美国大选倒计时，大宗商品将何去何从？

2024-10-31

凯投宏观认为，大选结果可能需要数年时间才能对能源市场产生重大影响，并看好金价无论如何都将在2025年继续上涨。

根据凯投宏观的数据，美国大选的结果在短期内不太可能对能源、金属和谷物等大宗商品产生重大影响，但鉴于候选人政策的差异，胜利者可能在未来几年影响石油和天然气市场。

“未来几个月，美国大选的结果不会对大多数大宗商品价格产生重大影响，”凯投宏观高级气候和大宗商品经济学家比尔·韦瑟伯恩在周二的一份报告中写道。“相反，两位候选人在汽车尾气排放、液化天然气出口以及对伊朗的外交政策立场等问题上的分歧，可能会影响未来5年的石油和天然气价格。”

他补充说，比起民主党候选人、现任副总统哈里斯，如果共和党候选人、前总统特朗普获胜，他将为石油和天然气钻探提供“更多的鼓励”，但这只会促进美国产量“边际”增长。

韦瑟伯恩表示，在拜登的领导下，美国的石油和天然气产量已攀升至历史新高，因此很难看出该行业如何受到民主党政府的严重阻碍。根据美国能源信息署（EIA）的数据，截至10月18日当周，美国原油产量达到创纪录的1350万桶/日。

与此同时，他指出，哈里斯并没有比拜登更详细地概述任何监管该行业的计划。韦瑟伯恩预计，价格和生产率的提高将成为未来几年美国石油和天然气产量的“关键决定因素”。如果油价下跌，产量“不太可能进一步增加”。

在需求方面，如果特朗普当选总统，他预计将尝试取消对电动汽车的补贴或削弱汽车排放标准。韦瑟伯恩说，这种情况将导致美国的石油需求增加。

然而，特朗普的盟友、特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）表示，“现状可能会维持，随着电动和混合动力汽车销量的上升，美国的汽车将稳步提高燃油效率。”

韦瑟伯恩还指出，在特朗普潜在的第二任期，钢铁和铝的关税有可能进一步扩大到适用于加拿大、欧盟和墨西哥，而这些国家目前都获得了豁免。

他说，鉴于钢铁进口占美国金属消费量的20%至25%，“对豁免伙伴征收关税将使国内钢铁更加昂贵”。

与此同时，韦瑟伯恩指出，随着特朗普获胜的可能性上升，金价在10月份攀升。他写道：“特朗普的总统任期将比哈里斯的总统任期更具通胀性，而且可能也更加充满不确定形，这两者都使黄金成为一种有吸引力的资产。”

他补充说，如果哈里斯获胜，这可能意味着金价在选举结果公布后的几周内回落。然而，在美联储降息的背景下，凯投宏观仍认为金价将在2025年继续上涨。