8月26日黄金日评

金价周五开于2481.90美元，开盘阶段的震荡中金价即触及2481.20元日内低位，此后震荡反抽在日本市场开市后不久至2490美元附近。国内市场开市前夕，日本央行行长在国会特别听证会上口风温和软化，表示不打算仓促加息，而是要密切关注不稳定的金融市场对通胀前景的影响；但也强调若经济的确定性上升，调整货币宽松政策（加息）的立场不会改变。讲话后，日元上涨促使美元指数盘口最大跌近20个基点并在亚盘维持低位盘整。金价则延续反抽多空位于2495美元一线争夺。欧洲时段，清淡消息市况中，美元指数低位反抽，收复亚盘全部跌幅；但金价未受明显影响，延续趋势上行至2500美元关口附近盘桓。进入美盘，美股开盘阶段鲍威尔讲话表示，政策调整的时机已经到来。降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。讲话强调通胀取得积极进展、明示9月将降息，但有意模糊降息空间。讲话符合预期，主流分析认为美联储的关注重心从通胀转移至就业。讲话后，美联储降息预期升温（其中年内降息空间升至100个基点上方，9月降息50个基点由25%附近升至35%附近，暗示年内未来3次均将降息，包括一次50个基点降息）。受此影响，美元指数从日高区域跳水60个基点跌破101关口并继续趋弱震荡，收创年内新低。金价对应跳涨20美元，并在随后的震荡中触及2518.19美元日内高位；但亚欧盘口持续的反弹后，金价缺乏继续上攻动能，凌晨阶段金价从日高区域温和回修后维持2510美元关口附近及略上的强势整理，终收于2512.13美元，日涨27.59美元，涨幅1.11%；白银29.810美元，日涨0.828美元，涨幅2.06%。

数据信息层面，今日英国（LME基本金属）市场假日休市，预期欧洲时段的交投较为清淡；在上周的制造业与服务业继续萎靡不振后，预期德国8月IFO商业景气指数也将下滑，这对抑制美元盘口下行有一定影响。
  
07:30 日本7月全国CPI年率(%)   预期 2.7  前值 2.8

16:00 德国8月IFO商业景气指数       预期 86.5 前值 87    

20:30 美国7月耐用品订单环比初值(%) 预期 3.9  前值 -6.7

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持1.73吨（降幅为0.20%），当前持仓量为856.12吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持1.42吨（降幅为0.01%），当前持仓量为14490.50吨。

展望本周，主要金融市场无假日，处于常态连续交投模式；由于适逢欧美传统夏季度假尾段，市场交投意愿有所恢复，仍应注意清淡盘口出现异常波动放大风险：

数据层面，处于相对清淡周期，其中核心焦点是周五揭晓的美国7月核心PCE物价指数及个人支出环比：

6月美PCE物价核心同比2.6%持平于前值；核心环比0.2%高于前值0.1%；个人消费支出环比增长0.3%略低于上修前值0.4%(其中个人收入0.2%持平于下修后前值，经通胀调整后的支出增长0.2%，低于上修后前值0.4%）。数据显示，核心PCE同比增速持平21年3月以来最低前值，环比从23年12月低位回升至美联储意图控制目标范畴之内的0.2%，在4-5月明显放缓增速后，为实质影响市场对9月降息的押注同时也再次凸显韧性一面。消费支出相对稳定、储蓄率则降至22年12月新低的3.4%，购买力有所削弱。本月中旬揭晓的美国7月CPI物价同比2.9%略低于预期和前值3.0%；环比0.2%持平于预期高于前值-0.1%（其中核心CPI物价同比3.2%，持平预期略低于前值3.3%；核心环比0.2%，持平预期高于前值0.1%）；7月PPI（核心）物价环同比则较前明显放缓。数据显示，2季度明显加速放缓后，7月CPI同比有限放缓、环比则在低基数前值基础上回升至中性水准。其中，商品通胀-1.9%，服务型通胀增速放缓有效抑制通胀；能源价格持平、食品价格+0.2%、汽车价格-2.3%）服务，而住房和租金同比增速维持在5%略上方环比增速相对稳定，其中租金同比出现年内首次上升。于此同时，7月PPI则全面放缓。美7月零售1.0%远高于偏乐观预期0.4%和下修后前值-0.2%（其中扣除汽车和汽油的核心零售0.4%高于谨慎预期0.2%但明显低于前值0.8%）。系列数据公布后，金融市场从月初非农引发的衰退恐慌中恢复，美联储年内降息预期降至100个基点以内（年内3次降息占据上风，其中市场对9月降息50个基点押注明显降至30%以内）。这一立场和6月PCE物价出炉前夕预期年内2-3次降息、首次9月降息相比继续鸽派软化。目前市场预期7月核心PCE物价同比2.7%略高于前值、核心环比0.2%持平于前值，仍处于美联储期望控制范畴；个人消费支出预期0.5%较前明显回升，收入0.2%则持平于前值。参考7月CPI、PPI和零售等前瞻数据讯息，我们倾向认为当前核心PCE物价同比预期偏高、预期或实际数据存温和调降持平前值的可能，环比预期中性，应不会明显变化；消费者支出和收入预期中性，倾向实际数据大概率落于当前预期及前值附近。

其中本周值得关注的数据还有：周一德国8月IFO商业景气指数、美国7月耐用品订单初值；周二德国二季度GDP终值、美国6月S&P/CS20座大城市和FHFA房价指数、美国8月谘商会消费者信心指数；周四欧元区8月经济景气指数，德国8月CPI初值，美国二季度实际GDP、个人消费支出和PCE物价指数修正值，美周初请失业金人数；周五日本东京8月CPI、欧元区7月失业率和8月CPI初值、美国7月PCE物价指数和个人消费支出、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，主要央行中无利率决议，处于相对清淡周期；继续关注杰克逊霍尔全球央行年会后美联储系列官员们讲话，在新一月度经济数据出炉前，支持有序放松货币政策（9月降息25个基点），强调数据对政策走向重要性应仍是绝对主流意见，预期不会有更多新意。

周五美元指数亚欧盘口先抑后扬，沿下移的4小时布林中轨和99.54-107.33区间0.236分位为核心拉锯震荡，形成短期均势博弈；美盘受鲍威尔明示9月降息（鸽派但符合市场主流预期）讲话影响，跳水跌破至23年底阶段调整低位暂时企稳，日线收出中阴，创23年7月19日以来日线收盘新低，为前述99.54-107.33近1年半的震荡区间次低，呈现再次加速下行势头，对这一区间震荡形态的冲击压力愈发明显。上周美元指数4阴夹1阳加速下行，周线收呈近光头长阴线（周跌171个基点、跌幅1.67%，其中上影8个基点、下影8个基点），周线5连阴、连续跌势持平于23年3-4月间的横向波段震荡 回修阶段，并创年内（23年11月17日以来）最大单周跌幅。形态上，最近1年半的宏观震荡区间次低左高右低，有出现终结区间震荡形态弱势发展潜在雏形。本周应密切注意趋势下行压力和愈发明显技术修正意愿的争夺。

金价周五在周四回探4小时MA60和7月前高企稳基础上，亚欧盘口即时震荡回升强力修复至2500美元观看你附近盘桓；美盘受美联储降息预期抬升和美元加速下行提振强势上攻突破4小时布林中轨等束缚至历史高位区域后强势震荡，日线收呈阳包阴中阳线，周四中阴下挫后快速修复重回短期强势范畴，为标准的“突破-回踩确认突破有效”的牛市上行通道。上周金价周线收呈更长下影阳线（周涨4.35美元、涨幅0.17%，其中上影19.43美元、下影36.21美元），在此前一周长阳突破2500美元关口再创新高后，上周金价高位强势震荡反复拉锯重心略有抬升，其中后半周回踩7月高点后重新形成短期强势格局。但在乐观形态中，值得投资者关注的是，当前美元在区间震荡低位区域超跌，上周加速下行兑现美联储确认即将降息利空后，若美元未来出现超跌修复行情，或在月末及月初对金市运行带来负面牵连。

周日，黎巴嫩真主党对以发动大规模袭击，以色列国防部长加兰特同日宣布全境进入48小时紧急状态。截至目前，真主党发表声明说，针对以色列的第一阶段打击胜利结束。但实际战果有效，并未对以造成实质性的伤亡。以色列总理内塔尼亚胡表示真主党先发制人的打击不是故事的结束。这一地缘热点外溢事件对周一金价开盘阶段形成温和提振，日内还应关注事件进展影响。

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