美国9月非农就业数据前瞻：劳动力市场健康状况现巨大分歧

新华财经上海10月4日电（葛佳明）北京时间10月4日晚 20:30 美国将公布9月非农就业数据，在美联储9月降息50个基点后，本次就业数据将成为市场判断美国就业市场健康状况及美联储后续行动的关键。

根据数据统计，经济学家预测，9月新增非农就业人数预计在7万-27万之间，差距较大，均值为14万，较8月的14.2万小幅下行。预计失业率维持在4.2%的水平，平均每小时工资增速预计从8月的0.4%微降至0.3%。

值得注意的是，本周公布的就业数据均显示出美国劳动力市场韧性，叠加美联储主席鲍威尔发言较为“鹰派”，市场大幅降低对美联储11月降息50个基点的押注。据CME“美联储观察”工具显示，美联储在11月降息50个基点的可能性降至34.4%，低于一周前的49.3%。

9月非农就业数据会否走强

在本周五非农数据公布前，有“小非农”之称的美国9月ADP就业人数增长14.3万人，高于预期的12.5万人，超出了几乎所有媒体调查的经济学家的预测，8月前值从9.9万人上修至10.3万人。

美国劳工统计局10月1日公布报告显示，美国8月JOLTS职位空缺804万人，较7月前值767.3万人反弹。

此外，美国截至9月28日当周初次申请失业救济人数22.5万人，较上周21.8万人小幅增加，也高于预期的22.1万人，但四周初次申请失业救济人数移动平均值下降至22.43万人，为自6月1日以来的最低水平。

桑坦德资本市场首席美国经济学家斯坦利分析认为，受飓风影响导致部分失业人口尚未申请失业救济金，如果没有飓风，当周初次申请失业金的人数预计会走强。

而对于9月非农数据投行分析师间有较大分歧，花旗集团美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特 在研报中预计，美国9月新增非农就业人数或仅为7万人，调查显示，受访者称企业招聘放缓，劳动者找工作越发困难。该行预计，随着美国劳动力市场的迅速疲软，美联储或采取更激进的宽松政策。

FX168金融分析师汤擎天对新华财经分析表示，尽管此前公布的一系列就业数据显示出劳动力市场韧性，但预计9月非农报告将表明劳动力市场进一步降温，预计从上月的14.2万进一步降至13万，眼下一个紧迫的问题是，美国就业市场的放缓速度究竟有多快。

美银经济学家在非农前瞻报告中称，他们预计医疗、教育和政府方面（以及较小程度上的休闲和酒店业）将继续推动就业人数增长。但最近的数据显示，这些推动就业增长的行业的招聘速度放缓。

NatAlliance Securities的固定收益主管安德鲁·布伦纳认为，经济学家们对9月非农数据的预测值差别较大，若与预期差距较大，将引发利率和收益率曲线的剧烈波动。

有观点称，9月非农数据很可能是未来一段时间内最后一份可以较为准确反映美国劳动力市场健康状况的就业报告。因为10月的非农数据很可能会受到三大事件影响：飓风“海伦”、正在进行的波音机械师罢工以及美国东海岸和墨西哥湾沿岸港口新近发生的大规模罢工。这些阶段性突发事件很可能会影响到人们对美国劳动力市场真实状况的判断。

美联储后续如何行动

本周鲍威尔在公开讲话中称，上周公布的个人收入上修幅度较大，降低了经济下行风险，若经济发展符合预期，政策将随着时间推移变得更为中性，联储的基本预期是今年还有两次25基点降息。

汤擎天认为，自美联储降息以来，多数美联储官员警告称，假如就业市场持续恶化，那么美联储可能会考虑再次降息50个基点。若非农报告强于预期，尤其是薪资数据强于预期的话，那么市场将进一步减少对美联储11月大幅降息的押注，从而推动美元走强，令金价回调。

Peel Hunt首席经济学家Kallum Pickering表示，在周五的就业报告公布之前，市场普遍持谨慎态度，如果失业率意外上升，预计交易员押注美联储11月降息50个基点的概率将大幅攀升。

市场如何反应？

荷兰国际集团在报告中称，美国9月非农就业数据可能显示失业率意外上升，美元或面临下跌风险。美联储当前更为关注劳动力市场健康状况，这意味着市场可能对就业数据的细节表现出高度敏感。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利预计，9月新增非农就业岗位将为12.5万个。如果新增非农就业人数超20万，那么标普500指数料持平至上涨0.5%；如果新增非农就业人数在16万至20万，那么标普500指数料上涨1%-1.5%。

费罗利认为，如果新增非农就业人数在11万至14万之间，标普500指数料下跌0.5%-1.5%，引发市场对于美联储降息不及时的担忧，也会使得国债收益率下行。如果就业人数少于11万个，那么标普500指数料下跌1.25%-2%，这意味着经济放缓已不可避免，经济衰退最早或从2024年第四季开始，债券将跑赢美股大盘，周期股和价值股表现将较为优秀。