加息“副作用”：美联储去年创纪录巨亏1143亿美元，利息支出激增近两倍

03-27

美联储持续一年多的加息的“副作用”是自身利息支出激增，去年创纪录巨亏。

美东时间3月26日周二，美联储公布经过审计的2023年财务公告。报告显示，2023年，美联储的支出总额较收入高1143亿美元，即营业亏损为1143亿美元，为有纪录以来最高年度亏损。相比之下，美联储2022年还录得净利润588亿美元。

报告的具体数据显示，相比2022年，美联储2023年利息支出几乎增长两倍，而利息收入有所减少：

2023年，美联储通过公开市场操作获得的证券利息收入总计1638亿美元，较2022年减少62亿美元。
2023年，美联储的总利息支出为2811亿美元，是2022年支出1024亿美元的2.75倍。
2023年的利息支出中，机构存放美联储的准备金余额相关利息支出合计1768亿美元，较2022年增加1164亿美元、增幅将近2022年的两倍。
2023年的利息支出中，美联储根据回购协议出售证券的利息支出为1043亿美元，较2022年增加624亿美元，增幅将近1.5倍。
包括去年3月硅谷银行危机爆发后推出的银行定期融资计划（BTFP）在内，2023年，美联储向存款机构和其他合格借款人提供贷款所赚取的利息收入总计 104 亿美元。
本周二公布的数据和今年1月公布的未经审计2023年财务数据大致相同。1月公布初步数据时，华尔街见闻就指出，美联储之所以出现巨额亏损，是因为，向金融机构支付的计息存款和证券费用高于其在利率较低时所入证券赚取的收入。

自2022年3月启动加息周期以来，截至去年7月的去年最后一次加息，美联储累计加息幅度525个基点。在那之后，联储连续五次会议决定，将政策利率——联邦基金利率的目标区间5.25%到5.50%维持不变，保持在二十余年最高水平。

美联储的营业亏损加剧了本已庞大的美国财政赤字。美国财政部今年1月公布，美国政府2024财年第一财季的财政赤字超过5000亿美元，同比增长21%，其中12月赤字达1290亿美元，同比猛增52%。

赤字升高意味着，美国财政部需要更大规模的国债标售才能弥补赤字。只要短期利率保持在当前水平附近，美联储的亏损就可能持续下去。此前有分析认为，高负债和2023年利率走高使美国财政付息压力创1996年以来新高，美联储紧缩立场提前转向的“深意”可能也正是在此。

美联储从其投资组合中的证券中获得收入，并为准备金支付利息，即使营业利润报亏实际上也是浮亏。因为联储持有的债权类资产会因为市场利率变化而市值变动，只要联储不急于抛售资产，就对联储没有实际影响。

2022年以前，在利率接近于零时，美联储获得了巨额收益，扣掉运营费用上缴给财政部巨额款项。随着美联储 2022年3月开始加息，美联储的庞大浮盈不复存在，联储就创建了一种名为 "递延资产"的借据。

2023年，美联储的递延资产规模达到创纪录的1333亿美元。但联储并不需要向国会申请弥补运营损失，也不会影响美联储正常运行和职能执行，只是会减少美联储向财政部上缴的收入，增加美国或有赤字。

美联储何时恢复盈利取决于今年及以后何时降息。美联储设定的利率水平旨在实现价格稳定和充分就业两大使命，联储的利率政策不关注自身盈利。