外汇交易员预测：特朗普上台后，市场将面临剧烈波动！

2024-11-22

外汇交易员们押注，特朗普的政策议程将在日交易量7.5万亿美元的外汇市场引发剧烈波动。

经过多年的良性波动，欧元兑美元汇率的一年期波动率在大选后飙升。对冲基金正在抢购期权合约，这些合约在汇率波动加剧时可以获得回报，策略师们也大幅修正了对汇率的预测。

虽然目前还不清楚特朗普将以多快的速度实施可能对欧元等货币造成重大冲击的政策，如贸易关税，但投资者普遍认为不可预测性将是特朗普任期内的一个主要特征。

此外，还有未知因素，即各国将如何回应特朗普的措施，以及这些反制措施将对市场产生何种影响。

美国银行G-10普通外汇期权主管朱利安·韦斯表示，“在这种环境下，外汇变得特别有趣。”韦斯补充说，对较长期产品的需求已经回升。“突然之间，我们看到全球任何一家对冲基金外汇敞口都在增加，即使它们专注于股票。”

欧元交易员开始对冲长期价格波动

这一趋势标志着与过去几年相比的显著转变，在那期间，各国央行同步加息和降息带来了极端的平静期。如今，随着特朗普的“美国优先”政策预计将引发通胀，交易员预计美联储与其他央行之间的政策差距将扩大，这将打破欧元兑美元等主要货币对多年来的最窄区间。

美国大选后，银行大幅下调了对欧元兑美元汇率的预测，预计其将跌向平价。

野村证券G-10策略主管多米尼克·布宁表示：“我们预计特朗普潜在的政策将创造更大的宏观经济分歧空间，这将导致更大的外汇波动。”

市场对特朗普治下美元走强的预期也支持了对冲成本升高的论点，因为当美元需求高涨时，美元与波动性之间的相关性最强。

美元走强意味着波动率上升

NatWest Group Plc期权交易员认为，交易活动特别集中在欧元、澳元和日元兑美元变动的押注上。

NatWest货币期权交易联席主管亨利·德莱赛）表示：“从波动性角度来看，受关税和特朗普政策影响最大的货币将继续受到青睐。”

美元进一步上涨预计将导致对冲成本上升

当然，也存在一种风险，即在特朗普就职前，预期中的大部分动荡已被市场定价，导致长期波动幅度小于预期。这基本上就是特朗普上一任总统任期内发生的情况，部分原因是像贸易关税这样的政策实施所需时间比预期的要长。

这一次，共和党对参众两院的控制可能意味着政策实施得更加艰难和迅速。此外，还有一个不确定因素，即特朗普在社交媒体上的发言可能会造成汇率的波动，交易员对他上一个任期的情况记得太清楚了。

UBS全球货币研究主管沙哈布·贾利诺斯（Shahab Jalinoos）说：“2025年将是动荡和不确定性的一年，我们还不知道在特朗普治下会发生什么，而且有很多逆流。”