欧央行降息的“法国难题”：7月不降，9月也悬了？

　　考虑到法国的政治不确定性可能会加剧该国的赤字问题进而支撑通胀，欧央行可能不会在本周做出9月份降息的口头承诺。

　　财政赤字成欧央行降息最大路障？

　　本周四，欧央行将举行议息会议，目前市场普遍预计该行将“按兵不动”，焦点将集中在对9月利率决议的表态上。然而，由于法国议会结果“爆冷”，加剧该国的财政不确定性，想在这次会议上寻求关于欧央行未来降息明确信号的投资者可能要失望了。

　　7月15日，媒体报道援引多位欧央行决策者表示，该行担忧法国、意大利等国的巨额赤字可能会支撑需求，从而加剧物价压力。在本周做出9月份降息的坚定口头承诺被视为存在风险。

　　去年，意大利的赤字预算飙升至GDP的7.2%，法国也达到5.5%的高位，均高于欧盟规定的3%的目标水平。

　　有欧央行成员向媒体表示，法国大选结果导致的议会“四分五裂”，使得下一届政府不太可能认真解决已十分严重的赤字问题：

“如果你对法国政治有所了解，你就会知道没有人支持财政整顿。”

　　摩根大通前欧央行经济学家的Jens Eisenschmidt表示：

“如果法国继续大举支出，通过削减能源增值税或提高最低工资，这实际上是一种刺激措施，将刺激消费，并可能导致核心通胀上升。”

　　此外，作为欧元区第二大经济体，法国政治的不稳定也可能影响欧元区经济复苏的势头。法国央行行长François Villeroy de Galhau在上周时曾表示：

“在我们摆脱通胀冲击时，不幸的是，还面临另一种冲击威胁——不确定性冲击。”

　　更糟糕的是，近日来欧元区经济似乎重现衰退迹象。今天的最新数据显示，欧元区5月工业生产环比下降0.6%，同比下降2.9%；最近的商业调查也显示，欧元区大部分地区的订单正在下降，企业信心减弱，招聘速度放缓。

　　有分析人士预计，欧央行将在本周的会议上表示对财政政策的担忧，重点强调赤字和债务水平较高的政府需要根据欧盟规定进行干预。