金价走高、销量下滑 黄金珠宝上市公司寻求破局之道

2024年09月01日 证券日报

截至8月31日晚间，A股黄金珠宝上市公司2024年半年度报告已悉数披露完毕。整体来看，黄金珠宝上市公司半年报业绩表现较为分化。在14家上市公司中，一半呈下滑态势，一半实现业绩同比微增；而从净利润环比增幅来看，第二季度除豫园股份归母净利润环比上涨433.48%外，其余13家黄金珠宝上市公司均有不同幅度的下降，且多家公司业绩环比降幅都在20%及以上。

中国黄金协会披露数据显示，上半年黄金首饰销量下滑严重，具体来看，2024年上半年，全国黄金消费量523.753吨，同比下降5.61%。其中，黄金首饰270.021吨，同比下降26.68%；金条及金币213.635吨，同比增长46.02%；工业及其他用金40.097吨，同比下降0.53%。

“消费者观望情绪、谨慎态度以及季节性因素，导致黄金首饰消费乏力。”对于上半年黄金珠宝市场表现，周大生(10.880, 0.27, 2.54%)在半年报中表示，“伴随着金价自2024年3月起屡创新高并在第二季度高位盘整，黄金首饰消费也自3月份起出现增速放缓并在第二季度内出现连续下滑。与此同时，金价上涨的强劲表现吸引并激增了投资需求，从而使得金条、金币产品消费实现大幅增长。”

从上半年金价走势情况来看，wind数据显示，SHFE黄金自3月初以来持续走高，期间最高触及588.28元/克，截至6月末收盘价为551.52元/克，较年初开盘价481.24元/克上涨14.60%。实物金中各家黄金首饰报价不一，以菜百股份为例，公司首饰金价格从年初609元/克涨至6月末699元/克，涨幅达14.77%，此外公司期间饰金报价最高触及710元/克。

随着金价的快速上涨，豫园股份坦言，终端市场金银珠宝类需求呈下降趋势，珠宝时尚板块2024年上半年业绩较上年同期微增。目前豫园股份珠宝时尚板块拥有老庙、亚一两个品牌。

此外，多家黄金珠宝上市公司均认为金价快速上涨抑制了消费需求，并表示将积极寻求破局之道。例如，周大生深度的分析了金价走高背景下，消费者的消费偏好，并认为金价持续走高的背景下，更多消费者对克重大、客单高的黄金首饰消费趋于谨慎，而将目光转向低克重、混搭风、更能凸显性价比的黄金饰品，这类产品更符合当下年轻人的审美和悦己需求，有望激发国潮产品新一轮的消费活力。

面对黄金价格走高带来黄金首饰销量下滑的挑战，眺远营销咨询董事长兼CEO高承远在接受《证券日报》记者采访时表示：“黄金珠宝上市公司，可在产品设计方面持续优化，面向国潮等消费需求推出符合消费者喜爱的产品，同时加强品牌建设，提升品牌附加值和消费者忠诚度。此外，企业还可利用线上平台、社交媒体等新兴渠道提升品牌知名度和市场占有率。”

萃华珠宝也表示，针对此种变化，公司快速布局新媒体营销策略，同时在产品价格上涨及消费者购买需求有所减弱的情况下，通过加大品牌宣传、产品和服务创新等方式刺激消费者购物欲望，同时积极关注在当前市场上部分消费者的购物需求转变为投资需求的变化。

近年来黄金珠宝的市场认可度提升，市场份额持续增长，长期来看其增长空间可期。但今年以来持续高位震荡的金价抑制住了消费者的消费热情，也给行业带来了挑战。

萃华珠宝坦言，目前黄金珠宝行业属于充分竞争行业，市场化程度高，竞争激烈，整体黄金市场的消费需求因价格上涨受到影响。

对此，黑崎资本首席投资官刘宇奇在接受《证券日报》记者采访时表示：“面对黄金价格走高带来的经营压力，黄金珠宝首饰上市公司可通过加强产品创新，提升产品附加值，以及提高品牌影响力拓展销售渠道来提升市场占有率，同时也需加强成本控制和风险管理。”

不过，从中长期来看，开源证券认为，黄金在大众心中的保值增值“确定性”标签逐步确定，拉动黄金投资类需求增长；而黄金首饰的工艺设计革新叠加“新中式”潮流风靡，也有望持续激发黄金日常消费类需求。同时该机构看好黄金珠宝长期景气度表现和头部品牌的投资机会。