对冲基金看涨押注创纪录，金价可能进一步上涨

黄金再一次证明了它是最终的动量资产。美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，在对冲基金前所未有的看涨投机兴趣的推动下，黄金在期货市场升至每盎司2200美元上方的历史高点。

CFTC截至3月5日当周的分类交易商承诺报告显示，基金经理在Comex黄金期货的投机性总多头头寸增加了41221份合约，至145106份。与此同时，空头头寸减少12389份合约，至35343份。

黄金市场目前净做多109763份合约，较上周跃升95%。在调查期间，金价反弹至每盎司2150美元。自上周以来，4月黄金期货一度突破每盎司2200美元，表明看涨情绪持续升温。

对冲基金对黄金的看涨押注是有史以来最大的，但总体净头寸是有记录以来的第二大头寸，仅次于2019年6月初的大规模空头回补。

法国兴业银行的大宗商品分析师指出，随着金价上破每盎司2050美元，流入黄金市场的资金达到创纪录的113亿美元。分析师在一份报告中表示：“此前最大的资金流入是2019年的91亿美元。”

尽管金价上涨的规模令许多人感到意外，但金价突破的预期已经有一段时间了。

MKS PAMPs的金属策略主管Nicky Shiels上周五在一份报告中表示：“虽然价格上涨的可能性已经存在一段时间了，但它比大多数分析师预期的要早，持续的买盘使得这次稳步的突破与以往的情况非常不同。”

与此同时，法国兴业银行的分析师指出，尽管市场遭遇需求低迷，但仍有大量潜在投资者持观望态度，他们只是在等待合适的势头。

法国兴业银行的分析师表示：“在我们的研究开始时，基金经理相对看空的仓位（相对于一年的历史）为观察到的资金流动留下了大量的‘干火药’，根据我们的OBOS模型，这足以推动大宗商品进入超卖区间。”

问题依然存在：黄金到底还有多少动能？

道明证券的分析师上周五表示，他们已退出战术性做多黄金头寸，因为即便金价上行趋势保持不变，市场仍可能面临更大波动。

他们写道：“展望未来，由于CTA目前持有‘最大多头’头寸规模，而过去几周市场买入活动已经明显增加，进一步上涨的空间将越来越依赖宏观趋势。”“美联储预期现在与宏观交易员的仓位更加一致，随着市场对美联储降息的预期放缓，宏观交易员在过去几周被迫回补空头，双方都在趋近。”

盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen表示，尽管他看好黄金，但投资者应对市场当前的投机仓位保持敏感。他指出，如果市场开始转向，这些类型的交易员可以非常迅速地扭转头寸。

不过，Shiels表示，她仍认为金价有很大上行空间。她说：“与过去金价峰值期间的平均水平相比，目前黄金仓位（COT + ETF）减少了1800万盎司。美元（尽管最近疲软）仍然上涨了4%，实际/名义收益率比过去三次黄金高点（2020疫情/第二次俄罗斯战争）的平均水平紧缩了150个基点。”

分析师还表示，如果这种看涨势头持续下去，黄金市场需要看到新的投资者需求。在投机者涌入贵金属的同时，投资者继续逃离黄金ETF。