华安期货：黄金逢低买入

 2024-03-29

周四国际贵金属普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.9%，报2254.8美元/盎司，COMEX白银期货涨1.41%，报25.1美元/盎司，沪金涨1.18%，报收524.14元/克。目前环境黄金多头有利，若美联储降息，金价将大幅上涨，若不降息，对通胀的担忧可能会推高金价，且地缘局势下方继续支撑金价。

增量信息：多家央行转鸽派。英国央行及欧洲央行言辞转鸽，瑞士央行超市场预期降息，市场预期非美央行降息速度更快，空间更大。而美联储理事沃勒在纽约经济俱乐部聚会上发表了“不急于降息”的演讲，市场颇为重视，因此美元先跌后涨，瑞郎最弱，欧元/英镑次之。

降息路径：美联储维持5.25%-5.5%利率不变，暂定年内降息分3次进行，共75bps。若三月通胀数据继续偏强，6月降息或将再被推迟。

金价上涨将在美国降息，实际利率下行的预期中逐步实现，“去美元”浪潮下央行购金需求的延续也将对金价构成支撑，需要关注4月初中国央行是否持续购金行为。

美债规模：美债需要以降息的方式制造美债上涨的动能，吸引全球资金增持美债，以便发行新债。2024年美国债务规模达34万亿美元，对比2008年，翻了3倍。高企的债务规模对于利率的敏感性增强，同时放大尾部风险。

综上，降息落地之前，建议投资者等待技术性调整后逢低买入仍是核心策略，价格上中枢后可阶段性止盈，待价格中枢夯实后再低位做多。期权方面，建议用跨式策略应对。