极端天气笼罩全球 大宗商品或上演“过山车”行情

2024年05月30日 智通财经

随着北半球进入夏季，2024年成为历史上最热的一年的可能性越来越大。世界上一些最重要的大宗商品——天然气、电力和小麦、大豆等主要作物的价格正在攀升。从红海到巴拿马运河，已经陷入混乱的航运业很可能再次受到干涸水道的冲击。发生破坏性野火的可能性正在增加。

这种黯淡的前景提醒人们，气候变化引发的恶劣天气正在加剧通胀，推高能源、食品和燃料的成本。频繁发生的自然灾害也增加了毁灭性损失的风险和保险成本，同时使预测市场走势变得更加困难。慕尼黑再保险公司称，去年极端天气和地震给全球造成了2500亿美元的损失。

一些专家预测，美国天然气价格可能会上涨50%以上，而小麦和咖啡价格也可能上涨。

对于全球经济和石油市场来说，最大的风险“不是俄罗斯-乌克兰，不是伊朗，也不是哈马斯-以色列，”Hartree Partners LP高级顾问、前花旗大宗商品研究主管Edward Morse表示。“对整个世界来说，夏季最大的风险是墨西哥湾的飓风季节。”

极端天气可能对市场产生广泛影响：

天然气价格上涨

Tradition Energy市场研究主管Gary Cunningham表示，如果炎热天气导致空调使用量增加，从而消耗掉目前充足的库存，那么今年晚些时候美国天然气期货价格可能飙升至每百万英热单位4美元。与此同时，生产商正在削减页岩盆地的产量，以应对相对较低的价格，这为市场供应紧张奠定了基础。

天气变暖导致天然气价格飙升

自俄乌冲突爆发以来，欧洲无法再依赖俄罗斯的供应。现在欧洲正在与亚洲争夺美国、卡塔尔和尼日利亚等出口国的液化天然气。自能源危机爆发以来，基金对欧洲天然气的看涨情绪达到最高水平，这表明人们对供应短缺的担忧日益加剧。

伍德威尔气候研究中心的资深科学家Jennifer Francis表示：“今年夏天几乎肯定会出现一连串令人难以忍受的热浪，尤其是在美国中部和欧洲。”

从今年4月开始，东南亚出现了严重的高温天气，促使该地区的交易商囤积天然气。炎热的天气也袭击了埃及，迫使这个通常作为出口国的北非国家转而购买液化天然气。Petronet LNG Ltd.首席执行官Akshay Kumar Singh称，席卷印度的酷热天气正在增加电力部门对燃料的需求。

花旗分析师4月份表示，在欧洲和亚洲，一场由高温、飓风引发美国出口中断以及拉丁美洲日益严重的干旱造成的“完美风暴”可能会导致天然气价格较当前水平飙升约50%至60%。

可能出现停电

电力市场也面临着类似的需求激增风险。德克萨斯州各地飙升的气温正在考验该州的电网，8月电力合约价格上涨至每兆瓦时200美元以上，是自2022年以来同期的最高水平。上行风险很大:去年8月，在酷热的天气中，电价攀升了800%以上。过去两个夏天，该州多次濒临大面积停电。

在欧洲，酷热天气可能会迫使法国的一些核电站关闭，这些核电站为该国提供了约 70% 的发电量。这是因为许多反应堆依靠河流进行冷却，当水温过高时，环境法规可能会迫使这些设施暂时关闭。

通胀威胁经济

大宗商品价格持续高企的预测将继续挫败美联储的通胀斗争，并加大利率长期维持高位的风险。在美国总统大选之前，这种前景也令拜登感到担忧，因为生活成本将成为选民关注的焦点。

与此同时，旧金山联储的一项研究显示，极端高温将限制建筑工人的生产率，抑制资本投资，从而扼杀美国经济。该研究发现，如果不大规模减少碳排放，到2200年，未来高温的增加将使资本存量或累计投资价值减少5.4%，年消费量减少1.8%。

农产品市场面临供给冲击

对农产品市场来说，供应冲击是最大的威胁。

小麦期货触及去年7月以来最高位，各基金正在削减持有近两年的看跌押注。全球主要小麦出口国俄罗斯的干旱状况促使分析师下调了收成预期。西欧的田间工作因降雨过多而放缓，而对农业基础设施的袭击威胁到乌克兰粮食的出口。

在北美，美国主要种植地堪萨斯州的大部分地区正遭受极端干旱。到目前为止，该州的小麦产量预计将超过2023年，当时干旱非常严重，许多田地都没有收获。尽管如此，距离收割还有一个多月的时间，更干燥或酷热的天气将使产量低于预测。

极端天气是可可价格激增的驱动因素之一，而咖啡市场现在也面临着类似的风险。花旗分析师本月表示，如果巴西和越南出现恶劣天气和生产问题，且基金经理们开始抢购，未来几个月阿拉比卡咖啡(星巴克等公司青睐的高端咖啡豆)的期货价格可能会上涨约30%，达到每磅2.60美元。

扰乱石油市场

高温会影响石油市场的每个角落，从生产到运输和炼油。

去年，加拿大经历了有史以来最严重的野火季节，导致石油和天然气钻井公司每天关闭多达30万桶的产能。2023 年，野火基本未波及该国的主要产油区——但今年的影响可能非常巨大。根据北美干旱监测机构的数据，4月底，加拿大63%的地区异常干旱或处于干旱状态，为火灾创造了条件。

高温会扰乱炼油厂的运行，对工艺装置造成压力，影响维持稳定内部温度的能力。如果电网超载，设施断电，炼油厂可能彻底关闭。炎热的天气还会导致蒸汽积聚，从而有可能破坏原油管道。异常活跃的飓风季节是炼油厂面临的另一个威胁。

基金经理对美国汽油期货和期权的净看涨押注在达到2019年以来的最高季节性水平后回落。

航运受阻

油轮运输也可能受到影响，干旱可能会在苏伊士运河等关键水道造成运输问题。

莱茵河是欧洲最繁忙的商业水道，从荷兰鹿特丹港向内陆运输柴油和煤炭等各种货物。近年来，莱茵河的水位创下了历史新低。

StoneX Group高级能源分析师Carl Neill表示，未来几个月，恶劣天气的威胁可能会让大宗商品交易员保持警惕。

“不确定性带来了波动，”Neill表示。“高温将如何影响夏季作物?制冷需求对天然气注入量的影响有多大?市场开始对这种不确定性进行定价。”