美联储鹰派政策与地缘风险交织，金价能否守住支撑？

2024-12-21

近期黄金市场经历了较为复杂的波动，尽管金价在美国最新通胀数据出炉后有所攀升，但依然未能避免本周的下行压力。现货黄金在12月20日收盘报2622.56美元/盎司，周线累计下跌0.98%。美元和美债收益率的回调为黄金提供了一定的支撑，但美联储的鹰派政策预期仍然对黄金形成压制，令市场情绪变得更加谨慎。

基本面分析

从美国最新公布的11月PCE（个人消费支出）数据来看，通胀的放缓为黄金市场带来了短期的支撑。根据报告，11月PCE价格指数较前月的上涨幅度放缓，仅上涨了0.1%，远低于之前市场预期的0.2%。这一变化表明美国的通胀压力暂时得到缓解，市场开始重新评估美联储的货币政策前景。

市场策略师Phillip Streible指出，除了PCE数据的疲软，个人收入和支出数据同样低于预期，这也推动了投资者重新回到黄金市场，试图通过建立新的头寸来对冲未来的不确定性。

然而，尽管短期通胀放缓为黄金带来了一定的利好，市场对美联储货币政策的预期依然是影响黄金价格的主要因素。本周三，美联储发布的“点阵图”显示，2025年降息的幅度将较此前预期更为温和。美联储只计划在2025年降息两次，每次25个基点，这意味着即使通胀有所放缓，紧缩的货币政策仍将持续一段时间。这一鹰派信号在一定程度上削弱了黄金的上涨动能。

技术面分析

尽管金价本周面临一定的下行压力，但在技术层面，黄金依然在2620美元附近找到了较强的支撑。根据市场分析，这一支撑位在近几个交易日表现出较强的稳定性，即便在美联储政策预期较为鹰派的背景下，金价依然能够维持在此水平之上。这表明市场对于黄金的长期避险需求依然存在，尤其是在不确定的宏观经济和政治环境下。

然而，道明证券的商品分析师表示，黄金可能在短期内面临下行风险，尤其是在市场对于美联储政策的不确定性较高的情况下。如果未来几个月经济增速放缓，同时通胀数据依然维持在高位（例如特朗普的关税言论引发的潜在通胀压力），金价可能会出现回落。分析师预计，黄金价格可能会重新测试11月的低点，即2537美元/盎司的水平。

外部因素和市场情绪

除了美联储的货币政策外，地缘政治风险仍然是黄金市场的重要支撑因素。美国政府面临再次停摆的风险，这一政治不确定性加剧了市场对黄金作为避险资产的需求。分析师Chris Mancini副总经理指出，政府停摆的潜在风险反映了当前美国国内政治的不稳定性，这对于黄金市场构成了长期的支撑。

同样，Ryan McIntyre也表示，尽管黄金在短期内可能出现波动，但长期来看，地缘政治和金融市场的不确定性将继续支撑黄金的避险需求。他认为，即使特朗普的关税言论和其他政策不确定性对经济构成负面影响，投资者仍然会寻求黄金等避险资产来对冲潜在的风险。

未来展望

展望未来，黄金的短期走势可能受到多个因素的交织影响。美联储的货币政策以及即将发布的经济数据将是影响黄金价格的关键因素。如果经济数据持续疲软，特别是通胀持续低迷，市场可能会开始预期美联储在未来的降息步伐可能会进一步放缓，从而使黄金面临更多的下行压力。

然而，从更长远的角度来看，地缘政治不确定性、美国政治局势的动荡以及全球经济增长放缓的预期，将继续为黄金提供避险需求的支撑。因此，即使短期内金价可能会出现波动，长期来看，黄金依然是全球投资者在不确定环境中的重要避风港。

随着圣诞假期临近，市场交易量可能会进一步萎缩，黄金市场可能会出现更大的波动性。投资者应关注即将发布的经济数据和地缘政治发展，特别是在美国政府可能面临的财政困境中，黄金的避险需求或将进一步增强。