金价屡创新高 带动上海金ETF配置热

2024-08-23  中国黄金报

　　［首先，随着美国通胀降温，市场预期2024年下半年有望开启美联储降息周期，海外货币环境对于黄金的影响相对积极。其次，全球央行持续购金，黄金的需求相较于往年更强。再次，地缘冲突持续，在大类资产不确定性加大的背景下，黄金具备重要的配置价值。长期来看，美国当前面临高债务和高利率的双重压力，未来将加重美国财政负担，影响美元信用。作为应对，黄金的配置必要性在提升。］

　　随着金价年内接连刷新纪录，突破2500美元/盎司，在全球经济不确定性加剧、通胀压力升温、金价比权益类资产表现更佳的大环境下，机构投资者和个人投资者纷纷将目光投向黄金。

　　从资产配置的角度来看，黄金具有抵御通胀、对冲风险的独特优势，与股票、债券等传统金融资产的相关性较低，因而在大类资产配置中扮演着不可替代的角色。与传统的实物黄金投资相比，黄金基金因其便捷性和较低的门槛，更加受到广大投资者的青睐。国内的上海金ETF（交易所交易基金）规模也随之扩大。

　　以建信上海金ETF为例，自2020年8月上市以来，该基金已成为机构投资者重要的配置工具之一。该基金目前管理规模1.56亿元，其中机构投资占比93.52％，个人投资占比6.48％。

　　建信基金发布的《建信上海金交易型开放式证券投资基金2024年第2季度报告》显示，截至6月30日，基金资产净值1.11亿元，较上期增加0.13亿元。该基金的业绩比较基准为上海黄金交易所上海金集中定价合约的午盘基准价的收益率。为投资者提供一类管理透明、成本较低、有效跟踪国内黄金现货价格的投资工具。截至2024年6月30日，该基金份额净值为5.3053元，报告期（2024年4月1日至6月30日）份额净值增长率为4.07％，同期业绩比较基准增长率为4.23％。

　　上海金是“上海金集中定价合约”的简称，是上海黄金交易所在2016年推出的，首个以“人民币元/克”为计价单位的黄金现货合约。“上海金”定价业务，是指在上海黄金交易所的平台上，以1公斤、成色不低于99.99％的标准金锭为交易对象，以人民币元/克为交易单位，通过多轮“以价询量”集中交易的方式，在达到市场量价相对平衡后，最终形成“上海金”人民币基准价格。

　　根据建信投顾公众号公开资料显示，与传统的黄金现货实盘合约Au99.99对比来看，上海金集中定价合约的交割标的也是成色不低于99.99％的黄金，且二者走势高度一致，同样反映的是黄金现货的价格。

　　但不同的是，Au99.99是连续竞价得出的价格，个体每笔报单价格对成交起决定性作用，而上海金的价格每个交易日只有两个，分别是10时15分与15时形成的早盘价与午盘价，这两个价格是由各大商业银行和大型产用金企业等权威机构进行互相报价形成的，具有行业公信力和权威性，整个市场的供求力量平衡对成交起决定性作用。

　　该季度报告提到，金价的良好表现基于以下三大因素。

　　首先，随着美国通胀降温，市场预期2024年下半年有望开启美联储降息周期，海外货币环境对于黄金的影响相对积极。其次，全球央行持续购金，黄金的需求相较于往年更强。再次，地缘冲突持续，在大类资产不确定性加大的背景下，黄金具备重要的配置价值。长期来看，美国当前面临高债务和高利率的双重压力，未来将加重美国财政负担，影响美元信用。作为应对，黄金的配置必要性在提升。

　　市场人士认为，国内黄金ETF市场还存在1000亿元以上的空间。如果美元信用继续受损，且全球经济的不确定性增加，那么黄金的吸引力将大幅提升。投资者不仅会将黄金视为避险工具，还可能将其作为一种对抗美元贬值的手段。投资交易更为便捷的黄金ETF也会大受青睐。

　　该人士认为，这一轮金价行情与20世纪70年代至80年代的行情类似。当时，布雷顿森林体系崩溃，美元与黄金脱钩，随后全球出现了通货膨胀，黄金价格大幅上涨。历史证明，在货币体系不稳定的时期，黄金作为避险资产的价值会显著提升。

　　当前，美国国债规模已经突破35万亿美元，美国政府负债累累，这会对美元的长期信用构成压力。美元作为全球储备货币的地位是基于其稳定性和信誉，一旦这些基础受到削弱，市场对美元的信任度可能会降低。

　　同时，逆全球化加剧了全球经济的不确定性，各国在贸易、科技和资本流动上的不确定性增加了市场的波动性。在这种情况下，美元的全球主导地位可能受到挑战，尤其是当其他经济体开始寻找替代储备货币时。黄金作为实物货币，与信用货币（如美元）不同，黄金本身没有信用风险，因此在货币信用受损时，投资者往往会转向黄金进行避险。