无论非农和PCE数据如何，美联储都将降息？

2024-10-28

分析师表示，无论数据怎么说，美联储已经在11月降息25个基点的路径上了。

美联储将再次降息还是按兵不动？这两项选择似乎是美联储决策者们在11月会议上摆在桌面上的选择，而本周关于通胀和劳动力市场的两个报告可能会左右最终的决定。

Wilmington Trust的债券组合经理Wil Stith说表示，如果周四发布的通胀数据比预期更为坚挺，并且周五非农数据比预期更为火热，“我认为他们可以讨论暂停降息，因为他们之前已经降息了50个基点。”

LPL Financial的首席经济学家Jeffrey Roach也认为“强劲的就业增长可能会说服美联储在11月暂停降息。”

但其他观察美联储的人士表示，周四和周五即将发布的数据不太可能改变美联储的降息路径。

Harris Financial Group的管理合伙人Jamie Cox说：“无论数据怎么说，美联储已经在11月降息25个基点的路径上了，并且该央行不大可能改变这一轨迹。”

摩根士丹利财富管理部门的首席经济策略师Ellen Zentner说，“没有理由认为美联储不会在11月再降息25个基点”，除非就业报告出现重大意外。

目前，许多交易员同意这一评估。截至上周五，投资者预计美联储在11月会议上降息25个基点的可能性超过90%。

难以解读的数据

可以肯定的是，所有的美联储决策者都将密切关注本周发布的报告。

首先，周四将最新的个人消费支出（PCE）的数据，该数据是美联储首选的通胀指标。

市场预计核心PCE同比增速（排除波动较大的食品和能源价格）将从2.7%下降0.1%至2.6%。美联储的目标是将这一指标逐步降至2%。

另一个通胀读数，即消费者价格指数（CPI），在9月份的表现超过了预期。这为那些主张在9月大幅降息后逐步降息的美联储官员提供了新的论据。

本周第二个关键报告将是周五发布的非农数据。

该报告可能无法为官员们提供清晰的评估，因为它可能受到两大飓风的干扰，这些飓风导致受灾地区的人们短暂失业，数据还受到来自飞机制造商波音公司（BA）工人罢工的影响。

经济学家预计10月份新增就业岗位将录得12.3万，低于9月份的25.4万。失业率预计保持在4.1%不变。

美联储理事沃勒在10月14日表示：“不幸的是，解读10月份的就业报告并不容易。”

沃勒补充说，“这份报告很可能会显示，由于最近的两个飓风和波音公司员工的罢工，临时工作岗位受到显著损失”，他预计飓风可能会使新增就业岗位比受灾害影响前少逾10万。

最新发布的美联储褐皮书显示，就业市场温和降温，且保持稳定。

裁员有限，就业略有增加，超过一半的地方联储报告了轻微或适度的增长，但招聘主要集中在填补空缺职位而非创造新职位。工资增长速度也放缓了。

“渐进”和“适度”降息

沃勒是最近几周主张采用“渐进”方式降息的美联储官员之一，因为他们接收到的一些新的证据表明通胀和就业市场依然火热。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，他正在考虑在未来几个季度进行“适度”的降息，堪萨斯城联储主席施密德指出，他的偏好是“避免大幅度的动作”。

达拉斯联储主席洛根说，鉴于就业市场恶化的风险增加以及通胀再次升温的危险，利率将“逐渐”下调。

美联储决策者在9月份的中值预估是今年剩下的两次会议中还将有两次25个基点的降息。

亚特兰大联储主席博斯蒂克是表示考虑在下次会议上维持利率不变的人之一。

尽管鹰派成员暗示可能会暂停降息，但EY的首席经济学家Gregory Daco引用了美联储主席鲍威尔的指引作为他认为美联储将在今年剩下的两次政策会议上坚持两次各降息25个基点的原因。

Daco在一份声明中说：“鲍威尔强调，政策渐进主义将在年底前占据主导地位。”