周五的非农很不简单！

2024-10-30

风暴和罢工将使美联储会议和美国大选前的最后一份就业报告十分复杂，不排除出现负数！

本周五即将公布的美国非农就业报告是美联储下周召开政策会议前的最后一份就业市场报告，但这份数据将很难解析。

飓风“海伦娜”和“米尔顿”造成的洪水和电力中断使许多企业的运营陷入瘫痪，这有可能影响10月份的就业人数。此外，美国劳工统计局上周表示，截至10月12日（涵盖报告调查周），有44000名工人罢工，其中大部分在波音公司工作。

总之，10月份就业人数增长11万人的预测中值是2020年底以来最小的增幅之一，不到9月份增幅的一半。针对经济学家进行的一项调查显示，10月份就业人数的预测差异很大，从减少1万到增加18万不等。

此时恰逢总统大选的最后冲刺，还不清楚美国选民将如何解读这些带有警告意味的数据。不过，一份乏善可陈的报告可能会成为前总统特朗普和共和党人的额外素材，他们曾在经济问题上猛烈抨击民主党副总统哈里斯。

随着通胀基本趋向美联储的目标，官员们现在更加关注逐渐降温的劳动力市场。

穆迪公司的首席经济学家马克-赞迪表示，政策制定者将从容应对这些数据，并继续把重点放在降低利率上，因为目前的利率水平被普遍认为会对经济产生抑制作用。

赞迪说：“需要一个非常令人吃惊的就业数据或通胀数据，才能让他们放弃这一方针。在这一点上，他们要想不执行他们向市场阐明的降息政策，门槛是相当高的。”

美联储理事沃勒本月早些时候表示，就业报告“不容易解读”，但他预计飓风和波音公司罢工将使就业增长减少10万以上。美联储已经进入会前噤声期，预计美联储将在此次会议上降息25个基点。

飓风“海伦娜”于9月26日登陆，而“米尔顿”于10月9日登陆——这正是美国联邦统计局调查企业以统计非农数据的一周。但据高盛的Ronnie Walker说，统计周内的数据可能无法对10月份的非农产生重大影响。

就业报告由两项调查组成，一项是针对家庭的调查，另一项是针对企业的调查。每项调查都有不同的衡量就业的标准。

根据对企业的调查，恶劣天气必须在包括第12日在内的整个发薪期造成员工停工停薪，才能导致非农就业减少。即使员工严格来讲仍有工作，但也不会被算作就业人员。不过，用于计算失业率的家庭调查不会排除这个人。家庭调查还报告了有工作但因天气原因没有上班的人数，因此经济学家和美联储官员可能会更依赖这一数据集。

根据彭博社对经济学家的调查，失业率预计将保持在4.1%。无论最终结果如何，美国统计局经常会就风暴对数据的影响发表评论，两周后公布的州一级数据将显示北卡罗来纳州、佛罗里达州和其他受风暴袭击地区的影响，这有助于进一步澄清数据。

彭博经济学的经济学家们认为：“我们预计10月份的美国非农报告将出现2020年12月以来的首次负就业数据......大部分疲软的原因是与天气有关的干扰，但我们也看到周期性行业的放缓。剔除过渡性因素，并根据夸大的来源进行调整后，基本就业增长可能低于稳定失业率所需的速度。”

除了对就业市场的影响，飓风还可能在第四季度初抑制了整体经济的发展。高盛的Walker说，在自然灾害发生的当月和下一个月，经济增长通常会降温，然后才会反弹。

他说：“海伦娜飓风是自卡特里娜飓风以来死亡人数最多的飓风，美国近10%的人口被列入重大灾害申报名单，估计造成的物质损失总计约900亿美元，尽管这还很不确定。”

高盛预计，由于工业生产、零售销售和建筑业受到影响，本季度国内生产总值将下降0.3个百分点，然后在2025年初出现类似幅度的反弹。在消费者和企业支出强劲的推动下，政府将于本周三公布第三季度国内生产总值的首次预估值，预计年化增长率将达到3%，与上一季度的增长持平。

周二公布的另一份数据显示，9月份的职位空缺降至2021年初以来的最低点——当时还未受到两次飓风的大部分影响，该月的裁员人数有所增加。