大宗商品牛市才刚刚开始？投资组合是否需要重新审视

2024-08-31

近日，美国银行策略师发布的一份报告引发了市场的广泛关注。他们建议投资者重新审视传统的60/40投资组合策略，即60%的投资配置于股票，40%配置于债券，而将其中的债券部分替换为大宗商品。他们认为，鉴于当前的全球经济形势，大宗商品或将在未来的经济周期中表现更为优异，甚至超过传统债券的表现。

大宗商品牛市的潜在驱动因素

在策略师贾里德·伍德沃德和迈克尔·哈特内特看来，2020年代的大宗商品牛市才刚刚开始。虽然近年来大宗商品价格受全球经济衰退预期和经济增长放缓的影响而陷入低迷，但该资产类别自本世纪初以来依然维持了10%-14%的年化回报率。相较之下，30年期美国国债在过去四年中为投资者带来了近40%的损失。

美国银行策略师指出，多重因素将继续推动大宗商品价格走高。这些因素包括全球债务上升、财政赤字扩大、人口结构变化、逆全球化趋势、人工智能的广泛应用，以及各国政府推行的净零碳排放政策。这些因素共同作用，将在未来十年引发持续的通胀压力，从而支撑大宗商品的长期牛市。

大宗商品与债券的对比

虽然大宗商品市场仍面临经济增速放缓和全球需求不振的挑战，但与债券相比，大宗商品具备更强的抗通胀能力。美国银行策略师认为，尽管债券在经济硬着陆的情景下仍是有效的对冲工具，但在高通胀环境下，大宗商品更具优势。具体而言，他们预期，2020年代大宗商品的整体表现将比债券高出40%。

值得注意的是，当前全球股票和债券市场的表现依然强劲。根据知名机构的数据，2024年全球股票和债券的综合回报率已经接近16%，有望连续第二年实现增长。然而，面对未来可能出现的通胀和政策变动，投资者或许需要重新审视他们的资产配置策略。

在全球经济和市场环境复杂多变的背景下，投资者应保持警惕并适时调整投资策略。美国银行策略师的建议提示了在当前高通胀和多重不确定性下，大宗商品或将成为投资组合中更为关键的资产类别。随着大宗商品牛市的进一步推进，投资者可以考虑增加对这一资产类别的配置，以期在未来的市场波动中获得更高的回报。