黄金多头掌控局面，但市场看跌风险增加

　　【华通白银网04月15日讯】金价上周走高，但结束交易时仍低于此前一周周五纽约盘中短暂触及的最高水平，当时金价触及2,430美元，创历史新高。黄金最近的表现为，过去八周中有七周上涨，自2月中旬以来上涨了17%以上，摆脱了极度超买的状况。

　　尽管美元走强，且鉴于经济活动的弹性和CPI数据的粘性，对美国利率预期进行了鹰派的重新定价，但黄金仍出现上涨。在此过程中，金价与美国实际收益率之间典型的负相关关系被打破，如下图所示，这让基本面交易员感到困惑。

　　中东地区的地缘政治摩擦进一步提振了金价，不过这些风险直到最近才加剧，并没有在很长一段时间内成为主要主题。

　　当前市场驱动因素

　　还有其他几个原因可以解释黄金今年为何表现如此出色。以下是黄金上涨的一些可能解释：

　　动量陷阱：金价的持续上涨可能是由一种自我实现的狂热投机推动的。这种跟随趋势的行为会产生垂直反弹，而这种反弹通常在长期内是不可持续的。如果这种动力现在发挥作用，一旦市场人气转变和估值重置，那么就可能会出现大幅向下修正。

　　硬着陆：一些市场参与者可能在对冲2022-2023年激进的货币政策收紧所导致的经济衰退，以及决策者可能在更长时间内保持较高利率以应对反通胀进展停滞的事实。

　　通胀卷土重来：看多黄金的投资者可能会采取战略性的长期策略，押注美联储无论如何都会降息，以防止在选举年出现不利情况。在消费者价格远高于2%目标的情况下降息，可能引发新一轮通胀浪潮，最终将利好贵金属。

　　虽然所有情况都是合理的，但动量驱动的解释感觉最令人信服。纵观历史，我们已经见证了许多受欢迎的资产屈服于投机狂热的情况，将价格推至脱离基本面的不可持续水平，一旦市场情绪最终转变，价格最终会逆转。黄金也可能面临着这种命运，尽管时机仍不确定。

　　黄金价格技术分析

　　上周金价攀升，创下2430美元/盎司的历史新高。然而，金价最终从这些水平回落，上周周五收于2,344美元。如果反转在未来几个交易日延续，支撑位将位于2,305美元，随后是2,260美元。如果进一步走弱，焦点将集中在2225美元。

　　另一方面，如果黄金再次走高，2430美元的历史高点将是抵御进一步上涨的第一道防线。由于市场紧张且处于超买区域，黄金可能难以突破这一障碍，但如果突破，金价可能会向2500美元方向移动。