20年期美债拍卖需求强劲，代价是得标利率历史第二高！

04-18

虽然本次20年期美债拍卖的收益率处于有记录以来相当高的水平，但从其它多个指标来看，需求强劲。美国20年期国债收益率短线下挫超2个基点，跌穿4.82%，最低触及4.8162%，日内整体跌7个基点。

当地时间周三，美国财政部拍卖130亿美元20年期国债，虽然收益率处于有记录以来相当高的水平，但从其它多个指标来看，本次拍卖获得强劲需求。

本次拍卖的得标利率为4.818%，创历史第二最高，上次3月19日为4.542%，去年10月的高点为5.257%。预发行利率为4.843%，比最终得标利率高了2.5个基点，创去年1月以来最大。

本次拍卖的投标倍数为2.82，创去年6月以来最高，高于前次的2.79，也高于过去六次续发行的平均水平2.65。

作为衡量美国国内需求的指标，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者获配比例为16.2%，近六次拍卖的均值水平为18.3%。

海外需求强劲亮眼。作为衡量海外需求的指标，通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间接竞标者获配比例高达74.7%，为2023年2月以来的最高，仅略低于历史最高纪录，上个月为73.5%。

作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商本轮获配比例仅为9.1%，创2023年6月以来最低，也是有记录以来的最低水平之一，凸显真实需求强劲。

需要说明的是，20年期美债的市场需求通常远不如10年期和30年期国债，传统上流动性不佳。因此本次拍卖多个数据亮眼，对市场构成提振。20年期美债拍卖结果出炉后，美国20年期国债收益率短线下挫超2个基点，跌穿4.82%，最低触及4.8162%，日内整体跌7个基点。