美元将走向何方？投资者密切关注特朗普能否重新当选

 智通财经  2024-03-27

一份分析了近40年数据的报告显示，唐纳德•特朗普再次当选总统将引发美元大幅上涨。伦敦帝国理工的Pasquale Della Corte和魁北克拉瓦尔大学的Huan Fu发现，汇率回报率与美国总统选举周期之间存在统计学上显著的关系。

这项尚未经过同行评议的研究显示，在民主党执政期间，美元平均每年升值4.2%，而在共和党执政期间则下跌1.3%。在特朗普的第一个任期内，美元在贸易加权基础上下跌了10%。

巴克莱、摩根大通、富国银行和花旗集团等银行越来越多地预测，特朗普提出的出口关税和减税组合政策将提振美元，同时刺激通胀和加息的可能性。上述发现与这些预测相左。该研究表明，需要关注的关键因素是贸易战略，从历史上看，贸易战略对美元的影响最大。

“我们发现，美国总统及其贸易政策对美元有重大影响，”Della Corte在接受采访时表示。“相比之下，我们发现这些回报率与各国的利率差异或通胀差异没有关系。”

学者们提出的一个可行理论是，共和党人经常追求的那种贸易壁垒会导致报复，损害全球贸易，最终减少美元需求。

“我们不是在发表政治声明。这就是我们的研究结果。”

特朗普提议对所有进口商品征收10%的关税，他还把矛头指向欧盟可能采取的一系列惩罚性贸易措施，并提出了将外国援助转变为贷款的想法。

自2017年以来，美国的货币政策倾向于弱势美元，这与几十年来对强势美元的偏好发生了巨大转变。这一变化始于特朗普担任总统期间，被拜登政府采纳，旨在加强旨在重振美国制造业的内向型经济政策。

虽然财政部是美国货币政策的管理者，但美联储的行动对美元汇率的影响大于财政政策。

市场押注

11月大选的潜在结果尚未推动外汇市场的走势，交易员更关注的是降息的可能性。但华尔街一些最大银行的策略师的预测表明，一种共识正在形成，即特朗普获胜将对美元是个好消息。

巴克莱银行的分析师估计，特朗普提议的关税将直接提振美元高达3%，而摩根大通的策略师预测，美国和亚洲之间竞争的加剧将对美元有利，潜在涨幅为4%-6%。花旗和富国银行也认为，由于特朗普可能获胜，美元有上行空间。

新加坡盛宝银行外汇策略主管Charu Chanana表示:“市场现在将开始反映一些选举风险，主要焦点是特朗普当选总统的风险和关税升级的风险。”他补充称，这将为美元带来避险买盘。

2016年，Della Corte注意到英国脱欧公投和特朗普参选导致汇率波动加剧，随后开始研究政治对货币的影响。2018年，他首次与Huan Fu就这一发现发表了一篇论文。最新版本《总统周期和汇率》是今年更新的。

学者们之所以关注美国，是因为美国有可靠的选举时间表，其政党的政策立场也相对可预测。他们的研究还测试了利率和现有经济状况等变量的影响。

Della Corte强调，这项研究更多地适用于政策，而不是个别候选人。他说，如果一位共和党总统改变立场，转而支持贸易协定，或者一位民主党总统变得更加严格，那么历史调查结果就不那么重要了。