10月14日黄金日评

现货金价周五开于2630.50美元，开盘阶段的震荡中金价触及2626.99美元日内低位。随后的亚洲主流交易时段金价震荡反弹15美元后尾盘回修至2640美元附近。欧洲时段，英国8月GDP恢复正向增长符合预期，美元指数先抑后扬振幅较亚盘温和放大，继续维持横向整理；金价对应震荡拉锯盘中温和回修后稳住2645美元一线，守住并温和放大亚市反弹成果。进入美盘，美9月PPI物价（同比及核心同比分别较上修后前值温和回落和上升，环比和核心环比则双双回落）较CPI更为温和、10月密歇根大学消费者信心指数初值则明显回落，数据对汇市冲击影响有限，美元指数盘口有限波动，震荡拉锯20个基点继续维持横向整固走势；金价则延续反弹趋势，盘中推进于美期金收盘前触及2661.32美元周内高位。电子交易时段，金价盘整略有回修，终收于2657.19美元，日涨27.54美元，涨幅1.05%；白银收于31.528美元，日涨0.374美元，涨幅1.20%。

数据信息层面，今日日本市场假日休市，日内无重要金市直接关联经济数据发布，适度关注国内9月贸易帐（进出口）的影响；同时重点留意美联储理事沃勒的最新讲话。

日内其它值得关注的讯息如下：       

21:00 美联储卡什卡利参加专家小组讨论会

15日
03:00 美联储理事沃勒就经济前景发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持1.72吨（增幅为0.20%），当前持仓量为877.98吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五继续减持14.18吨（降幅为0.10%），当前持仓量为14620.63吨。

展望本周，除周一日本假日休市外，其余主要金融市场无假日。

数据层面，处于非农通胀后相对清淡周期，其中核心焦点是周四公布的美国9月零售数据：

美8月零售环比0.1%，高于谨慎预期-0.2%但大幅低于上修后前值1.1%（其中核心零售0.2%，低于谨慎预期0.3%和前值0.4%）。数据显示，13个零售品类中线上零售商1.4%、医疗保健0.7%是最强增长因子；电子产品-1.1%，家具、服饰、食品饮料分别-0.7%出现明显萎缩。而汽车在7月强劲增长+3.6%后，-0.1%也是数据表现平平主要动能。分析认为，在当前高利率的情况下，在高基数前值下美国消费仍具韧性，维持活力。而据美联储本周一公布数据显示，8月美国消费贷款（未偿还信贷总额）由255亿美元大幅降至89亿美元，创2021年以来最大降幅，当前消费动能出现衰减。展望9月前景，美联储9月中旬会议上由连续8次维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%区间降息50个基点至4.75-5.00%，高限制性利率水平有限改善，继续对资产支出及就业形成负面关联因子，增加借贷消费成本；统计周期内飓风海伦娜造成破坏但无明显超出常年同期异常持续天气影响；前瞻数据方面，8月个人收入环比由0.3%降至0.2%；9月失业率由4.2%温和回落至4.1%优于前值、薪资增速同比由上修后3.9%继续回升至4%、环比由上修后0.5%回落至0.4%；9月ISM非制造业由51.5上升至54.9创23年2月以来新高，其中商业活动指数则由53.3强劲升至59.9、就业分项指数则由50.2降至萎缩区间的48.1；9月标普全球服务业PMI终值则由55.7回落至55.2。前瞻因子中多空交织，整体偏正面；目前市场预估9月零售环比0.3%（其中扣除汽车与汽油的核心零售为0.3%），较前均出现回升。我们倾向认为，目前数据预期相对合理，前值增长基数相对平稳（夏季汽车消费的波动结束后，核心零售和零售基数差效应收窄），核心零售和零售有望维持相近的温和增长势头。倾向预期不会明显调整，实际数据落于当前市场预期范畴窄幅波动的概率较高。

其中本周值得关注的数据还有：周日中国9月通胀；周一中国9月贸易帐（进出口）；周二英国8月三个月ILO失业率、欧元区（德国）10月ZEW经济景气指数；周三英国9月通胀、周四欧元区9月CPI终值、美国9月零售销售、美周初请失业金人数；周五中国规上工业、社消零售，美国9月新屋开工和营建许可数等。

央行层面，核心焦点是欧洲央行周四利率决议，主流预期将降息25个基点：7月按兵不动后，9月欧洲央行年内第二次降息25个基点，符合市场预期；声明重申确保通胀率及时回到2%中期目标，表示不预先承诺特定的利率路径，强调继续遵循依赖数据和逐次会议的方式来确定。拉加德在新闻发布会上强调利率将保持足够的限制性，直到实现通胀目标。会后，市场主流预期欧央行再次降息时点在12月。此后9月中旬，欧央行首席经济学家Lane也表示在降息方面应坚持谨慎、应逐步下调利率暗示下次降息更可能在12月。但随着9月欧元区制造业与服务业PMI指数大幅下滑，以及9月末至10月初陆续披露的9月欧元区各主要经济体CP全面下降（其中欧元区9月CPI初值同比1.8%已经低于欧央行控制目标，环比-0.1%），尽管行长拉加德9月末强调通胀在四季度可能会暂时上升，坚称利率将保持足够的限制性，直到实现通胀目标。但市场对10月降息预期仍逐步升至85%上方，成为主流。而在10月以来，欧央行官员密集性讲话，其中鹰派立场著称的德国央行行长内格尔表示对10月份降息持开放态度；而中性温和立场的法国央行行长维勒鲁瓦则明确表示本月将很有可能降息。对降息明确持反对意见的只有斯洛伐克央行行长Kazimir。市场对下周欧央行年内第三次降息25个基点预期升至95%上方，形成共识。综合上述信息，我们倾向欧央行极大概率将中性立场降息25个基点；同时维持9月会议声明的基本基调不变，即继续强调通胀反复风险，不会预设利率路线图，重申将继续逐次依据数据决定。若符合这一预期，市场仍将维持欧央行12月继续降息25基点的押注。

本周还应继续关注美联储多位理事和票委们在最新非农-通胀数据落地后的最新观点解析，预期仍将以暗示有序（25个基点节奏）降息的观点为主。同时在上周票委博斯蒂克鹰派表述11月利率走向持开放态度（不反对维持现状不变）后，这一观点的变化发展。

周五美元指数继续位于103关口下方横向整理，美盘PPI物价和消费者信心指数等偏空数据实际影响有限，日线收呈上下影近均衡小阳线，连续2个交易日横向整理，阳线实体刚好覆盖周四跌幅，形态上多方仍占据主动优势地位。上周美元指数周线收呈上影偏长阳线（截至周四收盘，周涨43个基点、涨幅0.42%，其中上影27个基点、下影19个基点），其中周初位于99.54-107.33区间震荡阶段的0.382黄金分位和106.51-100.14最近整理阶段回升0.382黄金分位汇聚区域连续2个交易日横向整固后继续反弹上行触及周线布林中轨后受限继续整理，延续此前一周的强劲低位反弹的趋势，上方再次技术性受限，反弹在前述最近2年多的区间震荡中枢（低位）范畴内进入技术阻力深水区域，短期或迎来多空分歧扩大的博弈拉锯阶段，周内应重点关注上方周线布林中轨的争夺。金价周五延续反弹，其中亚盘和美盘主导升势，亚盘在收复4小时MA60后欧市盘整拉锯维持反弹趋势，美盘延续周末强势传统巩固升势至周内高点，日线再次收出中阳，重回9月下旬至10月初的历史高位盘整区域，恢复强势形态。上周金价周线收呈长下影小阳线（周涨3.95美元、涨幅0.15%，其中上影4.13美元、下影46.91美元），其中周内前半周3连阴动态破位日线布林中轨后韧性于2600美元关口上方企稳，随后在美元上行遇阻阶段强势逆转收复跌幅，距离9月27日所创历史周收盘高点一步之遥。连续2周高位强势整理，尤其是在美元巨大300个基点低位动能压力下，显现金市极强的牛市韧性。周内对日线布林中轨的破位快速收复，则有一定程度的诱空意味。展望本周后市，在维持偏积极运行保留冲击新高能量同时也应注意潜在的反复波折风险。

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