8月21日黄金日评

金价周二开于2501.25美元，亚洲盘口窄幅震荡清淡交投，其中国内市场开市后动态接近周一高点后折回温和回修于午后触及2497.19美元日内低位，但尾盘快速修复企稳，维持均势博弈。欧洲时段，黄金为首的贵金属带领大宗商品板块集体趋强运行，其中金价在无明显数据和消息影响下，盘初快速主动推进续创新高至2520美元关口，并促成美元指数趋弱震荡，金市持续震荡上行于欧美错盘阶段升至2525美元附近进逼2530美元关口。进入美盘，高盛为首的多个机构预期周三美劳工统计局公布截至3月的年度非农修正数据将明显下修；盘中，美联储鹰派理事鲍曼最新讲话口风软化，表示若通胀继续放缓将适合降息（暗示若9月公布的8月通胀仍维持温和下行势头将转变立场）。对应美盘美元指数持续震荡下行，盘口累积跌50个基点。受此影响，美初弱势美元环境有限刺激金价在美股开盘阶段上行再创2531.56美元历史新高。但欧市以来盘口近30美元攻势后金价显现疲态，美元的继续下行未能有效带动金价，反而在盘中美元指数动态的下行缓和显现企稳反抽间隙期内出现一波强力回落，至凌晨阶段完全回吐日内全部涨幅重新回至2500美元关口略上方。此后，随着美元指数持续的弱势发展，金价企稳震荡温和回升，终收于2513.59美元，日涨9.41美元，涨幅0.38%，再创历史日线收盘新高；白银冲高回落结束3连阳收于29.428美元，微跌0.020美元，跌幅0.07%。

数据信息层面，今日无重要金市直接关联经济数据发布，适度留意今晚10：00公布的截至今年3月的美非农年度修正报告，机构普遍预期这一数据将明显下修（其中高盛预期将下调100万，而摩根大通预期将下调36万，富国银行则认为将下调60万），意味着该数据（截至今年3月的过去12个月均值21.95万将下修靠近甚至跌破2019年均值的17.79万范畴），但应注意这一数据调整的影响已在市场相对充分发酵，并应警惕数据下修未如机构预期的风险。

日内核心关注明日（周四）凌晨2点揭晓的美联储7月会议纪要：

美联储7月决议连续第8次一致同意维持联邦基金利率的目标区间5.25-5.50%不变；声明主要变动为
修正通胀评价由“过去一年通胀有所放缓，但仍高企”改为“过去一年通胀有所放缓，但仍有所（somewhat）高企”；修正劳动力市场表述由“就业增长仍强劲，失业率保持低位”改为“就业增长有所放缓，失业率有所上升，但仍保持低位”。重申寻求在较长时期内实现就业最大化和2%的通胀率，实现就业和通胀双重目标的风险继续趋向更好的平衡。由6月强调的“经济前景不明朗，（FOMC）委员会仍高度关注通胀风险”改称“经济前景不明朗，委员会关注双重使命面临的两方面风险。”继续重申在对通胀持续向2%迈进更有信心以前，不适合降息；同时表示缩表计划不变。

随后的鲍威尔讲话表示劳动力市场状况已恢复到疫情前的水平，强劲但不过热；随着劳动力市场降温和通胀率下降，实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡；继续强调在对通胀向2%目标移动有更大信心之前，仍不宜降低利率，同时表示二季度的通胀读数增加了信心，更多的良好数据将进一步增强这种信心；重申美联储将继续逐次会议做出决定（过早或过度减少政策限制可能会导致在通胀方面取得的进展逆转，过晚或过少减少政策限制可能会过度削弱经济活动和就业）。继续强调对未来前景持开放态度，讲话维持近期观点未有明显变化。但在问答环节，鲍威尔表示市场对更加接近降息的感觉是合理的，9月会议上，降息可能是一个选项，最快将在9月份选择降息。

美联储7月决议维持利率不变，对通胀和劳动力市场判断较前出现明显鸽派转化，基本符合市场预期。美联储准官方发言人，记者Nick Timiraos认为，美联储为9月降息扫清道路，两年来首次更平等对待就业和通胀目标，这种重大转变意味着，通胀可能不再是降息的障碍。鲍威尔讲话中性表述，但在问答环节做出鸽派暗示，这一回答结合决议中做出的转变，被市场广泛理解为发出明晰9月即将降息暗示信号，转化鸽派基本符合甚至略超市场预期。美联储决议和鲍威尔讲话后，美联储年内降息预期由65个基点附近小幅升至70个基点，接近充分预期年内将有3次25个基点降息。

会后至今，7月非农全面超预期放缓（失业率加速飙升至4.3%），市场对美国经济失速、衰退忧虑强化，美联储年内降息预期短期剧增（年内降息预期升至110个基点附近，其中9月降息50个基点预期占据明显上风）；此后7月CPI同比温和放缓但环比回升显韧性，ISM服务业指数、周失业金申领人数连续2周、以及隔夜最新零售数据均明显改善，有效修复市场情绪，美联储年内降息预期回落至100个基点以内（9月降息25个基点预期升至70%上方、降息50个基点预期不足30%）。而在同一时间周期内，由于正处于休假高峰期，美联储官员们讲话频次较通常密度大幅降低，这一度增强非农全面放缓后市场忧虑。在有限的讲话中，票委巴尔金、戴利、博斯蒂克等仍释放安抚性言辞，表示应淡化单月数据影响；柯林斯、古尔斯比、穆萨莱姆等明显鸽派明确支持很快降息，仅有理事鲍曼仍持偏鹰派观点警示通胀上升风险，对9月降息持谨慎态度。在通胀数据披露后，Timiraos表示9月降息道路已无异议，9月会议焦点是降息规模（即25抑或50个基点的降息），其观点赞同劳动力市场最近显示出潜在的疲软迹象对美联储决策重要性进一步上升。

综上所述，我们倾向7月会议纪要整体基调在会议声明已经明显鸽派转化的立场有限延展，发出更多委员开始转变立场的讯息，暗示适合放宽货币政策限制的时间已经接近的讯号。相较有限鸽派变化美联储纪要，市场或更为期待周末的全球央行会议上系列央行官员，其中核心焦点是周五晚10：00美联储主席鲍威尔发表的主题为“重新评估货币政策的有效性和传导”的讲话。

日内其它值得关注的讯息如下：
 
22日
02:00 美联储公布7月货币政策会议纪要

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二减持1.73吨（降幅为0.20%），当前持仓量为857.27吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二继续增持48.26吨（增幅为0.33%），当前持仓量为14567.14吨。

周二美元指数亚洲盘口动态续创阶段调整新低后有限反抽，维持低位横向震荡；欧市受商品趋强压力温和回软低位弱势盘整；美盘延续并强化趋势跌至99.54-107.33最近一年半震荡区间0.236分位区域，日线收呈近光头中阴线，为连续3个交易日光头中阴，加速下行寻求前述震荡区间低位支撑的趋势更为明显。但投资者也应注意在强化下行中积蓄的超跌反弹意愿逐渐上升的风险。金价周二亚洲盘口位于2500美元关口附近高位横向拉锯，欧市强势主动上攻续创新高至2520美元上方，美盘惯性再创历史新高后盘口美元下行和降息预期上升的有利背景中回吐日内全部涨幅后强势反复，日线收呈上影阳线，盘中和收盘均再创新高，维持阶段牛市强势同时盘口推进显现疲态，同时也传递对美元潜在反抽可能的谨慎。进入到后半周，随着美联储7月会议纪要、和央行官员密集性讲话等风险事件相继出炉，美联储9月降息（25个基点）预期将成为主流一致共识，金价连续上行短期或面临强不确定性的振幅扩宽、波动率放大的风险提升阶段。

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