英国新预算案威胁很大！英国央行不太可能大幅降息了？

2024-10-31

经济学家在财政大臣里夫斯周三公布预算案后发出警告，称英国央行高利率带来的痛苦可能会持续下去，该预算案计划大幅增加支出。

里夫斯承诺在未来五年内增加1420亿英镑（1840亿美元）的借款，以帮助为大规模投资计划提供资金，并推动公共服务发展，同时还大幅提高最低工资，这可能会损害劳动力供应。所有这些都可能威胁到英国央行将通胀维持在低水平的目标。

这意味着英国央行可能会对进一步降息的速度保持谨慎态度，使其落后于美联储和欧洲央行。第一个迹象将在下周出现，届时英国央行将公布新的预测，并决定今年是否会进行第二次降息。

“这肯定会让英国央行保持谨慎，”英国货币政策委员会前成员DeAnne Julius说。“这次预算的净财务放松力度相当大，尤其是在前两年，所以我认为它会加剧通胀。”

在英国央行行长贝利表示，如果通胀传来好消息，他可能会考虑“更加激进”地降息。但这份预算案给英国央行带来了难题。

英国央行在8月份自新冠疫情以来首次降息，交易员仍然普遍预计该央行将在11月7日再次降息。然而，在预算案公布后，他们减少了对英国央行12月将连续降息的押注，将概率降至约四分之一。这意味着，对于那些背负着接近16年高点的借贷成本的消费者和企业来说，短期内没有缓解的迹象。

预算责任办公室认为，这份工党新政府的第一份预算案将在未来几年提振GDP，但也将推高通胀。该财政监督机构警告称，由于借款增加以及企业税收增加可能会转嫁给消费者，这些措施将在2025年和2026年达到峰值效应时，将价格增长推高0.4个百分点。

预计2025年英国通胀率将平均为2.6%，这比该机构3月份的预测高出1个百分点以上，也高于央行2%的目标。

RSM英国经济学家Thomas Pugh估计，“扩张性”预算意味着英国央行必须将利率保持在比其他情况下高出25到50个基点的水平。

St. James 's Place经济研究主管Hetal Mehta表示，“这是一次财政净宽松，但英国央行今年将有足够的信心降息一次。”然而，她表示，这将意味着在下周的会议之后，“英国央行降息的步伐将更加慎重”。

掉期市场显示，英国央行在未来一年将降息约100个基点，低于美联储预计的115个基点和欧洲央行预计的119个基点，尽管英国央行在放松周期中起步较慢。

包括前政策制定者Michael Saunders在内的一些人对这份预算案对英国央行决策的影响更为乐观。他说，英国央行可能已经为财政放松做好了准备，因为上届保守党政府的计划是大幅削减支出，而这些削减被认为无法实现。

“当然，减少赤字步伐正在放缓，”他说。“然而，我认为，如果货币政策委员会对3月份的预算案持与其他人相同的怀疑态度，那么他们可能不会完全相信这些计划。”

里夫斯的计划可能会加剧劳动力市场的价格压力，而劳动力市场已经推动了服务业通胀居高不下。

她确认，从2025年4月起，国民最低工资将上涨6.7%。在经历了生活成本危机期间两年的大幅涨幅之后，最低工资将达到每小时12.21英镑，这一数字在三年内上涨了29%，超过了通胀增长率。

新的最低工资率也有可能推高工资增长，加剧英国央行对粘性通胀的担忧。企业已经为那些超过最低工资的员工加薪，导致工资和价格受到更大的、更持久的影响。

甚至在工党宣布之前，政策制定者在9月份的会议上就曾警告称，在明年上半年，国民最低工资的轨迹可能会对工资增长构成“上行风险”。

招聘与就业联合会副首席执行官Kate shoessmith表示，工资上涨的累积影响“最令雇主感到困扰”。

她补充说，他们的工资账单大幅上涨“可能意味着减少工人的工作时间，一段时间内不招聘空缺职位，或者向消费者提高价格。”