欧央行决议全文：按兵不动，明年通胀可能仍高于目标

2024-07-18

欧洲央行7月维持利率不变，表示明年整体通胀可能仍高于目标水平。未来政策的鸽派程度恐不及预期。
7月18日，欧洲央行公布最新利率决议，三大关键利率维持不变，符合市场预期。

利率决议全文

欧洲央行管委会今天决定维持三大关键利率不变。最新的信息广泛支持管委会之前对中期通胀前景的评估。虽然一些潜在通胀指标由于一次性因素而在5月份有所上升，但大多数指标在 6月份要么保持稳定，要么小幅下降。与预期一致，高工资增长带来的通胀影响已被利润所缓冲。货币政策限制融资条件。与此同时，国内价格压力仍然很高，服务业通胀上升，整体通胀可能会在明年继续保持在目标之上。

管委会决心确保通胀及时回到2%的中期目标。为了实现这一目标，它将在必要的时间内保持充分的政策利率限制。管委会将继续遵循基于数据和逐次会议的方法来确定适当的限制水平和持续时间。特别是，利率决定将基于对通胀前景的评估、根据即将发布的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度作出。管委会并未预先承诺特定的利率路径。

三大关键利率

主要再融资利率、边际贷款利率和存款机制利率保持不变，分别为4.25%、4.50%和3.75%。

资产购买计划（APP）和抗疫紧急购债计划（PEPP）

由于欧元体系不再对到期证券的本金进行再投资，APP投资组合正在以可衡量和可预测的速度下降。

欧元体系不再对PEPP项目下购买的到期证券的所有本金进行再投资，从而使PEPP投资组合平均每月减少75亿欧元。管委会打算在2024年底停止PEPP下的再投资。

管委会将继续灵活运用PEPP投资组合到期赎回进行再投资，以应对与疫情相关的货币政策传导机制风险。

再融资操作

由于银行正在偿还定向长期再融资操作下借入的金额，管委会将定期评估定向贷款操作及其持续还款对其货币政策立场的影响。

管委会随时准备在其职权范围内调整所有工具，以确保通胀在中期内回到2%的目标，并保持货币政策传导的平稳运行。此外，传导保护工具可用于应对无理、无序的，并对所有欧元区国家货币政策传导构成严重威胁的市场动态，从而使管委会能够更有效地履行其价格稳定任务。

欧洲央行行长将于今天欧洲中部时间14:45（北京时间20:45）举行的新闻发布会上就这些决定背后的考虑因素发言。