“小非农”远高于预期，创下一年多来最高! 美联储“暂停降息”预期升温

2024-10-30

有着“小非农”称号的美国ADP就业数据显示，在10月份，美国公司的员工招聘步伐创下一年多来的最快节奏，显示出公司对于员工劳动力的惊人需求。根据ADP研究所的最新数据，10月美国私营部门就业人数超预期大幅增加23.3万人，9月ADP就业统计人数则被意外上调，从14.3万上修至15.9万。最新ADP就业数据公布后，一些交易员开始押注美联储可能在12月份宣布“暂停降息”，甚至还有交易员押注11月就有可能暂停降息。

最新的ADP就业数据超出彭博汇编的所有经济学家预期数据，远高于经济学家们普遍预期的11.4万人。统计数据显示，制造业是唯一一个失去部分就业岗位的私营部门，与此同时，美国教育和医疗服务行业，以及贸易和运输行业则取得了最强劲的招聘人数增幅。

美国ADP就业数据被市场称为“小非农”，对于金融市场重点聚焦的“美国非农就业数据”具备非常重要的预测意义。ADP就业数据与正式的美国非农就业数据一样，对于外汇、黄金、原油交易市场以及全球股票市场影响可谓巨大。

ADP数据显示，在美国东南部遭受两次飓风袭击、数千名波音公司工人参与大规模罢工的一个月里，美国劳动力市场仍然保持健康。

“即使在飓风恢复期间，10月份的就业增长也非常强劲。”ADP首席经济学家内拉·理查森在一份声明中表示。“10 月份美国公司招聘速度大幅加快，就业人数创下一年多以来的最高水平，劳动力需求出人意料地十分强劲。”

最新的薪资增长数据则放缓至2021年以来的最低水平。周三与斯坦福数字经济实验室合作发布的ADP就业数据还显示，换工作的工人薪资增长6.2%，而留下来的工人薪资则增长4.6%。

统计数据显示，就业增长幅度在美国南方表现最为强劲。在规模类别中，拥有至少500名员工的雇主增加了最大规模的新增职位。

ADP的就业调查结果基于所覆盖高达2500多万美国私营部门雇员的薪资统计单。不过据高盛经济学家称，与美国政府将于周五发布的月度非农就业报告相比，这些数据历来对自然灾害和大规模工人罢工不那么敏感。

近期公布的经济数据方面，最新公布的零售销售额持续环比增长，超预期非农就业数据、强于预期的失业率，以及超预期上修的长期GDP增速，加上近几周的初请失业金人数基本符合预期，再加上美国通胀持续稳步下行，这些数据勾勒出的情景完美符合美联储官员们所憧憬的美国经济“软着陆”情景，这也是为什么有经济学家高喊美国经济无限接近“软着陆”。

再结合10月初公布的无比强劲非农就业数据，暗示美国就业市场继续为消费者们提供强大的消费动力，加之近期华尔街金融巨头们财报显示出消费者支出模式仍然稳定，共同显示出“消费巨轮”继续驱动整个美国经济向前航行的这一恢弘画面，意味着美国经济在经历高通胀之下的美联储激进加息周期之后，距离“软着陆”越来越近。

然而，持续超预期强劲的就业市场以及消费数据虽然大幅提振美国经济“软着陆”预期，但也使得美联储降息预期逐渐降温，一些经济学家表示，强劲的经济数据可能推动美联储在今年11月或者12月暂停降息进程。

最新的ADP就业数据公布之后，利率期货交易员们仍然普遍押注美联储11月继续降息25个基点，但是已经有一部分交易员转向押注美联储在12月宣布暂停降息，甚至较少部分交易员押注11月暂停降息进程。CME“美联储观察工具”显示，利率期货市场继续押注11月降息25个基点，概率高达95%，但是11月不降息的概率从0升至5%。押注12月美联储维系基准利率不变的交易员越来越多，CME“美联储观察工具”显示，12月美联储不降息的概率从ADP数据公布前的0跃升至超过30%。

美国顶级经济学家、来自沃顿商学院的金融学教授杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)日前表示，美联储可能在下周的议息会议上维持利率不变。西格尔表示，尽管几乎所有投资者确信美联储11月会再次降息25个基点，但如果本周五公布的非农就业数据异常火热，可能会颠覆这些预期。“如果10月份就业市场报告强劲，将会有很多人，很多FOMC成员会说，也许我们应该在这个特定的时刻暂停降息。” 西格尔在接受媒体采访时表示。