4月25日黄金日评

现货金价周三开于2321.69美元，亚洲盘口金价窄幅震荡，早盘在国内市场开盘阶段动态回修5美元后出现一波反弹行情，午后一度站上2330美元关口，尾盘回落至2325美元附近，维持温和反抽走势。欧洲时段，受日元亚盘尾段弱势运行（兑美元进逼155重要政策干预心理关口，并在此后美盘强化下行确认破位）提振、美元指数亚欧错盘至欧初震荡上行反弹20个基点；随着欧市披露的德国4月IFO商业景气指数优于预期，美元指数转为横盘整理。金价对应欧市盘口转弱，震荡下行并在欧市中盘维持2315美元附近及下方低位盘整中于美市盘前触及2311.70美元日内低位。进入美盘，美国3月耐用品订单环比初值优于预期（前值明显下调、扣除飞机的非国防资本耐用品订单仅增0.2%），但同比则出现疫情以来最大降幅。数据公布后，美元指数窄幅震荡未有明显变化；金价则从日低区域快速回升10美元至2320美元拉锯后于美股开盘后不久展开一波拉升，上行触及2336.89美元日内高位。动态攻势未能持续，美市中盘金价高位持续回修于美期金收盘阶段退至日内开盘位置盘桓。电子交易时段，金价继续偏弱盘整，终收于2315.58美元，日跌6.21美元，跌幅0.27%；白银收于27.161美元，日跌0.147美元，跌幅0.54%。

数据信息层面，今日核心焦点是美国一季度GDP初值：

美四季度GDP环比增速终值3.4%，明显低于前值4.9%，其中初值、修正值分为3.3%和3.2%。数据显示，消费者支出、出口、政府支出、非住宅固定投资和住宅固定投资增长，企业投资则明显下滑。其中个人消费支出环比增长2.8%，继续提供经济增长2/3权重动力；商业投资和住房维持强势形成助推。终值中消费者、政府支出和商业投资的上修（库存投资和出口下修）。展望一季度GDP，美联储将利率区间维持于5.25-5.50%高位。已知对应的部分经济数据方面，呈现放缓势头：核心通胀回落继续凸显韧性（核心CPI同比1-3月均值为3.87%，略低于前一周期3.97%）；消费支出维持增长势头基本稳定（消费支出1-3月环比分别为0.2%、0.8%和预期的0.4%，10-12月环比分别为0.2%、0.4%和0.7%），对应的零售数据大幅回落后恢复强劲增长，整体增速放缓（1-3月环比分别为-0.8%、0.9%和0.7%，10-12月环比分别为-0.2%、0.3%和0.6%）；1季度进出口（已知的1、2月数据中，出口分别为2571和2630亿美元，进口分别为3246和3319亿美元，逆差分别为-674和-689亿美元），出口月均值较4季度增加31.5亿美元，进口月均值增加81.5亿美元，月逆差均值增加49.17亿美元；失业率温和上升，劳动力市场从相对低谷区域回升，维持高景气周期（非农1-3月分别为25.6、27和30.3万，均值为27.63万，较修正后前一周期均值大幅上升8.40万；失业率均值由3.76%温和升至3.80%）。据美储3月会议调整后的经济展望中，将2024年美国实际GDP增速由去年12月份的1.4%大幅上调至2.1%，显示对保持2024年美国经济软着陆信心的判断。另据亚特兰大联储GDPNowcast模型显示，在3月非农数据披露后的最新预期为2.4%，而在强劲3月零售数据出炉后，该模型预期大幅上调1季度GDP预期为2.9%。机构方面，高盛2月中旬上调1季度GDP增速预期由2.1%至2.4%，其中上半年增长为2.6%，消费支出、商业投资、住房和库存周期等分项中，前三周均远高于此前市场共识预期。目前市场预期美一季度GDP增速环比明显回落由2.0%上调至2.5%，我们倾向认为，GDP要素中核心权重因子消费支出相对稳定，目前市场最新预期明显上调符合此前推断，倾向修正后预期更符合前瞻数据的推演，和实际数据形成明显偏离的可能降低。数据若落于当前预期范畴及上方，表明美经济仍具韧性活力，即时动荡和金融风险忧虑应有所降低。

日内其它值得关注的讯息如下：      
      
20:30 美国一季度实际GDP年化环比初值(%)      预期 2.5   前值 3.4 

      美一季度消费者支出年化环比初值(%)      预期 3.0   前值 3.3   

      美一季度核心PCE物价指数年化环比初值(%) 预期 3.4   前值 2 

20:30 美国截至4月20日当周初请失业金人数(万)  预期 21.5  前值 21.2 

      美国截至4月20日当周续请失业金人数(万)  预期 181.5 前值 181.2

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为833.63吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三继续增持48.34吨（增幅为0.36%），当前持仓量为13368.73吨。

周三美元指数亚盘位于周二和23年9-11月震荡区间低位汇聚区域横向盘整，盘中略破周二低位后回稳。午后在日元下行带动下温和反抽于欧初升至23年4月高点和4小时MA60汇聚区域。欧美时段，受数据面整体偏空压力影响，美元指数超跌反弹修复未能更进一步，持续受限于4小时MA60反压后尾盘温和回软，日线收呈上影略长阳线，缓和即时恶性调整压力、下方位于23年9-11月震荡区间低位显现支撑效应，显现韧性抵抗性的调整。但波段高点106.50以来，近6个交易日形成更为明晰的调整整理路径。金价周三亚盘先抑后扬窄幅震荡（低位和高位分别受限于隔夜美盘高位和回修后低位），延续平淡谨慎超跌反抽走势；欧市惯性承压回修回吐周二美盘全部涨幅；美盘则先扬后抑，盘中强劲反弹25美元进逼下移的4小时布林中轨后持续回落，日线收呈上影小阴线，3连阴重心继续下移远离历史高点。日内围绕日线布林中轨的拉锯争夺中，空方最终占据主动，预示调整周期或仍将延续发展可能。

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