金价能否冲到3000美元大关

2024-10-16  国际金融报

全球黄金市场在今年经历了一轮显著的价格上涨。

自年初以来，现货黄金价格飙升约29%。这不仅反映出市场对黄金避险属性的偏好，也体现了全球宏观经济环境的复杂变化。

进入四季度，多家机构都预测，金价将持续攀升势头，在2025年创下新纪录。

价格仍有上涨空间

黄金向来是财富保值、具有吸引力的多样化投资标的。今年以来，受到地缘政治紧张，以及经济面临的不确定影响，现货黄金价格已飙升约29%，这是14年来最大的年度增长。而受美联储上个月降息的影响，金价9月更是升破每盎司2685美元，创下历史新高。

在利率较低的环境下，不产生利息的黄金资产通常会有较好表现。美元与黄金之间通常呈现负相关关系——当美元走强时，黄金价格往往会下跌，反之亦然。随着2024年美联储加息步伐放缓直至暂停，美元进入相对疲软期，推动黄金价格进一步上涨。

近日于美国迈阿密举行的敦金银市场协会（London Bullion Market Association，LBMA）年会上，与会代表们预期，到明年10月底，金价将进一步上涨至每盎司2917.40美元，这意味着较当前金价水平还有接近10%的涨幅，有望刷新最高价纪录。

LBMA年会吸引了来自全球各地的贵金属交易商、投资机构、对冲基金及央行官员。会上，与会者分享了他们对全球经济前景、通胀走势以及货币政策的看法，特别是对未来12个月黄金价格的展望。

多数与会者认为，全球经济的不确定性仍将持续，尤其是在通胀压力与地缘政治紧张的双重作用下，投资者将继续将资金配置到黄金市场。

LBMA业者还认为，白银的表现比黄金更好。接受调查的LBMA代表表示，预估到明年10月底，银价有望上涨43%，平均达到每盎司45美元。银价在本年度已经上升32%，在2011年曾经触及49美元的高点。

无独有偶，贵金属咨询公司Metals Focus也对金价作出乐观预计。其判断，在进一步降息、地缘政治担忧和投资组合多样化的推动下，现货黄金价格或将在2025年创下每盎司约3000美元的历史新高。

Metals Focus在其2024—2025年度报告中表示，到明年一季度，金价可能平均达到每盎司2800美元。同时，Metals Focus预计，到2025年底，金价将回落至每盎司2400美元左右。回落将归因于美国股市的高估值，从而可能导致股票市场的调整。

该咨询公司还表示，各国央行购买黄金将继续提供支撑，但在高价格环境下，基本面因素可能仍然影响有限。

高盛分析师在9月初也预测，黄金价格将在2025年达到每盎司2700美元。短短一个月后，高盛市场策略师将目光投向了更高的水平——预测到2025年，金价将攀升至每盎司2900美元。该行分析师解释道：“我们重申做多黄金的立场，因为全球利率下降、央行需求结构性增加以及黄金对冲地缘局势、金融和衰退风险的益处等都为黄金提供了逐步提振。”

还有专家预测，金价可能在2024年就冲到每盎司3000美元，不过需要满足一定条件。

注册理财规划师兼InternationalMoneyTransfer.com高级编辑史蒂文·基贝尔（Steven Kibbel）指出，当通货膨胀率高或经济不稳定时，黄金往往会上涨，“潜在的降息和（其他国家）持续的不确定性（也可能）推高金价”。他表示，较低的利率使债券的吸引力降低，从而可能增加黄金的吸引力。

然而，Steven Kibbel同时表示，并不是市场不稳定时，黄金都会上涨。一个更现实的目标是，到2024年底，金价达到2800美元。

购金需求持续增加

随着黄金价格攀升，全球投资者对黄金的需求也呈现增长态势。

1月31日，世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2023年全球黄金总需求量为4898.8吨，相比2022年增长3%，创下历史纪录。各国央行出于财务或战略原因仍然热衷于购买黄金，以实现储备多元化。因此，各国央行仍是黄金的重要增持者。2023年，各国央行净购金量为1037.4吨，占黄金总需求量的21.2%。

Impact Evaluation Lab首席执行官Terrence Keeley表示，按照市场估值，平均每家央行有15%的外汇储备是贵金属。

根据世界黄金协会的数据，在投资组合保护策略和多元化需求的推动下，今年二季度全球央行净购金量同比增长6%至184吨。

不过，由于金价持续上涨，各国央行在8月份的净买入量已有所放缓，降至8吨。对于2024年剩余时间内的央行黄金需求，世界黄金协会目前依然保持积极预期，但预计央行购金需求总量或将低于去年。

除了央行的需求外，个人和机构投资者对黄金的兴趣也在增加。黄金ETF（交易所交易基金）在2024年吸引了大量资金流入，显示出市场对黄金前景的信心。此外，实物黄金的购买需求也在上升，尤其是在亚洲和中东等传统黄金消费大国。

从技术面来看，黄金价格在突破每盎司2000美元大关后，逐步确立了上行趋势。市场分析人士普遍认为，只要金价保持在关键支撑位之上，未来一年将有望持续上涨。尤其是当通胀预期、地缘政治风险以及货币政策不确定性持续存在时，黄金市场的看涨情绪将进一步增强。

一些技术分析师指出，黄金的下一阻力位在每盎司2800美元左右，突破这一水平后，可能会引发更大规模的资金流入。长期来看，黄金的上涨趋势依然牢固。

风险与挑战

尽管黄金市场前景被广泛看好，也有一些潜在风险值得关注。

首先，若全球经济出现意外复苏，通胀率迅速回落，各国央行可能再次采取紧缩的货币政策。这将削弱黄金的避险需求，进而对金价造成打压。

其次，若地缘政治局势得到缓和，市场风险情绪改善，投资者可能会从避险资产转向股票、债券等风险资产，从而对黄金需求产生负面影响。

此外，随着价格的不断攀升，黄金市场的波动性可能加大。

但无论市场如何演变，黄金在全球金融市场中的重要地位都不可撼动，而投资者也需密切关注全球经济和政治局势的变化，以调整自己的投资策略。

Steven Kibbel建议投资者，目前先关注黄金在多元化投资组合中的作用，而不是纠结于金价是否会很快突破3000美元。

他还提出了当今市场投资黄金的五种有效策略：

第一，实物黄金：购买金条、金币或金饰进行实物投资；

第二，ETF和共同基金：投资黄金交易所交易基金或共同基金，可以更轻松、更实惠地投资黄金，而无需购买实物；

第三，投资期货和矿业公司：考虑购买黄金期货或矿业公司股票，以间接接触黄金价格走势，可能获得更高的回报。不过，风险也会增加；

第四，平衡配置：将投资组合中最多10%的资金投资于黄金，以对冲市场波动和通货膨胀。在不确定时期，这一比例可以提高到15%——但不要过分依赖单一资产；

第五，多元化黄金投资：结合实物黄金、黄金ETF和矿业股，在保持投资组合灵活性的同时，平衡稳定性和增长潜力。