避险情绪助力，金价重回2610上方，挪威油田停止，提振油价攀升超3%

周一（北京时间11月19日），现货黄金交投于2611.29附近，受益于俄乌冲突加剧地缘紧张，避险情绪回升，且美元大涨势头停滞，美原油交投于68.93美元/桶，挪威Johan Sverdrup油田的原油生产已经停止，加上俄乌战争升级，助力油价上行；日内还需进一步留言地缘方面的消息。

道琼斯工业指数下跌0.13%，报43389.60点；标普500指数上涨0.39%，报5893.62点；纳斯达克指数上涨0.60%，报18791.81点。

日内重点关注：美国10月营建许可数据，加拿大CPI数据，澳洲联储公布11月货币政策会议纪要。

股市

美国股市纳斯达克指数和标普500指数周一收高，收复了部分失地，投资者等待人工智能(AI)领军企业英伟达即将公布的季度财报，特斯拉跳涨，因即将上任的特朗普政府或将做出有利的政策调整。

英伟达将于周三公布第三季度财报，届时投资者将对芯片需求以及推动今年市场大部分涨势的AI热潮的可持续性进行评估。根据美国银行全球研究的数据，这家在过去一年为标普500指数回报率贡献20%的芯片设计公司，预计第三季度将推动其每股收益增长近25%。英伟达周一下跌 1.3%，此前有报道称其新型 AI 芯片在服务器中过热。

BMO Family Office首席投资官Carol Schleif称，“虽然英伟达是'七巨头'中最后一家公布财报的公司，但你已经看到盈利和关注度都有了很好的扩大，这将是值得关注的，但感觉上没有一两个季度前那么大的动力了。”

能源板块领涨，涨幅达1.05%。非必需消费品板块上涨1.04%，在彭博新闻报道当选总统特朗普的过渡团队成员正在寻求放宽美国对自动驾驶汽车的规定后，特斯拉急升5.6%。工业板块跌幅居前。

Schleif称："我认为，在本月晚些时候对特朗普的内阁人选有更多讨论之前，许多特定板块可能会相当波动。”

主要股指已经回吐了特朗普取得决定性胜利后的部分涨幅，但2024年即将结束之际，华尔街仍处于相当有利的位置。对美联储将放缓宽松政策步伐的预期升温，以及对特朗普内阁任命影响的不确定性，导致标普500指数和纳斯达克指数 ，上周创下两个多月来最大单周跌幅。

随着关键的假日购物季即将开始，包括沃尔玛 、劳氏和塔吉特在内的主要零售商的业绩将在本周受到密切关注，投资者欲评估美国消费者的实力。

金市

金价在连续六日下跌后于周一急升，因美元大涨势头停滞，且俄乌冲突的不确定性加剧重新引发了避险需求。现货金 跳涨1.8%，至每盎司2,608.19美元，脱离了上周四触及的两个月低位。美国期金结算价报2614.60美元，上涨1.7%。

RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis称：“部分原因是拜登宣布乌克兰可以使用远程导弹深入打击俄罗斯境内。我认为，这在一定程度上推动了对黄金的避险需求。"

黄金被视为经济和地缘政治动荡期间的安全投资，金价上周创下三年多来最大单周跌幅，因当选总统特朗普提出的关税被视为潜在的通胀驱动因素，可能促使美联储放缓降息步伐。这反过来又推动美元指数在上周四创下一年新高。

Pavilonis称："无论美联储是否降息，我认为从技术上看，金价希望回到2700美元的水平附近。”尽管最近的数据显示通胀回归2%目标的进展停滞不前，但市场普遍预期美联储将在12月第三次降息。本周至少有七位美联储官员将发表讲话。

现货白银上涨2.8%，报每盎司31.05美元；铂金上涨2.8%，报964.87美元；钯金攀升5.3%，报1001.29美元。

油市

油价周一攀升超3%，此前有消息称挪威Johan Sverdrup油田的原油生产已经停止，扩大了早些时候俄乌战争升级带来的涨幅。

布伦特原油期货上涨3.2%，报收于每桶 73.30 美元，美国原油期货上涨3.2%，报收于每桶69.16美元。

Equinor说，由于陆上停电，已停止了西欧最大的 Johan Sverdrup 油田的生产。Equinor发言人说，重启生产的工作正在进行中，但目前尚不清楚何时恢复生产。

瑞银集团分析师Giovanni Staunovo告诉路透，停电消息表明北海原油市场可能收紧，油价因此扩大涨幅。北海原油的实际供应支撑着布伦特期货合约。油价攀升，也因为俄罗斯在乌克兰的战争在周末升级。

两位美国官员和一位熟悉决定的消息人士周日表示，美国拜登政府允许乌克兰使用美国制造的武器深入俄罗斯境内进行打击，这是华盛顿政策的重大逆转。

克里姆林宫周一表示，俄罗斯将对拜登政府的这种鲁莽决定作出回应，此前曾警告说，这样的决定将增加与以美国为首的北约发生冲突的风险。

布伦特和美国原油上周下跌超过 3%，原因是中国炼油厂开工率数据疲软，而且国际能源机构预测，即使OPEC+继续减产，2025 年全球石油供应仍将超过需求 100 万桶/日。

在周三 12 月合约到期之前，交易商开始将美国原油交易转向 1 月合约。两份合约之间的价差自2月份以来首次转为正价差结构，即远月合约的交易量高于近月合约，这意味着交易商预期价格将上涨。

汇市

美元兑日元周一上涨，重拾近期升势，此前日本央行行长暗示即将进一步收紧货币政策，但对加息时间含糊其辞。

日本央行行长植田和男重申，经济正朝着薪资持续驱动通胀的方向发展，并警告不要将借贷成本维持在过低水平，这为最早在下个月再次加息留下了空间。这是自两周前特朗普赢得美国总统大选以来，植田和男首次就货币政策置评。

不过，植田没有就是否会在12月加息给出任何暗示，称需要研究各种 "不确定性"。Bannockburn Global Forex 首席市场策略师Marc Chandler称， “日本央行行长没有给出任何新的信号，由于7月造成的混乱，市场预期日本央行会更好地让市场为下一步行动做好准备，而日本央行行长今天并没有这样做，因此我认为日元趋弱。"

美元兑日元周一上涨 0.17%，至 154.6，美元兑日元上周五结束了连续四个交易日的上涨趋势，此前日本财务大臣加藤胜信警告当局将采取行动打击汇率过度波动。

市场认为日本央行在12月19日的下一次政策会议上加息25个基点的可能性约为54%，与植田讲话前相比变化不大。美元指数下跌0.5%，报106.20；欧元兑美元上涨0.54%，报1.0598美元。美元指数上周创下107.07的一年多新高，并且一直在上涨，因人们预期特朗普获胜可能导致关税提高，并有可能刺激通胀，从而减缓美联储的降息步伐。

欧洲央行决策者周一表示，他们更担心预期中的美国新贸易关税措施对欧元区经济增长造成损害，而不是对通胀的影响。包括美联储主席鲍威尔在内的联储官员最近的发言暗示，联储在降息道路上将深思熟虑。
本周将公布的美国经济数据不多。全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行住房市场指数从 10 月的 43升至11月的46，为4月以来最高，因人们乐观地认为，近期的大选将推动监管调整，从而刺激住宅建设。

市场正在等待特朗普宣布选择谁出任财政部长。众多媒体报道称，潜在候选人名单已扩大至前美联储理事瓦尔许(Kevin Warsh)和亿万富翁罗恩（Marc Rowan）。

Chandler称："我的感觉是，从这些任命，甚至是这次关于财政部长的讨论来看，希望确保财政部长支持关税措施。”

英镑兑美元上涨0.47%，报1.2674美元，上周下跌2.4%，创下自2023年2月初以来的最大单周跌幅。

国际要闻

美联储12月降息25个基点的概率下降至54.8%，前一天约62%

据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为45.2%，累计降息25个基点的概率为54.8%。到明年1月维持当前利率不变的概率为29.8%，累计降息25个基点的概率为51.5%，累计降息50个基点的概率为18.7%

美国住宅建筑商信心指数升至七个月高点

得益于销售预期上升，以及对特朗普政府将减轻监管负担的乐观情绪，美国11月住宅建筑商信心指数升至七个月高点。美国全国住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行衡量住宅市场状况的指标11月上升3点至43，超过接受彭博调查的所有经济学家的预期。该指标的三个分项指标均上升，衡量未来六个月销售预期的指标上升7点至2022年4月以来最高水平。衡量当前销售的指标升至6个月高点，潜在买家客流指标达到4月以来的最高水平。

租金通胀要到2026年才会消退 预计美联储加剧降息难度

美联储主席鲍威尔上周表示，美联储官员正密切关注居住价格通胀。根据克利夫兰联邦储备银行的研究，可能要到2026年年中，消费者价格指数(CPI)中的租金通胀才会回落到疫情前的正常水平。研究人员表示，虽然多项指标表明新租金正在下降，但搬家并签订新租约的人减少，因此CPI中的样本无法反映全貌。

欧盟高级代表：美国允许基辅攻击的俄罗斯纵深在300公里以内

欧盟外交与安全政策高级代表博雷利表示，基辅确实获得了美国授权，其可攻击的俄罗斯纵深在300公里以内。博雷利指出，这“总比没有好，但也没有什么”

俄外交部：若乌使用美西方武器远程打击俄腹地 冲突性质将发生根本变化

就西方媒体报道称，美国允许乌克兰使用美陆军战术导弹、法英允许乌克兰分别使用“斯卡尔普”（SCALP）和“风暴之影”导弹打击俄腹地，当地时间11月18日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，目前尚不清楚这些报道是否基于官方信源。但显然，美西方正在将赌注押在最大限度地升级对俄罗斯发动的混合战争上，试图实现 “在战略上击败俄罗斯”的虚幻目标。扎哈罗娃强调，乌克兰使用远程导弹攻击俄罗斯领土意味着美国直接参与针对俄罗斯的行动，也意味着冲突的本质和性质发生根本变化。 在此情况下，俄罗斯将给予相应且显著的回应。

美国首个拥堵收费计划获批 将于明年1月起实施

当地时间11月18日，美国纽约大都会运输署（MTA）董事会当日投票批准了纽约曼哈顿地区修订后的拥堵收费计划。根据该计划，在工作日9时至21时的高峰时段进入曼哈顿60街以南区域，将需要支付至少9美元，卡车及未安装相关电子支付系统的车辆需支付更高费用。据悉，该计划是美国首个拥堵收费计划，并将于明年1月5日开始实施。到2031年，9美元的费用将逐渐增加至15美元。纽约大都会运输署将利用新的通行费收入筹集150亿美元，对拥有100多年历史的交通系统进行现代化改造。有报道称，美国当选总统特朗普反对该计划，此前曾表示他将在返回白宫后的第一周内终止该计划。

美国财政部发布强化外国投资委员会执法权力的最终规则

根据一份声明，美国财政部发布了一项最终规则，以加强美国外国投资委员会(CFIUS)的某些程序，并强化其处罚和执法权力。根据声明，规则扩大了无需向CFIUS申报的交易中CFIUS可以要求提供的信息类型；扩大了可处以民事罚款的情形并提高了罚款的最高限额；扩大了CFIUS的传讯权等。

特朗普据悉将选择万斯盟友James Braid担任国会联络人

知情人士透露，美国候任总统唐纳德·特朗普料将很快任命当选副总统万斯的亲密盟友James Braid出任白宫法律事务主管。Braid曾在万斯的参议院办公室担任副幕僚长，在特朗普的第一个任期内还曾在管理和预算办公室工作。如果被正式任命为白宫的国会联络人，他将负责在国会推动特朗普的立法议程。

欧洲证券及市场管理局建议欧盟效仿美国 2027年10月改为T+1结算周期

欧盟市场监管机构建议该地区在2027年末将股票交易结算周期从两天缩短至一天。此举将使欧盟再度与美国同步。根据周一发布的声明，欧洲证券及市场管理局(ESMA)呼吁自2027年10月11日开始实行“T+1”结算周期。美国、加拿大等国家已于5月下旬开始实行新制度，英国则计划在2027年最后一个季度进行调整。目前，欧洲股票和债券的结算相较于美国存在滞后。这种步调上的不一致对一些投资者来说成本高昂。虽然ESMA的建议仍需得到政治上的批准，但有迹象表明，人们越来越认同有必要缩短结算周期。

俄国家杜马主席：若乌获准远程打击俄腹地 俄不排除使用新武器系统

当地时间11月18日，俄罗斯国家杜马（议会下院）主席沃洛金表示，如果美国允许乌克兰使用美国远程导弹打击俄罗斯腹地，俄罗斯将不得不做出回应。沃洛金表示，如何回应是俄罗斯国防部的事，但显然俄罗斯将做出回应。俄罗斯将不排除使用新武器系统的可能性，这是从未在乌克兰领土上使用过的武器系统。沃洛金称，俄方清楚，下一步可能是美国做出回应，而之后俄方的回应也不可避免，这就是所谓的“升级”。

欧洲央行管委Stournaras认为12月降息25个基点已成定局

欧洲央行管理委员会成员Yannis Stournaras认为，欧洲央行几乎肯定会在12月降息25个基点。当被问及此举是否已成定局时，这位希腊央行行长表示“差不多”，并且他认为“25个基点是最佳降息幅度。”Stournaras还表示“将会有一系列降息”，并预测“如果通胀继续下降，正如我们预计的那样，到明年年底，“借贷成本”可能会接近2%”。Stournaras强调，关税可能会对欧洲造成不利影响，在中期可能会引发经济衰退。

国内要闻

储能放量开启成本大战，大电芯成必争之地

今年以来，在动力电池市场增速放缓的背景下，储能赛道异军突起，成为锂电企业的第二增长极。然而，在新型储能装机量大增的背后，储能电芯及系统价格却持续下降，行业竞争加剧。从长远来看，储能市场前景毋庸置疑，但如何在安全的前提下实现降本增益仍然任重道远。作为提升储能系统性价比的关键角色，电池厂纷纷把目光聚焦在大容量、高循环等关键指标，目前以314Ah为代表的300Ah+储能电芯渐成主流，大电芯已成为“兵家必争之地”。

市场资金面宽松 国库现金定期存款利率下行

11月18日，中国人民银行公告称，财政部、中国人民银行于11月18日以利率招标方式进行了2024年中央国库现金管理商业银行定期存款（九期）招投标，期限1个月（28天），操作金额为1200亿元，中标利率2.16%。中标利率与前次操作相比，下行了12个基点。分析人士认为，此举体现了财政部和人民银行在确保资金灵活调配与稳健管理方面的积极配合。本次国库现金定存招标反映了当前市场流动性相对宽松的状态，有助于商业银行降低负债成本、稳定收益。

高盛：预计MSCI中国指数和沪深300指数2025年将分别上涨15% 、13%

高盛11月18日发布的2025年展望报告预计，MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%，主要得益于每股盈利增长和适度的估值增长。从行业来看，高盛主张将消费板块纳入投资组合，并上调医疗保健和券商板块评级。此外，高盛认为，随着化债方案落地见效，公共福利和新基础设施项目的投资可能会加速，可关注消费和基础设施板块表现。