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美联储利率决议在即 交易员正从消费股中挖掘利率走向蛛丝马迹 |
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2024-03-18 10:20:18
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美联储利率决议在即 交易员正从消费股中挖掘利率走向蛛丝马迹
美联储将于本周召开利率会议并透露对利率走向的看法，交易员们正从股市的一个关键角落寻找线索：生产美国人所购买商品的公司股票。 从卡夫亨氏到亿滋，消费品公司在今年的开局都举步维艰，随着通胀放缓，这些公司似乎失去了继续提价的理由。事实上，里士满联储主席托马斯·巴尔金认为有迹象表明定价能力已到达顶峰，这对于美联储对抗通胀的斗争是个乐观信号，但对于希望消费者支付更高商品价格的公司却并非如此。 3月7日，巴尔金在美联储噤声期之前接受采访说：“定价权显著增强的时代已基本过去。定价权的减弱意味着通胀的减弱，这对经济中的许多人来说都是好事。我期望这是后疫情经济正常化的又一个因素，能让我们腾出手来重新健康发展。” 这也解释了为什么消费品行业的一个重要组成部分，即包装食品制造商在今年年初落后于标普500指数。该细分行业已经遭受了一段时间的打击，在2023年创下了20多年来相对大盘最差的年度表现。多家公司去年的销量下降幅度超预期，华尔街也愈发担忧，如果越来越多的人开始服用抑制食欲的药物，包装食品制造商可能会受到冲击。 市场普遍预计美联储将在周三的会议上维持利率稳定。但在美联储发起十年来最具破坏性的货币紧缩两周年之际，股票交易者面临的关键问题仍是美联储何时开始转向，尤其是在2月基本通胀率连续第二个月高于预期之后。因此，关键将在于点阵图，其中将显示每位投票委员(如巴尔金)认为利率在今年年底将达到的水平。 交易员密切关注包装食品股的原因也在于此。即使近年来销量下降，这些公司的销售额却因价格上涨而扩大。但事情从这里开始变得棘手起来。虽然放慢涨价速度一般会提高产品销量，但2024年需要在价格和销量之间取得更好的平衡，以支撑利润率，进而支撑股价。 加贝里基金持有亿滋、金宝汤和百事可乐)等消费股，该公司投资组合经理约瑟夫·加贝里说：“销量改善的迹象肯定会大大改善股价表现。”他说，销量增长将在今年下半年开始恢复，并持续到2025年，在经历几年的“贫血”趋势后，将回到较低的个位数范围。 当消费品公司失去提价能力时，就不得不依靠销量来实现增长。但问题在于，根据美国农业部上个月公布的数据，2022年美国人在食品上的支出占其可支配收入的11%以上，达到三十多年来的最高水平，而目前的美国人还并没有恢复到此前大量购买商品的状态。 与此同时，随着部分投入成本的下降，这些消费企业将更难提高价格。百事公司上个月表示，购物者将预期价格上涨放缓，而好市多(COST.US)近期也讨论了降低部分价格的计划。 对此，Bloomberg Intelligence高级行业分析师詹妮弗·巴塔舒斯称：“定价能力已经达到顶峰，并开始减弱。当玉米或小麦等投入成本已经下降，商家便更难再推动超过通胀增速的额外价格上涨。” 巴塔舒斯说，为保持销量有机增长，通用磨坊、斯马克、ConagraBrands等公司需在2024年上半年利用低成本促销以吸引购物者购买更多产品。 华尔街部分人士对消费品生产商的销量反弹越来越乐观。例如，Truist Securities分析师比尔·查普尔本月将宝洁公司评级由“中性”上调至“买入”，预计该公司只需一两个季度就能实现销量增长。 然而，里士满联储主席巴尔金也补充道：“当你失去销量时，你必须问自己一个问题，‘我的这种经营策略还能维持多久?’答案是无法维持太久。你可能会失去生意，因为消费者不愿花费那么多钱购买健怡可乐，或竞争对手提供了不同选择。作为制造商，你必须做出回应。” |
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