8月19日黄金日评

金价周五开于2456.31美元，亚洲盘口金价窄幅震荡，国内市场开盘后商品板块集体回落背景下，金价午盘小幅回修触及2450.59美元日内低位，尾盘韧性回稳。欧洲时段，英国7零售明显回升符合预期，美元指数震荡盘跌，金价盘初上行站稳2460美元关口后拉锯，并在盘中震荡趋升于亚欧错盘阶段逼近周内高点。进入美盘，美初美7月新屋开工和营建许可数双双明显超预期下滑，金价动态跃升逾15美元突破7月历史前高后进一步逼近2500美元关口后高位强势震荡。随着美国8月密歇根大学消费者信心指数初值改善（而通胀预期则韧性，其中1年期持平前值、5年期由2.9%温和回升至3.0%）。数据出炉后，美元指数结束盘初弱势惯性下挫后的反复震荡，再次弱势下行；对应金价则结束在7月历史前高附近的拉锯，恢复升势于美期金收盘前夕突破2500美元关口，并在电子交易时段创2509.65美元历史新高，终强势收于2507.79美元，创历史收盘新高，大涨51.21美元，涨幅2.08%，创年内（2023年10月13日以来）最大单日涨幅；白银盘中犹疑不定最终跟随黄金涨势收于29.020美元，日涨0.662美元，涨幅2.33%。

数据信息层面，今日无重要金市直接关联经济数据发布，在金融潜在动荡高峰的连续2周“心态平稳的托大”照常度假高峰，顺利通过上周经济数据“良好”表现有效缓解衰退忧虑后，本周杰克逊霍尔全球央行阶段，市场将迎来美联储官员们密集性讲话，预期美联储决策层核心官员们将适度鸽派转化，展现出更多支持9月降息25个基点的观点。日内留意拜登退选前美联储下任主席的热门候选人之一的理事沃勒最想观点解析。

21:15 美联储理事沃勒在有关货币、银行、支付和金融的夏季研讨会上致开幕词

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五继续增持7.19吨（增幅为0.84%），当前持仓量为854.97吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持46.84吨（降幅为0.32%），当前持仓量为14476.30吨。

展望本周，主要金融市场处于常态连续交投模式，由于适逢欧美传统夏季度假高峰期，市场交投意愿下降，同时应注意清淡盘口出现异常波动放大风险：

数据层面，无重要金市关联重磅经济数据，处于清淡周期，其中下周值得关注的数据有：周二欧元区7月CPI终值、加拿大7月CPI；周四欧元区（德国）、英国和美国8月标普全球制造业与服务业PMI初值、美周初请失业金人数、美国7月成屋销售数；周五日本7月CPI、美国7月新屋销售数等。

央行层面，主要央行中无利率决议，核心关注周四凌晨的美联储7月会议纪要，以及北京时间周五展开的杰克逊霍尔全球央行年会（其中北京时间周五晚美联储主席鲍威尔的讲话尤其引人瞩目）：

美联储7月决议连续第8次一致同意维持联邦基金利率的目标区间5.25-5.50%不变；声明主要变动为
修正通胀评价由“过去一年通胀有所放缓，但仍高企”改为“过去一年通胀有所放缓，但仍有所（somewhat）高企”；修正劳动力市场表述由“就业增长仍强劲，失业率保持低位”改为“就业增长有所放缓，失业率有所上升，但仍保持低位”。重申寻求在较长时期内实现就业最大化和2%的通胀率，实现就业和通胀双重目标的风险继续趋向更好的平衡。由6月强调的“经济前景不明朗，（FOMC）委员会仍高度关注通胀风险”改称“经济前景不明朗，委员会关注双重使命面临的两方面风险。”继续重申在对通胀持续向2%迈进更有信心以前，不适合降息；同时表示缩表计划不变。

随后的鲍威尔讲话表示劳动力市场状况已恢复到疫情前的水平，强劲但不过热；随着劳动力市场降温和通胀率下降，实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡；继续强调在对通胀向2%目标移动有更大信心之前，仍不宜降低利率，同时表示二季度的通胀读数增加了信心，更多的良好数据将进一步增强这种信心；重申美联储将继续逐次会议做出决定（过早或过度减少政策限制可能会导致在通胀方面取得的进展逆转，过晚或过少减少政策限制可能会过度削弱经济活动和就业）。继续强调对未来前景持开放态度，讲话维持近期观点未有明显变化。但在问答环节，鲍威尔表示市场对更加接近降息的感觉是合理的，9月会议上，降息可能是一个选项，最快将在9月份选择降息。

美联储7月决议维持利率不变，对通胀和劳动力市场判断较前出现明显鸽派转化，基本符合市场预期。美联储准官方发言人，记者Nick Timiraos认为，美联储为9月降息扫清道路，两年来首次更平等对待就业和通胀目标，这种重大转变意味着，通胀可能不再是降息的障碍。鲍威尔讲话中性表述，但在问答环节做出鸽派暗示，这一回答结合决议中做出的转变，被市场广泛理解为发出明晰9月即将降息暗示信号，转化鸽派基本符合甚至略超市场预期。美联储决议和鲍威尔讲话后，美联储年内降息预期由65个基点附近小幅升至70个基点，接近充分预期年内将有3次25个基点降息。

会后至今，7月非农全面超预期放缓（失业率加速飙升至4.3%），市场对美国经济失速、衰退忧虑强化，美联储年内降息预期短期剧增（年内降息预期升至110个基点附近，其中9月降息50个基点预期占据明显上风）；此后7月CPI同比温和放缓但环比回升显韧性，ISM服务业指数、周失业金申领人数连续2周、以及隔夜最新零售数据均明显改善，有效修复市场情绪，美联储年内降息预期回落至100个基点以内（9月降息25个基点预期升至70%上方、降息50个基点预期不足30%）。而在同一时间周期内，由于正处于休假高峰期，美联储官员们讲话频次较通常密度大幅降低，这一度增强非农全面放缓后市场忧虑。在有限的讲话中，票委巴尔金、戴利、博斯蒂克等仍释放安抚性言辞，表示应淡化单月数据影响；柯林斯、古尔斯比、穆萨莱姆等明显鸽派明确支持很快降息，仅有理事鲍曼仍持偏鹰派观点警示通胀上升风险，对9月降息持谨慎态度。在通胀数据披露后，Timiraos表示9月降息道路已无异议，9月会议焦点是降息规模（即25抑或50个基点的降息），其观点赞同劳动力市场最近显示出潜在的疲软迹象对美联储决策重要性进一步上升。

综上所述，我们倾向7月会议纪要整体基调在会议声明已经明显鸽派转化的立场有限延展，发出更多委员开始转变立场的讯息，暗示适合放宽货币政策限制的时间已经接近的讯号。相较有限鸽派变化美联储纪要，市场更期待下周末的全球央行会议上系列央行官员，其中核心焦点是周五晚10：00美联储主席鲍威尔发表的主题为“重新评估货币政策的有效性和传导”的讲话。我们倾向鲍威尔为首的美联储决策层官员将发出明晰的9月起有序降息（大概率25个基点）信号，安抚重申美劳动力市场放缓但仍保持长周期繁荣水准上，通胀处于受控放缓道路上，强调美国经济整体稳健；同时提示持续关注劳动市场市场和通胀走向的重要性，暗示8月非农和通胀数据仍对9月货币政策的（降息空间）重要影响，保留美联储政策走向灵活性。我们认为，会议纪要和鲍威尔讲话后，市场将就美联储9月会议降息25个基点形成共识，美联储年内预期在现有基础上将温和下降至75个基点附近（即再次回到年内总共3次25个基点）的认知上，这意味着当前降息预期仍稍显过激。

周五美元指数亚洲盘口短暂位于4小时MA60博弈后，在国内市场开盘阶段回软失守114.70-99.54阶段速阻线2/3线，小幅回落至周四美盘回档低位附近盘桓；欧市延续趋势震荡趋弱发展至4小时布林中轨支撑附近；美盘数据优劣不一，未能改变趋势，盘初惯性下挫回吐周四美盘全部涨幅动态反抽收复美初盘口跌幅后，在股市、黄金和商品板块集体强势背景下，美元指数盘中再次弱势下挫至99.54-100.59-102.15支撑线附近，日线收呈近光头中阴线，阴包阳形势逆转，重新考验周中低位趋势线支撑，形成短期低位收敛弱势整理格局。上周美元指数周线收呈上下影近均衡中阴线（周跌77个基点、跌幅0.75%，其中上影16个基点、下影13个基点），周线4连阴为23年3-4月以来最长连续跌幅周期。在此前一周回探至前述99.54-100.59支撑线上大幅反抽收长下影近十字星阴险初显企稳信号后，上周通胀-零售数据周内美元指数弱势回荡反复拉锯，2次考验并强化前述趋势线支撑效应，阴线实体落于此前一周的长下影范畴之内，尽管周五颓势再次收于测试下方支撑的弱势日线形态，但周线仍属于上周初显前述趋势线上企稳后延续整固。从关联运行逻辑看，相对弱势美元有助于美股从前两周的低位回升的稳定市场心态任务已经完成，后市能否技术性的企稳是本周重要看点。

金价周五亚洲盘口略有回荡至5月阶段前高附近后企稳；欧市受美元下行和地缘避险思维提振上行逼近周内高点附近盘桓；美盘受弱势美数据提振突破7月历史前高进逼2500美元关口出现反复拉锯，盘中在弱势美元的带动下，维持强势并有效突破站稳2500美元关口，日线收呈创历史新高近光头长阳线。突破7月中旬创2483美元以来一个月的“W”型强势整理形态，确认新一轮的形态强势格局。金价上周周线收呈近光头长阳（周涨76.86美元、涨幅3.16%，创4月5日当周以来最大单周涨幅；其中上影1.86美元、下影7.02美元），周收盘首次站上2500美元关口，呈现整体性的牛市强势氛围。形态上，和日线相近，4月以来的“W”型高位强势整理形态在7月中旬突破后遭遇波折反复，最终有效确认延展，形成全面强化趋势的牛市格局，有助于延展牛市上行空间。新的一周，数据面影响退居次要位置，核心关注央行动态以及地缘局势变化的影响，在整体强势的格局基础上，留意潜在宽幅震荡的风险。

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