欧洲央行本周鸽声嘹亮！鹰派纷纷“放鸽”，6月“首降”稳了？

　　利率期货市场的交易员们目前普遍预计，6月将是欧洲央行宣布加息周期后的首次降息月份，这一降息预期从近日一些重量级欧洲央行官员的讲话中也能够基本看出。除了原本一些“鸽派”官员继续呼吁及时降息之外，一些“鹰派”管委也纷纷放鸽支持降息，这进一步为6月首降铺平了道路。

　　欧元区3月CPI年率最近降至2.4%，不过，服务业通胀几个月来一直停留在4%附近——为2%通胀目标的2倍。与此同时，初步数据显示，工资增速——政策制定者关注的一个关键问题——正在趋于平稳。对欧洲央行而言，消费者价格涨幅一直在放缓，目前已接近2%的目标，这使其得以在6月份将存款利率从创纪录的4%下调。欧洲央行官员们最近发出信号，除非经济前景在此期间发生重大变化，否则它可能会在6月份降低借贷成本，但除此之外会发生什么就不太清楚了。

　　本周早些时候，欧洲央行行长拉加德表示，除非出现重大冲击，否则欧洲央行将很快降息。她强调反通胀进程正在按照预期进行。她表示：“我们只需要在这个反击通胀率的过程中建立更多信心，但是，如果它按照我们的预期发展，如果我们在发展中没有受到重大的冲击，我们将走向一个必须缓和限制性高利率货币政策的时刻。”

　　尽管欧洲央行行长拉加德表示，在经历了一年多的近乎停滞之后，欧洲“明显看到了复苏的迹象”，但20国集团的产出仍然脆弱。借贷成本下降的前景带来了一些希望，但人们担心美联储将推迟降息行动，再加上中东局势紧张可能推高通胀，政策制定者们对此保持警惕。

　　不过，欧洲央行官员们透露出的消息显示，该央行目前对6月降息有较大信心；而且对于美联储政策是否影响其货币政策，多位官员也表示将“以我为准”。目前，市场认为欧洲央行今年将把4%的存款利率下调75个基点，即在6月之后再降息两次。

　　欧洲央行副行长：6月降息“非常明确”

　　欧洲央行副行长Luisde Guindos在向立法者发表讲话时坚称，欧洲央行并未承诺特定利率路径，同时重申了央行立场，即通胀持续下行将准许降息的实施。他表示：“我认为我们已经说得很清楚了：如果继续如近期这般发展，6月我们将准备好减少对货币政策立场的限制。”

　　Guindos周四表示，欧洲央行已“非常明确”表示将在6月降息，但同时也坚定表明，6月之后的走向仍悬而未决。Guindos重申了欧洲央行最近的指导意见，即3月通胀为2.4%，未来几个月将在当前水平附近徘徊，但明年将放缓至2%的目标。

　　德国央行行长：6月降息可能正在增加

　　欧洲央行管委会成员兼德国央行行长Joachim Nagel周三接受采访时表示，在他看来欧洲央行6月份宣布降息的可能性越来越大。值得注意的是，这位立场向来非常“鹰派”的欧洲央行管委成员兼德国央行行长此前曾表示，只有在欧洲央行确信通胀回到目标水平后，才会开始降息。

　　“谈到6月份的利率会议，我认为欧洲央行6月宣布降息的可能性正在增加，但仍有一些警告存在。”这位欧洲央行管委会成员兼德国央行行长在华盛顿举行的国际货币基金组织春季会议上表示。“核心通胀率仍然很高，服务业通胀率也非常高，但是对于6月份的利率会议，如果确认通胀率确实在下降，我们将获得新的预测，我们将在2025年实现我们的目标，就像我说的，在6月份的会议上降息的可能性越来越大。”

　　法国央行行长：6月料启动降息序幕

　　欧洲央行管委、法国央行行长Francois Villeroy de Galhau近日表示，鉴于当前的经济形势，欧洲央行预计将在6月份进行降息，并且在年底前进一步降息。

　　Villeroy在讨论中提出：“除非有出人意料的情况，我们应该在6月6日的下一次会议上做出首次降息的决定。对于通胀的下行轨迹，我感到更加自信。”他同时明确表示，不会回到2015年至2022年期间的超低甚至负利率水平。

　　早在3月，Villeroy已经加入到鸽派政策制定者的行列，警告称欧洲央行维持高利率可能对经济造成损害。Villeroy认为，尽管将通胀率维持在2%的目标毫无疑问，但欧洲央行现在应该纳入一个次要的目标，即确保欧元区20国经济能实现所谓的“软着陆”，并指出，过早或过晚采取行动都可能迫使欧洲央行在未来不得不实施更大幅度的降息，因此支持在4月或6月采取初步行动。

　　马耳他央行行长：6月降息25个基点是合适的，若有通缩趋势需要降息50个基点

　　欧洲央行“鸽派”管委、马耳他央行行长Edward Scicluna表示，如果美国和欧洲的利率都不下调，欧元区步履蹒跚的经济将面临双重打击。Scicluna表示，经济反弹取决于借贷成本的降低。

　　Scicluna称：“对下半年经济好转和复苏的假设，也是基于我们的货币政策限制减少的预期。如果我们不降息，如果美国采取更严格的货币政策立场影响全球融资状况，这将对欧元区经济造成双重打击。我们的货币政策是非常具有限制性的，随着通胀的下降，实际货币政策将变得更加严格。我们不应过早宣布战胜通胀。但我们也不应该做得过火，从而再次陷入通胀过低的局面。”

　　这样的结果会让人回想起欧洲债务危机之后的几年，当时通缩的危险加剧，欧洲央行将利率降至零以下，并通过量化宽松政策购买了大量证券。

　　Scicluna称，如果预测显示通胀有可能低于目标，官员们应该毫不犹豫地采取更有力的行动。他表示：“如果我们的基准情景成为现实，6月份降息25个基点可能是合适的。但如果通胀进一步下行，如果我们的预测显示2025年的通胀率仅为1.7%或1.8%，这可能需要50个基点。如果是这样的话，我们应该加息50个基点，不要拖延。”

　　拉脱维亚央行行长：6月有望降息25个基点，但宣布战胜通胀“为时过早”

　　欧洲央行管委、拉脱维亚央行行长Martins Kazaks表示，即使欧洲央行有望在6月份首次降息，现在宣布欧元区通胀已经被遏制还为时过早。

　　Kazaks在国际货币基金组织和世界银行春季会议接受采访时表示，美国目前正在经历的通胀超出预期的风险“是游戏的一部分”。Kazaks称：“这就是我没有说我们已经转危为安的原因。人们必须保持谨慎，因为在周期中期开始加息将是非常棘手的。”

　　Kazaks敦促采取“一致的、依赖数据的”货币宽松政策，并补充称，他认为没有必要“匆忙”降至借贷成本不再阻碍经济活动的水平。他说：“是的，经济并不强劲，但信心似乎正在改善。我们没有处于危机模式。”

　　一些官员担心，如果美联储因为持续的价格压力而不得不推迟降息，欧洲央行的回旋余地将会有限。奥地利央行行长Robert Holzmann则表示，在这种情况下，很难偏离美国同行太远。

　　Kazaks也承认，欧洲央行官员在制定政策时需要考虑这两个经济体之间的联系。他称：“当然，我们生活在同一个地球上。我们的经济是联系在一起的，尤其是金融市场。这将对我们做出决定的方式产生一定影响，但我们的使命是保持欧元区的价格稳定。”

　　投资者目前预计，欧洲央行今年将降息3至4次——Kazaks则认为，这一评估与欧洲央行自己的经济前景相符。

　　葡萄牙央行行长：不会以美国经济为基准设定利率

　　欧洲央行管委、葡萄牙央行行长Mario Centeno表示，欧洲央行将根据自身形势制定货币政策，而不是听从美国的指示。Centeno接受采访时表示：“考虑到欧元区的通胀和经济状况，如果欧洲央行不得不决定降息，那是它的职责，它不是在看美国做什么。如果美联储采取了不同的举措，那是因为美联储面临的经济形势不同了。”

　　在华盛顿参加国际货币基金组织和世界银行春季会议的Centeno表示，官员们不应该过分担心服务业通胀，因为服务业通胀放缓的时间比其他部分要长。他表示，工资——最近几个月的一个主要担忧——的增长速度低于预期。

　　立陶宛央行行长：可能将降息3次，第四次降息概率“超过50%”

　　欧洲央行管委会成员之一、立场向来偏向“鹰派”的立陶宛央行行长Gediminas Simkus在周四表示，欧洲央行很可能将进行“多次降息”，但目前还不需要非常明确的路线。他预计2024年将有三次降息，第四次降息的可能性“超过50%”。

　　他在华盛顿的一次活动中发布讲话时表示：“我们很可能在不久后宣布降息，此后再进行多次利率削减，但我们现在不需要太精确的路线。”

　　斯洛文尼亚央行行长；首降在6月，未来或将有更多行动

　　欧洲央行管委、斯洛文尼亚央行行长Bostjan Vasle称，首次降息或出现在6月，若欧洲央行的经济预测为现实所证实，未来几个月或将有更多行动。

　　他称：“如果当前基线预测实现，那么降低限制水平并在下半年采取进一步措施将很快变得合适。当我们启动降息进程时，对我来说，讨论下一步也是合适的，这与降息步伐、频率以及终点有关。”

　　不过，Vasle仍警告称，任何潜在的降息行动都可能造成脱轨。他说：“我们很容易设想到，地缘政治紧张局势在能源和其他品类的价格飙升中得到鲜明的体现，因此我们必须考虑到这点。”

　　值得注意的是，官员们特别指出，第一季度工资数据对于判断潜在通胀强度尤为重要。尽管最全面的数据需等到未来几周，但Vasle认为有理由保持乐观。他称：“到目前为止，我们看到的第一季度工资数据相对有利。如果一切如预期发展，那么通胀将趋于缓和，我们将得以在全年逐步减少限制性措施”。