PCE数据喜忧参半！美联储今年还会如期降息两次吗？

2024-11-01

美联储周四可能没有收到它想要的通胀数据，但一些经济学家表示，最新的美联储最青睐的通胀数据可能会让其继续在下一周的政策会议上降息25个基点。

LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，她仍然预计美联储将在11月7日宣布小幅降息，同时强调周四公布的通胀数据喜忧参半，表明“美联储在这最后一步抑制通胀和宣布胜利的道路上仍然坎坷”。

其他也预美联储计11月将小幅降息的经济学家承认，决策者之间可能会就11月是否暂停降息展开辩论。一位美联储观察人士表示，最终将由美联储主席鲍威尔来维持降息的共识。安永首席经济学家Gregory Daco表示：

“我们预计鲍威尔将再次成为理性的声音，引导美联储公开市场委员会在下周谨慎地放松货币政策。”

最新的PCE物价指数显示，其9月同比增长为2.1%，而8月为2.3%，几乎接近美联储2% 的目标。

但美联储更倾向于关注“核心”PCE物价指数，该指标排除了波动性较大的食品和能源价格。根据这一指标，9月通胀同比增速为2.7%，与8月持平，这略高于预期的2.6%。环比来看，核心通胀略高于上个月，上涨了0.3%，而上个月为0.2%，但符合预期。

PCE数据公布前，另一项通胀数据——9月消费者价格指数好于预期。

新数据可能为美联储联邦公开市场委员会鹰派成员提供更多理由，让他们主张未来任何降息都应循序渐进、谨慎行事。毕竟，核心PCE已经连续三个月保持在2.7%，而不是下降。

Krosby说，下周“美联储需要承认，由于消费者支出仍然强劲，一系列成功罢工导致工资上涨，以及强劲的劳动力市场，他们需要采取‘渐进式’的方法来降低利率，直到美联储公开市场委员会对通货膨胀不会继续上升感到放心为止”。

在9月降息后的几周里，包括美联储理事沃勒和达拉斯联储主席洛根在内的许多官员都强调需要“逐步”降息。

凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth表示，美联储官员将会对核心服务（不包括住房价格）环比增长0.30%感到有些不安，这是过去六个月中最大的涨幅。

但美联储公开市场委员会的鸽派人士也可以指出，从更长的时间来看，通胀正在逐渐降温。

9月所有决策者提供的预测中值为，在9月降息50个基点后，11月和12月将再降息25个基点。投资者仍然预计美联储将在下周的政策会议上降息25个基点。在周四公布PCE数据后，这种可能性仍然远高于90%。

通胀数据发布后，美联储还将迎来另一份重要数据：周五发布的非农就业数据。

这份报告可能无法为决策者提供明确的评估，因为它可能会受到两场重大飓风的影响。飓风导致受灾地区的民众暂时失业，且波音也进行了劳工罢工。

经济学家预计，由于两场飓风和波音罢工的影响，10月新增就业岗位将只有11.3万个。这将比9月意外强劲的25.4万个新增就业岗位有所下降，预计失业率将保持在4.1%。

Comerica Bank首席经济学家Bill Adams表示，“美联储可能会对10月的经济数据给予较低的重视程度，因为有明确的理由预期数据会发生暂时的扭曲，因此，他们可能会在下周的大选后才做出决定，将联邦基金利率下调25个基点，并观察12月的数据，以开始更清楚地了解飓风过后经济的表现。”

安永的Daco表示，他预计美联储“将在明年6月之前的每一次会议上将政策利率下调25个基点，因为经济增长强劲但正在放缓，劳动力市场趋势正在降温”。

但德意志银行美国首席经济学家Matt Luzzetti表示，如果核心通胀在明年第一季度再次加速，这与季节性因素残留的证据相符，“这将意味着美联储明年降息的空间将大大减少”。

LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach补充说，投资者“应该做好心理准备，因为通胀率降至2%的道路将会漫长而艰难”。