广发期货：美元回升，黄金结束弱反弹行情

2024-12-3

【行情回顾】消息方面，美联储理事沃勒称，目前倾向12月继续降息，但若通胀数据意外上行、改变他对通胀走势的预测，会考虑暂停降息。另外一些官员也表示需要更多降息，利率仍应视数据而定，一些人对12月决策选择持开放态度，认为通胀正朝着2%的目标持续下行。美国11月ISM制造业PMI指数升至48.4，创今年6月以来的最高，高于预期47.6。分项指标显示新订单指标八个月以来首次进入扩张区间，表明企业信心正在改善，生产和就业分项同步回升，而物价指标则显著回落。隔夜，随着“特朗普”交易影响持续消退，地缘事件冲突较为反复，美联储官员对12月降息保持开放态度，美国经济基本面状况较为关键，在制造业景气度回升的情况下，美元指数止跌反弹，黄金则结束弱反弹行情。国际金价开盘后早段出现持续下探最多超1%但亚市盘尾段价格开始回升跌幅收窄，收盘价为2638.69美元/盎司跌幅0.56%；国际银价整体跟随黄金波动但后段受到美国制造业数据提振跌幅更小，收盘价为30.504美元/盎司跌0.31%。

【后市展望】目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国新政府和美联储政策影响，全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求较强使黄金库存维持低位，叠加特朗普的关税和财政政策将加剧通胀压力对金价长期仍有一定利好。短期美国权力交接和地缘风险扰动使投资者相对谨慎，后续可关注地缘风险、美国经济就业数据对财政货币政策走向的影响，黄金价格在2550-2750美元（600-635元）区间，波动或上升，可逢低买入出虚值看跌期权。白银方面，未来走势的核心驱动为国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格的回升，但仍需要时间来产生效果，金融属性带动价格未来跟随黄金波动可能助长助跌，短期在29.5-32.5美元（7400-8000元）区间波动，可逢低买入出虚值看跌期权对冲下跌风险。

【资金面】“特朗普交易”影响减弱随着俄乌冲突紧张再度加剧，避险情绪回暖使资金继续流入黄金ETF，但白银价格疲软反映在ETF基金持仓同步回落。