在投资VanEck Gold Miners ETF。除短期国债外，他对高级黄金生产商的投资是他个人投资组合中最大的头寸。他指出，金矿公司的股价与几十年来一样便宜，在整体市场开始走弱之际，它们为投资者提供了价值。