荷兰国际集团：黄金将在大宗商品熊市中大放异彩

2024-12-12

荷兰国际集团（ING）在其2025年展望中表示，美国候任总统特朗普承诺对贸易伙伴征收关税，以及可能引发的报复行动，可能会扰乱包括石油、金属和农业在内的市场。与此同时，交易者们也在关注中国的刺激措施。

Warren Patterson和Ewa Manthey在报告中表示：“我们预计在2025年，大宗商品市场的许多部分将逐渐走低，因为供需平衡相对宽松，贸易紧张局势升级的可能性是一种下行风险，而市场正在等待，看看中国的支持措施是否以及何时会影响大宗商品市场。”

虽然特朗普不太可能对美国的石油产量产生重大影响，但原油价格预计将因非OPEC国家供应增长强劲而受到压力，荷兰国际集团预计布伦特原油明年平均价格将下滑至每桶71美元，从目前大约74美元的价格下跌。

同时，新的美国液化天然气（LNG）出口设施可能提升美国国内需求和价格，同时使欧洲更容易抵消俄罗斯的供应，在假设冬季正常的前提下，这可能导致该地区的天然气价格下降。

荷兰国际集团表示，由于地缘政治方面的担忧，黄金今年将继续连续创下纪录，到2025年平均价格将从目前的每盎司2713美元左右升至2760美元。多数买盘将来自希望实现外汇储备多元化的各国央行，而贸易和地缘政治摩擦加剧可能会增加黄金的避险吸引力。

工业金属的前景则较为模糊，贸易政策的变化、拜登气候法律的潜在变动以及中国的需求都将可能起到作用。荷兰国际集团预计铜价在2025年的平均价格为每吨8900美元，低于目前超过9200美元的水平。谷物很可能是任何争端中的主要目标之一，而对天气的担忧继续给软大宗商品带来压力，明年可可和咖啡的价格料将进一步波动。