花旗：美国明年经济前景不太妙，预计美联储将激进降息

2024-12-13

准确预测美联储今年降息幅度的花旗经济学家团队预计，美联储明年的降息步伐将比市场预期的激进得多。

至少对市场来说，2024年的重大经济叙事是衰退并未到来。美国经济将连续第三年至少增长2.5%，最终可能更接近2.7%。

由安德鲁·霍伦霍斯特领导的花旗经济学家团队承认，他们对美国经济全面收缩的预测是完全错误的。他们说：“我们的主要错误是低估了高收入个人不断增长的净资产和大型企业宽松的财务状况继续推动经济活动的程度。”

但他们也确实做出了一些正确的预测——准确预测了顽固的高通胀和100个基点的降息幅度（几乎所有人认为美联储下周将降息25个基点）。总之，该团队给自己今年的评级为B。

现在，他们正在阐述对2025年的看法，而且这种观点又是不太乐观：他们预计企业将从减少招聘转变为彻底裁员。而这反过来又将导致消费者支出和商业投资的回落。他们表示，即使他们对裁员的看法是错误的，但随着招聘放缓而来的收入增长放缓，支出仍然面临风险。与此同时，他们预计，宽松的劳动力市场将减轻服务业的通胀压力，全球状况疲软将抑制商品价格。

他们表示，这将导致美联储采取激进的行动——预计在明年7月之前的每次会议都会降息25个基点，使联邦基金利率降至3%至3.25%之间。这远低于市场预期，后者预计届时联邦基金利率将达到4%左右。

经济学家们表示，如果长期利率下降，这将对遭受重创的房地产和制造业有所帮助，但作用不会太大。他们说：“如果劳动力市场像我们预期的那样发展，失业率即将急剧上升，那么消费者健康状况的疲软将抵消利率下降带来的任何需求提振。”

新政府的上台并没有对他们的看法产生太大影响，无论是积极的还是消极的。他们表示，移民放缓将导致新工人供应减少，但这将被劳动力需求下降所抵消。他们表示，10%的全面关税只会将通胀率推高零点几个百分点，不会对增长产生太大影响。将企业税率降至15%可能会被关税抵消，这意味着不会有新的净财政刺激。

他们也不指望美国的财政赤字问题出现任何奇迹。他们预计赤字将占GDP的6.2%，与今年的6.4%相当接近，远高于新冠疫情前21年平均水平3.6%。