9月23日黄金日评

现货金价周五开于2586.69美元，盘初日本8月CPI回升符合预期，美元指数在日本市场开市后趋弱震荡，金价则在早盘窄幅震荡于国内市场开盘阶段触及2584.75美元日内低位后一路震荡上行。盘中，日本央行维持现状不变，通胀预期适度上升强调，符合预期。决议出炉后，市场趋势延续。亚市尾盘，日本央行行长植田和男略意外并未坚定表述继续加息意愿，日元盘口急挫、美元指数低位反弹，但金价未受影响，尾盘翘尾突破2600美元关口。欧洲时段，美元指数延续反抽后回落维持温和涨幅，黄金市场气势如虹，上行进程并未受影响，盘口继续震荡上行至2615美元附近及略上方盘桓。进入美盘，3位美联储官员先后讲话，其中投下反对降息50个基点理事鲍曼表示这将过早向市场发出抗通胀取得胜利信号；另一有重要影响力理事沃勒则胀放缓速度快于预期是其支持50个基点降息主要原因，并表示未来将根据数据进展决定降息进程，不排除就业市场恶化再次降息50个基点可能。受美联储官员讲话影响，美元指数在美盘出现逾40个基点盘口震荡，一度强化反弹至101关口后回落，维持横向震荡；金价盘初动态回修逼近2600美元关口后，重新凝聚上行动能于凌晨阶段再创2625.59美元历史新高。此后，金价略有回修，维持高位整固，终强势收于2621.86美元，再创历史收盘新高，日涨35.50美元，涨幅1.37%；白银收于31.168美元，日涨0.395美元，涨幅1.28%。

数据信息层面，今日日本市场假日休市；日内关注新一轮月度制造业与服务业PMI数据密集出炉：8月整体欧弱美强（欧元区制造业稳定和服务业出现奥运刺激后下滑，美则制造业疲软但服务业表现良好），数据促使金价当日跌逾1%（收跌27美元，其中最大跌逾40美元），但金价在第二日企稳逆转收复跌幅；和7月更为明显的欧弱美强数据直接诱发金价波段70美元回落相比，数据转变对金市的压力还是体现明显变化。目前市场预期美制造业低位修复回升、服务业温和回修；欧元区则双双温和走低。继续留意在相对清淡数据周期内的影响变化。

日内还需应关注美联储官员们最新讲话，继续留意美联储意外强化50个基点降息缘由的陈述。

日内其它值得关注的讯息如下：        

15:30 德国9月SPGI制造业PMI初值   预期 45.4 前值 42.4   

16:00 欧元区9月SPGI制造业PMI初值 预期 45.6 前值 45.8

      欧元区9月SPGI服务业PMI初值 预期 52.4 前值 52.9 

      欧元区9月SPGI综合PMI初值   预期 50.6 前值 51    

16:30 英国9月SPGI服务业PMI初值             前值 53.7   

21:45 美国9月SPGI制造业PMI初值  预期 48.5 前值 47.9

      美国9月SPGI服务业PMI初值   预期 55.2 前值 55.7    

      美国9月SPGI综合PMI初值            前值 54.6

20:00 美联储2024年票委席博斯蒂克就经济前景发表讲话

22:15 美联储古尔斯比参加一场炉边谈话

24日
01:00 美联储卡什卡利发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五继续增持1.43吨（增幅为0.16%），当前持仓量为875.39吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持56.75吨（降幅为0.40%），当前持仓量为14239.03吨。

展望本周，除日本市场周一假日休市外，其余主要金融市场无假日处于常态连续交投模式：

数据层面，处于相对清淡周期，其中核心焦点是周五揭晓的美国8月核心PCE物价指数及个人支出环比：

7月美PCE物价核心同比2.6%持平于前值；核心环比0.2%持平于前值；个人消费支出环比增长0.5%高于前值0.3%(其中个人收入0.3%高于前值0.2%，经通胀调整后的支出增长0.4%高于上修后前值0.3%）。数据显示，核心PCE同比连续第2个月增速持平21年3月以来最低6月前值，环比稳定于美联储意图控制目标范畴之内的0.2%，在4-5月明显放缓增速后，6-7月增速进入一个相对平稳周期，参考CPI数据走势，核心PCE同比仍处于缓慢平稳的放缓通道之中运行。消费支出回升至相对高位和（核心）零售数据走向一致、而储蓄率则大幅降至22年6月新低的2.9%，实际消费能力透支，凸显通胀对经济的侵蚀。本月中旬揭晓的美国8月CPI物价同比2.5%持平于预期明显低于前值2.9%；环比0.2%持平于预期和前值（其中核心CPI物价同比3.2%，持平预期和前值；核心环比0.3%，高于预期和前值0.2%）；8月PPI物价同比同步明显放缓，核心同比则略高于下修后前值；（核心）环比明显回升。数据显示，8月CPI同比在7月短暂温和放缓后再度加速下行，环比也受控平稳发展；其中商品价格降至2004年以来最低、服务价格涨幅也放缓至22年最低；能源在7月意外持平后再次下降0.8%，二手车继续下滑1.0%是主要放缓因子。但核心通胀继续超预期显现粘性，住房成本环比回升0.5%。美8月零售0.1%高于悲观预期-0.2%但远低于上修后前值1.1%（其中扣除汽车和汽油的核心零售0.2%低于预期0.3%和前值0.4%）。系列数据公布阶段，美联储9月降息预期大幅摆动，其中在通胀数据出炉后，9月降息50基点的可能性降至15%。但在随后准官方发言人、记者Nick Timiraos“逻辑上应该加速，但美联储从25基点开始降息是阻力最小的路径”的文章发布，以及前美联储3号人物纽约联储主席杜德利在周五亚洲盘初认为下周降息50个基点都是有充分理由的讲话后。市场一度形成共识的9月降息25个基点在周一快速上升至50%乃至一度升至65%附近。并在零售数据落地后，降息50个基点预期略占上风，同时美联储年内降息预期也升至降至110个基点附近。并最终在周四凌晨揭晓，美联储9月以50个基点拉开降息周期序幕，市场继续维持相对高降息预期（预期年内仍将降息70个基点附近）。目前市场预期8月核心PCE物价同比2.7%略高于前值、核心环比0.2%持平于前值，仍处于美联储期望控制范畴；个人消费支出预期0.3%较前放缓，收入0.4%则高于前值。参考8月CPI、PPI和零售等前瞻数据讯息，我们倾向认为当前核心PCE物价环同比预期合理，预期应不会出现明显调整，实际数据较大可能符合这一预期，并不排除同比有略低于预期的可能；消费者支出预期或相对乐观，预期有一定下调或实际数据有低于预期的较大可能。

其中本周值得关注的数据还有：周一欧元区（德国）、英国和美国9月标普全球制造业与服务业PMI初值；周二德国9月IFO商业景气指数、美国7月FHFA房价和S&P/CS20座大城市房价指数、美国9月谘商会消费者信心指数；周三美国8月新屋销售数；周四美国二季度实际GDP年化环比、个人消费支出和PCE物价指数环比终值、美国8月耐用品订单环比初值、美周初请失业金人数；周五日本9月东京CPI，欧元区9月经济景气指数，美国8月PCE物价指数、个人消费支出和收入，美国9月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，仅有澳大利亚联储、瑞典和瑞士央行等次要经济体公布最新利率决议，市场影响有限；核心关注最新9月决议后，新一轮美联储官员们密集性讲话：以大幅降息50个基点开局后，市场揣度降息有明显提前预防潜在危机（过高的债务压力），也含有明显政治正确（支持在任的民主党）。市场亟待一众官员解析为何和9月进入静默期前的表述出现明显反差的缘由。其中核心关注周四美联储主席鲍威尔在一次活动提前录制的视频讲话。同时，目前市场继续押注年内降息70个基点（即接近一次50个基点，还有一次25个基点降息），而点阵图暗示则为2次25个基点。继续关注联储官员们讲话对该预期走向的影响。

受日本最新通胀数据上升和符合预期维持现状保留加息潜在预期央行决议影响，周五美元指数亚洲早盘低位震荡温和回软。欧洲时段，亚市尾盘日行行长温和中性讲话（未强调加息）后日元大幅回落，美元指数盘口低位修复明显反抽至4小时布林中轨和101.91-100.21最近调整波段回升0.382黄金分位汇聚区域遇阻回落至盘初水准。美盘美元指数缺乏重要数据，多位美联储官员陈述9月大力度降息50个基点缘由，美元指数动态上行101.91-100.21波段回升50%分位对应的101关口略上方后明显回落，日线收呈上影略长阳线，在周四长上影阴线和美联储超此前市场预期降息压力下韧性止跌回稳，仍继续处于弱势盘整走势。上周美元指数周线收呈下影阴线（周跌36个基点、跌幅0.36%，其中上影35个基点、下影53个基点），周内在重新逼近年内低位区域后横向反复拉锯，其中在美联储降息50个基点后动态破位后显现韧性抵抗意愿，周线3连阴呈现弱势但周五温和修复反抽避免收盘创年内收盘新低（8月23日当周收盘对应的100.67），形态上尚未确认对在22年底以来的宏观低位震荡区间次低位置的有效破位。这也预示着短期美元指数仍有激烈的多空博弈，留意周初和周五经济数据的影响，其中应重点留意周中劳动力市场的最新变化。

金价周五盘初略作休整，随即亚欧美盘口持续震荡上行，仅在欧美盘中对美元2次盘口反抽走势出现温和有限的盘口整理，并未影响金价实际上行趋势；其中亚欧盘口金价历史性突破2600美元关口后美盘回档逼近这一关口后重续升势，日线收呈高位中阳线，涨幅较美联储决议落地后周四更为坚定和明显，呈加速上攻的牛市格局。继8月23日当周后连续3周高位韧性强势整固创4月5日当周以来最大单周涨幅（涨幅3.22%）后，现货黄金上周周线收呈下影中阳线（周涨44.47涨美元、涨幅1.73%，其中上影3.73美元、下影30.67美元），周初惯性有限上升后连续整理最大逾30美元（美联储决议落地当日先扬后抑高位最大回落逾41美元），在市场情绪稳定后宽松货币政策氛围提振背景中，后两个交易日连续中阳上攻。周线中阳两连为历史首次周收盘站上2600美元关口。和日线形态一致呈现为较强的加速上攻意愿。展望本周，数据面相对清淡中，应注意美联储官员们讲话和小数据对货币政策导向的变动，金价在历史性的高位潜在宽幅震荡风险如影随形，尤其应注意即将引来国内国庆长假周期，金市及期货市场潜在异常波动风险在假日前后有更为极端演绎的可能。投资者应高度重视风险，并提前做好持仓风控管理。

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