美联储年内降息预期迎来大考！黄金再创新高后仍有上行空间？

2024-03-29

PCE和鲍威尔撞上休市日，下周一开盘市场恐“上蹿下跳”？

北京时间周五20点30分，美国将公布2月PCE物价指数，对于急于弄清美联储今年会否降息三次以及首降是否会在6月的交易员来说，今夜的这份报告有可能会证实，美国今年在通胀方面开局不佳。

1月和2月的诸多经济数据显示，美国经济颇有弹性、劳动力市场依旧火热以及通胀仍高于预期。美联储在上周的议息会议上对今年的降息采取观望态度，同时评估将通胀降至2%年度目标的进展是否已经停滞。

经济学家预计，该指数将再次显示物价压力仍然居高不下。FactSet的数据显示，经济学家对整体PCE数据的普遍预期是继1月份上涨0.3%之后，2月份将上涨0.4%；同比增速将达到2.5%，高于1月份的2.4%。

核心PCE方面，市场预计核心PCE年率将录得2.8%，与1月持平，月率或从1月的0.4%放缓至0.3%，美联储主席鲍威尔曾指出这并不是“非常高”。

另一方面，美国消费者越来越相信通胀率将继续下降。周四公布的密歇根大学的最新调查显示，消费者预计明年通胀率将降至2.9%，低于2月份时预期的3%。对长期通胀的预期为2.8%，低于一个月前的2.9%。消费者调查主任Joanne Hsu说：

“消费者表现出对通胀将继续放缓的信心。”

通胀风险可能偏向上行！美联储正在“自找麻烦”？

早些时候公布的CPI数据给华尔街注入了一些焦虑，迫使一些投资者降低了对美联储首次降息时间的预期，这就是为什么今夜的PCE数据将比平时更重要，这可能将“印证”美联储是否会在今年降息三次，并在6月进行首次降息。

美联储官员上周连续第五次“按兵不动”，同时，点阵图显示，政策制定者预计到2024年底将会降息75个基点，即进行三次25个基点的降息，市场开始认为6月降息几乎是“板上钉钉”的事情。

尽管鲍威尔已经提到，近期通胀数据的粘性并不是美联储改变计划的理由，但高于预期的核心PCE加上强劲的收入和支出数据将引发人们对未来几个月通胀加速的担忧。

美国2月份核心CPI通胀率从3.9%降至3.8%，但高于3.7%的预测，另外，2月份整体PPI上升了0.6%，而核心PPI上升了0.3%，这些数据有可能在一度程度上表明核心PCE也高于预期。

在3月20日FOMC会议后的新闻发布会上，鲍威尔表示，1月份高于预期的通胀数据可能部分归因于年初的季节性调整。

“尽管如此，我们不想完全无视它，”鲍威尔说。“我们目前预计，2月份核心PCE将低于0.3%，这并不是很热。所以……我把这两件事放在一起考虑，我认为它们并没有真正改变整体情况，即通胀在曲折的道路上将逐渐下降到2%。”

对于坚持年内降息三次预期的美联储，管理着超过7万亿美元的总资产的Quant Insight提出了一个问题，即美联储是否在犯政策错误，并通过坚持2024年降息三次、每次25个基点的预测“把自己逼到了墙角”。

在本周的一份报告中，Quant Insight问道，“面对强劲的GDP增长、紧张的劳动力市场……PMI指数站上50上方、能源和金属价格上涨以及即将进行的三次降息，反通胀进程现在是否已经停止？”

此外，从短期来看，一些美国国内的因素可能会继续加剧通胀压力。比如汽油价格上涨，就像夏季通常的情况一样，美国全国平均汽油价格可能达到每加仑4美元的前景仍有待商榷。与此同时，分析师们也在评估本周巴尔的摩的大桥倒塌是否会加剧供应链中断。

宾夕法尼亚州霍舍姆的宾夕法尼亚互惠资产管理公司首席投资官Mark Heppenstall说：

“我确实认为，美联储允许金融环境变得如此宽松，是在给自己制造麻烦。”

值得注意的是，23点30分，鲍威尔将在旧金山联储银行活动上发表讲话，主题为“宏观经济和货币政策”，如果PCE通胀超乎市场预期，鲍威尔有可能会一改论调，并更偏向于鹰派阵营。

PCE对行情影响恐怕不大？黄金再创新高后或仍有上行空间！

尽管今天有两大重磅事件，但一个问题是——美国周五因耶稣受难日假期休市 ，投资者对PCE数据的看法可能到周一才会更清楚地显示出来。对此，Citizens Private Wealth Management的投资策略高级副总裁Mike Cornacchioli认为，他预计金融市场的反应将较为温和，因为投资者可能更重视未来影响市场的事件，而非历史事件。

“我认为这份报告的风险是下行的，”他在周三表示。“如果PCE数据高于预期，并真的挑战鲍威尔在新闻发布会上的说法，美联储的降息窗口可能会关闭。”

对于黄金，盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen认为，在过去几周里，风险是价格疲软迫使多头持续连续清仓，但随着金价现在超过2200美元，这种风险正在减弱。

FXStreet分析师认为，金价仍有一定的上行空间，不过，黄金交易员需要在2236美元的创纪录高点之上找到一个持续的立足点，才能延长上涨趋势。黄金买家的下一个目标将是2300美元关口。但14天相对强弱指数（RSI）位于超买区，这表明在下一次反弹开始之前，回调可能即将到来。

另一方面，任何回调都可能在之前的2223美元的历史高点找到支撑，若下破此处，2200美元关口将是一个重要支撑，其次便是2167美元的21天简单移动均线（SMA）。

不过，对于没有入场的交易员，分析师Adam Button认为，投资者似乎应该等待回调后再出手。德国商业银行分析师进一步指出：

“美联储现在几乎不可能在鸽派方面出人意料，除非未来几周数据几乎崩溃，并主张美联储将更早降息，但这是一个不现实的情况。然而，如果通胀在今年头两个月之后仍然居高不下，那么美联储对2024年的降息预期可能仍会‘半途而废’，这将对美元有利。市场需要为美元再度走强的可能做好准备。”