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3次还是0次?突然之间对美联储降息的预期众说纷纭 |
2024-04-08 20:28:52
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3次还是0次?突然之间对美联储降息的预期众说纷纭
美联储的利率政策预期就像一艘没有锚的船,在今年降息三次和零次的可能性之间随意移动。 美联储此前的说法是,劳动力市场正在走软,利率水平对需求构成了足够的下行压力,如果这种情况持续下去,应该会使通胀保持在较低水平,从而使美联储能够在今年某个时候降息。 但火爆的3月份失业报告严重削弱了这一前景。 前财政部长劳伦斯·萨默斯上周五提到了这一点。萨默斯在采访中表示,看起来经济正在重新加速,美联储的利率立场并不是那么坚定不移。 北卡罗来纳大学凯南-弗拉格勒商学院金融学教授格雷戈里·布朗表示,预期是不稳定的。 布朗表示,我们当初带着一个非常强烈的共识进入今年:问题不是他们是否会削减,而是他们会削减多少。现在我们开始看到这方面的一点对冲。根据目前的经济数据,如果美联储今年根本不降息,他不会感到意外。 美国经济在3月份增加了30.3万个就业岗位,是10个月来的最大增幅。 他还表示,随着经济增长超过平均水平,从简单的供求关系来看,需求超过了供应,这就是通货膨胀。与此同时,经通胀因素调整后,美联储的基准利率约为2%。布朗说,这似乎只是对经济增长的“轻微限制”,而这正是利率应该达到的水平。 美联储预计今年将三次降息。市场此前相当确定将于6月开始降息,但疑虑正在悄悄蔓延。 萨默斯曾说,降息就像踩油门。 Payden & Rygel首席经济学家杰弗里·克利夫兰表示:“六月份不在讨论范围之内。也许九月是一个选择。” 美国银行证券经济学家巴韦说,如果美联储不能在6月份降息,那么它可能会一直维持到2025年3月。 这是因为,受技术性“基数效应”的推动,今年下半年的通胀数据可能持平或略高。简而言之,这意味着2023年下半年的疲软数据将从年度通胀率计算中剔除,自然会推高新的年度通胀率。 这是否意味着美联储应该在6月份采取行动? 巴韦在一份报告中说,美联储在6月采取行动有利有弊。一方面,美联储可能希望在通胀相对较低的情况下“趁热打铁”。另一方面,如果在降息后通胀突然变得坚挺,情况可能会很糟糕。 在6月做出决定之前,美联储将获得三项消费者价格通胀数据。 美联储官员表示,他们希望在降息之前对通胀正在下降有更大的信心。 波士顿学院经济学教授Brian Bethune表示,他认为通胀方面的进展将会停滞,因为航运问题带来的供应冲击今年就已经出现,甚至在巴尔的摩大桥倒塌之前就已经出现了。 他表示,这些冲击将在“集中”的美国行业中被放大,换句话说,只有少数大企业竞争,比如零售汽油。除了价格会出现波动之外,没有任何合理的预期。价格会出现周期性的上涨和下跌。目前最乐观的猜测是美联储今年只降息两次。 德意志银行首席美国分析师Matthew Luzzetti表示,他仍相信美联储将在6月降息,但美联储未来几个月通胀数据确实需要走软才能实现这一目标。 他预计,美联储将进入一个分两阶段的降息周期,首先降息——可能是一到三次——然后暂停。他说,任何进一步的削减都需要经济增长和劳动力市场的疲软。 这意味着在整个周期内可能只会有几次降息。 摩根大通前经济学家格拉斯曼表示,目前美联储预计到2026年它将能够稳步将基准利率下调至2.5%至3.1%的区间。这是每个人都应该关注的。格拉斯曼在一封电子邮件中说:“他们今年会采取多少行动,不如他们认为什么是最后阶段那么有趣。” |
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