5月27日黄金日评

现货金价周五开于2327.95美元，亚洲盘初日本4月CPI继续放缓基本符合预期，并未对汇市形成明显即时冲击，金价维持低位横向盘整于国内市场开市后不久触及2325.19美元周内（5月9日以来）低位。午后，金价出现超跌反弹，盘末翘尾运行至2340美元及略下附近。欧洲时段，英国4月零售数据明显下降不及预期、欧央行核心官员（法、德央行行长）相继淡化此前薪资数据回升影响，坚持6月降息表述。汇市也打破平静，美元指数在周内连续反弹回升后出现回修整理；金价对应略有回升，转为2340美元附近拉锯震荡。进入美盘，盘初的震荡中金价在美股开盘阶段触及2347.29美元日内高位。此后美联储理事沃勒警示中性利率潜在上升风险、美5月密歇根大学消费者信心指数终值较初值出现明显改善（通胀预期也相应温和下调），美元指数延续欧市调整整理，但金价未能继续延续反抽，从日高区域回撤至2335美元附近及略下盘桓，终有限反弹收于2333.65美元，日涨4.80美元，涨幅0.21%；白银收于30.245美元，日涨0.230美元，涨幅0.76%。

数据信息层面，今日英国、美国假日休市（其中英美股市、LME金属市场休市，美国期货市场则提前休市），料日内清淡交投为主；在5月制造业与服务业PMI初值双双明显改善后，市场预期德国5月IFO商业景气指数也将继续回升，留意数据对英国金融市场休市状态下的盘口影响。

日内其它值得关注的讯息如下：

16:00 德国5月IFO商业景气指数 预期 90 前值 89.4

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五继续减持1.15吨（降幅为0.14%），当前持仓量为832.21吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为13104.33吨。

展望本周，周一英国、美国假日休市（其中英美股市、LME金属市场休市，美国期货市场则提前休市），料周一清淡交投，注意对应盘口以及在周二开盘阶段的潜在意外波动：

数据层面，处于相对清淡周期，其中核心焦点是于周五揭晓的美国4月核心PCE物价指数及个人支出环比：

3月美PCE物价核心同比2.82%略高于前值2.8%；核心环比0.3%持平于前值；3月个人消费支出环比增长0.8%持平于前值(其中个人收入0.5%高于前值0.3%，经通胀调整后的支出增长0.5%，持平于上修后前值）。数据显示，核心PCE物价环同比相较强势CPI而言相对温和，但I韧性难退，其中服务性通胀是最大推升因子。消费支出环比增速攀至年内新高，但收入增速不及支出增长，个人储蓄率也从3.6%跌至22年11月以来最低的3.2%。数据公布后，美联储放缓对降息预期的降温，9月首次降息概率从60%附近温和升至65%附近。本月中旬揭晓的美国4月CPI物价同比3.4%持平于预期略低于前值3.5%；环比0.3%低于预期和前值0.4%（其中核心CPI物价同比3.6%，持平于预期低于前值3.8%；核心环比0.3%，持平于预期低于前值0.4%）；4月PPI（核心）物价环同比则全面回升。数据显示，连续3个月韧性强势反复后，4月CPI年内首次整体温和有限放缓。其中新车和二手车价格加速下降推动通胀增速放缓；但住房和能源依旧维持前期增长势头；尤其是大宗商品价格持续抬升，PPI物价整体强势令CPI放缓能力受限，前景并不乐观。同期公布的美4月零售0%明显低于谨慎预期0.4%也远低于前值0.7%（其中扣除汽车和汽油的核心零售-0.1%低于谨慎预期0.2%也远低于前值1.0%），连续2个月强劲增长后大幅下落，显现出滞胀风险，也令消费支出前景蒙阴。系列数据公布后，市场明显调整美联储年内降息预期动态回升至50个基点附近、9月开启首次降息预期动态升至80%略上上方；此后随着美联储官员系列鹰派讲话，以及最新5月标普全球制造业与服务业强劲复苏，美联储降息预期再度受到遏制，年内降息预期再度回落至40个基点以内（不足两次），首次降息时点继续位于9-12月间摆动，12月开启首次降息占据上风。目前市场预期4月核心PCE物价同比2.8%持平前值、核心环比放缓至0.2%；个人消费支出环比和收入分别放缓至0%和0.3%。参考3月CPI、PPI和零售等前瞻数据讯息，我们倾向认为当前预期基本合理，预期或实际数据不会明显调整和偏离，核心环比是否有效回落存疑。数据若落于当前预期范畴，应提防数据意外和月末效应形成的共振强化效应风险。

其中本周其它值得关注的数据还有：周一德国5月IFO商业景气指数；周二美国3月S&P/CS20座大城市和FHFA房价指数、美国5月谘商会消费者信心指数；周三德国5月CPI初值；周四欧元区4月失业率、欧元区5月消费者信心指数终值和经济景气指数、美周初请失业金人数；周五日本5月东京CPI、国内5月制造业与服务业PMI、欧元区5月CPI初值、美国4月PCE物价指数及个人支出等。

央行层面，主要央行无利率会议，处于相对清淡周期；4月整体放缓非农-通胀数据后，上周美联储副主席杰斐逊、3号人物威廉姆斯以及（下任热门美联储主席候选人）理事沃勒等纷纷表示应维持（当前）限制性利率政策更长时间周期（或在年底）的偏鹰立场讲话，美联储年内降息预期再度降温（参见前述PCE物价分析）。本周应继续关注美欧央行，包括3号人物纽约联储主席威廉姆斯、票委梅斯特等官员的讲话，倾向大概率维持现有基调，即将会强调在更多通胀数据可确保通胀率能有效回到2%控制目标前，不会降息的立场。

周五美元指数亚盘位于106.50-104.06波段回升0.382黄金分位对应105关口略上方窄幅震荡，在周四美盘高点对应的后日线布林中轨技术性压力下止步；欧美盘口持续震荡回修至周四低位上方回稳，日线收呈上下影近均衡阴线，反弹遇阻回撤企稳于日线MA60，短期走势略显胶着。上周美元指数周线收呈上影阳线（周涨25个基点、涨幅0.24%，其中上影39个基点、下影8个基点），周内四连阳由日线MA60的犹疑争夺中上行至日线布林中轨区域遇阻折回至日线MA60区域，在此前一周下影中阴回探周线MA120和年内上升通道下轨共振区域企稳后，本周受上移的周线布林中轨支撑带动的反弹稍显犹疑，有多空继续拉锯波动风险；但阶段（年内）反弹形态支撑维持完好，维持整体波动重心抬升的势头。

金价周五亚洲盘口惯性略有回荡企稳超跌反抽，欧市面对美元转为回修的利好受限于2277-2449美元最近上涨波段0.382黄金分位位于2340美元关口附近窄幅拉锯；美盘动态上行至日线布林中轨遇阻回落，日线收呈更长上影阳线，周中连续大幅下跌后金市信心受挫，反抽犹疑，处于短期弱势格局之中。金价上周收呈上影长阴线（周跌81.30美元、跌幅3.36%，其中上影35.37美元、下影8.46美元），在周初惯性跃升再创2449.89美元历史新高后，周中连续中长阴回落至周线MA10动态企稳，周线覆盖此前一周中阳涨幅，退至4月初以来的反复拉锯中枢位置。继4月中旬后，短期再次面临巨大压力。本周相对清淡数据信息周内，应重点关注近档下方支撑的博弈，也应关注潜在超跌反抽意愿的延展可能。留意后半周月末效应对汇市金市的冲击变化。

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