11月PCE数据全线低于预期，美联储已考虑“特朗普冲击”！

2024-12-20

周五公布的数据显示，美国PCE和核心PCE数据全线低于预期。

美国11月PCE物价指数年率录得2.40%，低于预期的2.50%，低于前值的2.30%；月率录得0.10%，低于预期的0.20%，低于前值的0.20%。

剔除波动较大的食品和能源成分的美国11月核心PCE物价指数年率录得2.80%，低于预期的2.90%，与前值持平；月率录得0.10%，低于预期的0.20%，低于前值的0.30%。

交易员继续押注美联储将在明年1月份暂停降息，并增加美联储将在3月份降息的押注，预计10月份还会有一次降息。

数据公布后，现货黄金短线走高，突破2610美元；美元指数失守108，短线跌幅扩大至近20点；美国国债收益率延续下跌趋势。

纽约联储主席威廉姆斯表示，他看到了令人鼓舞的经济消息，但抗通胀道路并不平坦。过去两年美国通胀大幅下降，美联储会确保通胀率达到2%；美联储官员希望反通胀进程将继续，但存在很多不确定性；目前货币政策“定位良好”，具有些限制性。预计抵押贷款利率会下降。

他表示，模型估算的长期真实中性利率为0.75%。更高的生产率可能会略微提高中性利率。随着时间的推移，中性利率可能发生了很大变化。美联储目前的政策“相当限制”。

威廉姆斯指出，美联储已考虑未来财政政策的影响。他表示，最近的数据与美联储的经济预测一致，经济状况良好。预计明年经济增长将放缓至约2%。未来的财政政策有很大的不确定性，可能会期待某种形式的关税，美联储已经纳入了一些关于贸易和移民的思考，预计劳动力增长的放缓将持续。

今年到目前为止，通胀已经放缓，但仍顽固地高于美联储2% 的年度目标，受到近几个月月度“核心”物价涨幅高于预期的压力。根据美联储经济预测摘要（SEP）的最新经济预测，美联储认为核心通胀率明年将达到2.5%的峰值，高于9月份预测的2.2%，然后在2026年降至2.2%，2027年降至2.0%。

美联储主席鲍威尔在周四宣布利率决定后的新闻发布会上表示，美联储遏制通胀的最后一公里比最初预计的更具挑战性。“我们对通胀有一个年底预估，但随着年底的临近，这个预估有点落空了，”鲍威尔说。“我可以告诉你，这可能是最大的一个因素——通胀再次低于预期。”

特朗普当选美国下一任总统增加了这种不确定性，一些经济学家认为，如果特朗普兑现他的关键竞选承诺，美国可能面临另一次通胀抬头。

特朗普提出的政策，如对进口商品征收高关税、对企业减税和限制移民，被经济学家认为是潜在的通货膨胀。这些政策可能会使美联储未来的利率之路进一步复杂化。

鲍威尔周四表示，美联储预计会有“重大的政策变化”，但他警告说，政策调整的程度仍不确定。