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美元信用根基松动,百年高点国际金价如何再启十年长牛? |
2024-03-25 06:14:34
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美元信用根基松动,百年高点国际金价如何再启十年长牛? 风口调研 2024-03-24 第一财经 张言 ▪ 诸维娜 ▪ 沈旭 曹柳龙表示,当前的金价可能是处于一轮十年长牛起点的位置,不排除后面会有震荡调整,但只要出现调整,就非常好的买入和加仓窗口期。 举报 曹柳龙:当前的金价可能是处于一轮十年长牛起点的位置,不排除后面会有震荡调整,但只要出现调整,就非常好的买入和加仓窗口期。 根据过去的分析框架,它确实是贵了,但现在更核心的驱动力是它的储备货币属性,这种属性随着美元信用裂痕,全球黄金的储备需求有一个长的上行周期,将开启黄金不只十年的牛市。 张言:美元信用裂痕如何出现? 曹柳龙:逆全球化下美元信用裂痕出现,石油美元根基松动,2018年中美贸易摩擦,2020年疫后大宽松,2022年俄乌冲突,都动摇石油美元根基。逆全球化下,美元信用根基修复艰难。所以金价即使创新高仍处于十年长牛的早周期 历史重演,美元信用裂痕再次成为黄金定价的锚? 张言:美元信用裂痕为何成为金价未来主要的定价锚? 曹柳龙:黄金定价有三个“锚”:储备需求、消费需求和交易需求,现在交易需求反而是最不重要的,美元信用裂痕导致的储备需求再次成为黄金定价的锚。 张言:美元的信用裂痕下金价再次开启十年长牛,金价将走向何方? 曹柳龙:一旦石油美元体系出现裂痕甚至崩塌,没有任何一个国家能够在十年内建立新的全球储备货币体系,全球储备货币可能陷入“列国纷争”时代,黄金是极致的稀缺资产,十年以上的黄金长牛周期即将开启。 张言:石油美元一旦崩塌,是否会建立例如“算力秩序”上的新的货币体系? 曹柳龙:从石油美元秩序过渡到基于算力或其他秩序的可能性很大,但这种过渡将不仅限于十年周期,可能需要更长时间。退一步,即便重建石油美元体系,也要十年以上。所以我们有信心认为黄金非常有可能开启一个十年长牛。 美元信用裂痕下,为何高仓位配置大安全与极稀缺资产? 张言:既然美元信用影响金价,为何美国2月通胀数据和美联储3月议息会议对降息周期的预期还是干扰金价波动? 曹柳龙:第一,金价和美联储是否降息没有太大关系。第二,美联储是否降息和美国的经济和通胀数据也没有太大关系。历史上四轮美联储降息周期的启动,都不是看经济和通胀数据,而是中大级别金融危机驱动美降息周期。 张言:美元信用裂痕下,为何高仓位配置大安全与极稀缺资产? 曹柳龙:除了最极致稀缺的黄金外,推荐80%仓位配置三类稀缺资产,包括供给约束的资源、能源,如煤炭和有色;行政约束的泛公用事业部门,如水电、交运、通信;技术约束的AI算力基建等。 |
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