美欧通胀趋势雷同？本周之后，欧央行的降息之路或越来越难走

06-05

欧元区或重蹈美国通胀持久覆辙，6月后的降息难一帆风顺。

欧央行今年或重蹈美国通胀持久覆辙，本周降息无疑但后续路径存疑。

据媒体周三报道，欧洲央行本周四将降息几乎“板上钉钉”，但如果通胀持久程度类似美国，后续大幅降息的可能性或将减小。

此前由于通胀增幅超出预期，美联储已不得不重新思考宽松货币政策，5月欧元区CPI超出预期同比上升2.6%，服务价格飙升且潜在通胀压力意外升温，为欧洲央行敲响了最新警钟。

欧元区当前通胀模式与美国存在相似之处，媒体最近一项调查显示，约三分之一的经济学家认为美国通胀形势领先于欧洲。荷兰国际集团全球宏观研究主管Carsten Brzeski认为:

欧元区通胀似乎较美国滞后几个月，这种相似性持续的风险很高。从通胀引发机制来看，即使在过去几年两地发展出了相似的过程，就业市场和能源价格是这一相似最好解释。在美国和欧元区，这两个因素的水平不同，但趋势确实雷同。

欧洲通胀趋势与美国相似

尽管近期欧央行行长拉加德等官员一再淡化美欧经济局势的关联性，但如今推动两国通胀升温的原因极为相似。

此前引发两地通胀飙升的根源存在明显差异，美国是大规模财政刺激，而欧洲则是俄乌冲突引发的能源危机。然而，目前推动欧洲物价上涨的因素，可能与美国通胀持续升温的成因并无二致。

野村证券经济学家Andrzej Szczepaniak列举了几点原因：国内经济增长超预期、失业率创纪录新低支撑消费领涨、企业将成本转嫁给消费者等。

此外，Pimco投资组合经理Konstantin Veit认为，全球通胀具有“高度关联性”，因此如果美国面临更大问题，欧元区也至少难免遇到轻微冲击。他引用2022年欧洲央行执委施纳贝尔的一次讲话，其中提到了通胀“全球化”的确凿证据。

德国央行行长纳格尔也曾在4月对媒体表示，美国通胀粘性教会欧央行应该谨慎地对待通胀问题。